中華網財經訊，1月21日，2021年第十八屆發審委第11次工作會議結果顯示，浙江永和制冷股份有限公司（以下簡稱“永和制冷”）首發獲通過。永和制冷擬于上交所主板上市，本次公開發行股份不超過6,667萬股，募集資金13.98億元，保薦機構為中信證券。

資料顯示，永和制冷主營業務為氟化學產品的研發、生產、銷售，產業鏈覆蓋螢石資源、氫氟酸、氟碳化學品、含氟高分子材料。公司主要產品包括氟碳化學品單質(HCFC-22、HFC-152a、HFC-143a、HFC-32、HFC-227ea、HFC-125等)、混合制冷劑(R410A、R404A等)、含氟高分子材料及其單體(FEP、HFP、PTFE等)以及氫氟酸、螢石精粉、螢石塊礦等。

永和制冷控股股東為童建國，截至最新招股說明書簽署日，直接持有公司59.69%股份。公司實際控制人為童建國及童嘉成。

永和制冷本次公開發行股份不超過6,667萬股，發行后總股本不超過26,667萬股。IPO保薦機構為中信證券，發行人會計師為立信，律師為中倫。

永和制冷此次IPO擬募集資金13.98億元，用于邵武永和新型環保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產基地項目。

2019年業績下滑明顯，研發費用率逐年降低

據上會稿，2017年-2019年及2020年上半年，永和股份實現營業收入15.21億元、20.73億元、18.83億元、9.59億元，對應凈利潤分別為1.08億元、1.56億元、1.39億元、6416.41萬元。

不難看出，連續兩年業績增長后，永和股份在2019年的營收和凈利卻雙雙下滑：收入同比下滑了9.17個百分點，凈利潤則較此前同期下降了10.89%。2018年至2019年，公司當期主營產品之一的氟碳化學品由產生收入16.54億元降至14.03億元，這一下降進而影響到了其總收入。

永和股份表示，2019年受下游氟化工市場增速放緩和氟碳化學品行業產能釋放等因素影響，部分氟碳化學品銷售價格震蕩下行，公司氟碳化學品銷售收入相比2018年一定幅度下滑；此外，2020年1-6月，受疫情等因素影響，公司制冷劑產品下游需求減弱，制冷劑產品價格出現下滑，導致氟碳化學品整體收入占比有所下降。

報告期各期末，公司貨幣資金余額分別為34,304.41萬元、49,868.02萬元、36,587.91萬元及40,861.63萬元，在流動資產中占比分別為37.90%、42.78%、37.84%及39.09%。

公司應收票據及應收款項融資均為銀行承兌匯票，報告各期末賬面余額分別為13,536.94萬元、18,170.08萬元、16,232.39萬元及19,869.62萬元，余額變動與公司營業規模擴大、票據到期承兌時間以及對外背書轉讓或貼現金額等因素相關。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為19,023.54萬元、19,912.65萬元、18,715.04萬元和19,939.80萬元，占流動資產比例分別為21.01%、17.08%、19.36%和19.08%。

報告期內，公司綜合毛利率分別為25.61%、22.94%、23.44%和21.19%，主營業務毛利率分別為25.21%、22.39%、22.99%和20.71%。

費用方面，報告期內，公司銷售費用分別為10,368.56萬元、13,638.25萬元、13,658.32萬元和6,529.77萬元，占營業收入比例分別為6.82%、6.58%、7.25%和6.81%。管理費用分別為8,554.03萬元、11,993.69萬元、12,946.91萬元和5,872.70萬元，分別占營業收入的5.62%、5.79%、6.88%和6.13%。

報告期內，研發費用分別為2,116.48萬元、2,602.98萬元、2,139.09萬元和842.63萬元，占營業收入的比例分別為1.39%、1.26%、1.14%和0.88%，研發費用率逐年下降。與同行業上市公司相比，報告期內，同行業平均值分別為1.64%、1.86%、1.89%、1.56%，公司研發費用占營業收入比例明顯低于同行業平均水平。

外銷收入占比較高，暗藏風險

永和股份還具有境外收入占比較高的特征。報告期內，公司主營業務收入中外銷收入分別為7.32億元、10.78億元、8.99億元、3.57億元，占比分別為48.69%、52.86%、48.79%、38.09%；公司外銷產品的的主要進口國包括美國、俄羅斯、韓國、土耳其、印度、阿根廷、巴西等國家。

2020年4月，美國商務部正式發布了HFC混配反規避調查的肯定性初裁，認定所有進口自中國的用于在美國進行混配的HFC-32、HFC-125、HFC-143a單質產品和非授權的R421A以及未完成的混配產品規避了HFC混配產品的反傾銷稅令。截至本招股說明書簽署日，該調查尚未宣布終裁結果。

若終裁結果認定相關產品存在反規避行為，對美出口的相關產品將適用氫氟烴混合物的反傾銷稅率。在當前日益緊張的全球貿易形勢下，風險暗藏，若出現關稅壁壘增加、匯率波動等不利情形，可能會對永和制冷的經營業績產生重大不利影響。

