中華網財經訊，1月13日，創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第3次審議會議結果顯示，徐州浩通新材料科技股份有限公司（以下簡稱“浩通科技”）首發(fā)獲通過。浩通科技本次擬公開發(fā)行不超過28,333,334股，募集6.54億元，保薦機構為民生證券。

資料顯示，浩通科技主營業(yè)務為貴金屬回收及相關產品的研發(fā)、生產、銷售和服務。具體分為貴金屬回收、貴金屬為主的新材料、貿易三個業(yè)務板塊。目前，公司已建立了較完善的經營體系，各板塊業(yè)務相互促進、協(xié)同發(fā)展。即以貴金屬回收、新材料為核心業(yè)務，憑借技術、工藝、裝備及管理的綜合優(yōu)勢，為客戶提供優(yōu)質、優(yōu)價的貴金屬及其衍生產品，并與上、下游建立了良好合作關系；利用貴金屬回收、新材料帶來的成本、渠道、信息優(yōu)勢，為客戶提供優(yōu)價、便捷的貿易服務；貴金屬回收、貿易為新材料提供優(yōu)質、優(yōu)價的原料；同時，貿易又能及時反饋貴金屬價格等市場信息，為公司生產經營提供決策依據。

截至本招股說明書簽署日，夏軍直接持有公司44,208,830股股份，通過徐州博通間接持有730,000股股份，合計持有44,938,830股股份，占本次發(fā)行前總股本的52.87%，為公司控股股東、實際控制人。

浩通科技本次發(fā)行前總股本85,000,000股，本次擬公開發(fā)行不超過28,333,334股，占公司發(fā)行后總股本的25.00%，發(fā)行后總股本不超過113,333,334股。浩通科技IPO保薦機構為民生證券，發(fā)行人會計師為中匯，律師為康達。

浩通科技擬募集6.54億元，將用于新建貴金屬二次資源綜合利用項目、年產10噸貴金屬新材料建設項目、研發(fā)中心建設項目、工廠智能化改造建設項目和補充流動資金。

業(yè)績呈增長趨勢，擬募資額超過公司總資產

2017年-2019年及2020年1-6月各期末，浩通科技資產總額分別為3.65億元、4.83億元、5.64億元、5.12億元，其中流動資產分別為1.94億元、3.06億元、3.75億元、3.20億元，占比分別為53.09%、63.24%、66.58%、62.52%。

2017年-2019年及2020年1-6月各期末，浩通科技的負債總額分別為2881.84萬元、10362.34萬元、12358.96萬元和2448.12萬元，其中流動負債分別為2172.37萬元、9470.44萬元、11488.40萬元、1643.54萬元，占比分別為75.38%、91.39%、92.96%、67.13%。

浩通科技擬募資額超過公司總資產。截至2020年9月30日，浩通科技資產總額為5.47億元，同比下滑3.01%；負債總額為2741.79萬元，同比下滑77.82%；歸屬于母公司股東權益為5.19億元，同比增長18.01%。

據浩通科技2021年1月5日披露的最新招股書，2017年-2019年及2020年1-6月，浩通科技營業(yè)收入分別為3.51億元、5.44億元、6.50億元、4.37億元，呈穩(wěn)步增長趨勢；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4.42億元、6.50億元、7.28億元、4.84億元。

以上同期，浩通科技凈利潤分別為3198.75萬元、4884.84萬元、6760.09萬元、4698.54萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為6747.22萬元、-10859.97萬元、250.29萬元、12985.88萬元，后者與前者差異分別為3548.47萬元、-1.57億元、-6509.8萬元、8287.34萬元。

2020年1-9月，公司營業(yè)收入為66,226.94萬元，較上年同期增長25.95%，總體保持平穩(wěn)增長。2020年1-9月公司營業(yè)利潤為8,918.70萬元、利潤總額為8,920.58萬元、凈利潤為7,912.11萬元、歸屬于母公司所有者的凈利潤為7,912.11萬元、扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為7,373.02萬元。

2018年浩通科技的存貨賬面價值較2017年同比大增184.62%，此后浩通科技的存貨保持高位。

2017年-2019年及2020年上半年，浩通科技的存貨賬面價值分別為7055.26萬元、20080.98萬元、22577.07萬元、18508.38萬元，占總資產的比例分別為19.34%、41.54%、40.06%、36.18%。

浩通科技存貨的大頭為庫存商品。各期，浩通科技的庫存商品賬面價值分別為6015.84萬元、10672.82萬元、13340.24萬元、12882.37萬元，占存貨的比例分別為85.27%、51.77%、59.09%、69.60%。

各期末，浩通科技庫齡超過一年的庫存商品金額分別為21.61萬元、2840.87萬元、2828.23萬元、3214.35萬元。

產能利用率披露真假難辨，數據披露矛盾

據證券市場周刊報道，浩通科技產能利用率披露真假難辨。據浩通科技2016年版招股書中披露，產能利用率=實際處理量/設計處理量，2013-2015年實際處理量分別為647.42噸、832.19噸、745.77噸，2016年版招股書中披露的廢催化劑處理量分別為647.42噸、832.19噸、745.77噸完全一致，是同一概念。因此，2020年版的實際處理量也應與2020年版招股書中披露的廢催化劑處理量相同，即2017-2019年分別為923.18噸、970.90噸、1220.36噸。再以此計算產能利用率。

然而，據浩通科技2020年版招股書中披露可以發(fā)現，2017-2019年實際處理量并非2020年版招股書中披露的廢催化劑處理量，即923.18噸、970.90噸、1220.36噸，而是變成了2333.13噸、2407.54噸以及2836.49噸。2020年版招股書中披露的廢催化劑處理量則變成了初次投料量(按產出)，即2017-2019年分別為923.18噸、970.90噸、1220.36噸。

此處兩版招股書概念上出現了嚴重分歧。若按2020年版為基礎，假設廢催化劑處理量為初次投料量(按產出)，則2016年版初次投料量(按產出)應與廢催化劑處理量相同，即2013