此外，永和股份的外銷收入主要以美元進行報價和結算，人民幣對美元匯率的波動將對公司經營業績造成影響。

永和股份報告期內匯兌損益金額分別為2,341.45萬元、-2,630.32萬元、-320.79萬元和-524.17萬元。隨著人民幣國際化進程的逐步推進，人民幣對美元浮動區間不斷擴大，匯兌損益有進一步擴大的風險。

多次被行政處罰，還涉及一起大額訴訟

截至目前，公司擁有8家全資子公司，分別為金華永和、內蒙永和、華生氫氟酸、華生螢石、邵武永和、浙江華生礦業、海龍物流和香港永和；2家控股子公司，分別為冰龍環保、內蒙華興礦業。

據IPO日報消息，報告期內，永和股份及其子公司曾受到過多達16次行政處罰。

公開資料顯示，永和股份以及金華永和、內蒙永和等子公司出現在處罰名單上，其中永和股份曾因出口一氯二氟甲烷最終抵國申報不實，違反海關監管規定、影響國家許可證件管理，被大榭海關于2017年9月處以高達79.5萬元的行政處罰；

再譬如，2018年3月，子公司金華永和因擅自外發稅料件、未如實向海關申報加工貿易成品單位耗料量、擅自調換保稅料件、擅自轉讓保稅料件副產品等行為，被金華海關處以共計27.05萬元的罰款。

IPO日報粗略計算，2017年至今，公司及子公司在多次行政處罰中共計被罰款了152.57萬元。

公司解釋稱，上述受到的行政處罰不屬于重大違法違規情形，對本次發行不構成障礙。一位業內人士則對IPO日報表示，雖然并未有重大違法違規，但屢次被處罰也在側面反映了公司的內控等方面可能存在問題。

招股書還披露，雖永和股份已取得固定污染源排污登記回執，但目前其他生產型子公司（金華永和、內蒙永和、華生氫氟酸、華生螢石）尚未取得排污許可證；報告期內，金華永和HCFC-22產能超過環評批復的產能，以及其HFC-143a項目未取得環境影響評價批復進行生產。

此外，永和股份的子公司目前還涉及到了一起大額訴訟。

據悉，中國化學工程第六建設有限公司在2019年提起訴訟，要求內蒙永和給付其承包相關工程款449.28萬元，并給付上述工程款的同期銀行貸款利息，要求內蒙永和賠償損失341.67萬元；2020年7月，內蒙永和則要求被反訴人支付工程質量維修整改費用75.66萬元，以及扣減工程款71.68萬元。

發審委會議提出詢問的主要問題

1、2019年發行人營業收入、扣非歸母凈利潤均同比下降。發行人預計2020年營業收入略有增長，扣非歸母凈利潤持續下降。請發行人代表說明：（1）2019年業績下滑的原因，報告期收入、凈利潤波動情況與同行業可比公司是否存在明顯差異；（2）反傾銷調查以及中美貿易摩擦、新冠疫情對發行人報告期銷售及整體經營業績的影響，發行人的應對措施及其有效性；（3）發行人2020年業績預測的實現情況，預測是否謹慎，收入與扣非歸母凈利潤反向變動的原因，扣非歸母凈利潤是否存在大幅下滑風險。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發表明確核查意見。

2、請發行人代表說明：（1）報告期內主要產品毛利率與同行業可比公司存在差異的原因及合理性；（2）發行人同類產品不同銷售模式毛利率的差異情況，外銷毛利率與同行業存在差異的原因；（3）分裝混配業務氟碳化學品毛利率2017年和2018年高于貿易業務毛利率、2019年和2020年上半年低于貿易業務毛利率的原因及合理性；（4）報告期發行人供應商與客戶重疊的商業合理性、交易真實性，發行人供應商與客戶重疊、向同行業采購或銷售等情形是否符合行業慣例。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發表明確核查意見。

3、發行人主營業務為氟碳化學品的生產銷售，曾存在未取得業務資質及經營許可生產經營的情形。請發行人代表：（1）說明是否已取得生產經營應具備的全部資質，維持或再次取得相關重要資質是否存在法律風險或障礙；（2）說明《蒙特利爾議定書》等規定、生產配額縮減對發行人的影響，主營產品是否存在被淘汰風險及發行人盈利能力的可持續性，相關風險是否充分揭示；（3）結合環保受控政策情況，說明未來二代產品進一步縮減產量，是否會對發行人的盈利能力造成重大不利影響；（4）結合全球對第三代與第四代產品的生產與需求情況，及發達國家對含氟制冷劑產品的限量政策及縮減趨勢，說明發行人第三代產品的市場空間及發展趨勢，第三代制冷劑淘汰趨勢是否會對公司的持續盈利能力造成重大不利影響；（5）說明公司第四代制冷劑的技術研發與人才儲備情況，公司針對制冷劑更新換代風險的應對措施。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發表明確核查意見。

4、報告期發行人及子公司多次受到行政處罰。請發行人代表：（1）說明報告期被行政處罰的原因及整改情況；（2）對照《中華人民共和國監控化學品管理條例》及實施細則等法律法規，說明發行人監控化學品生產、經營相關制度和實際執行是否符合相關規定，環保、安全生產及監控化學品相關內控機制是否健全并有效執行。請保薦代表人說明核查依據、過程，并發表明確核查意見。

關鍵詞： 永和制冷 IPO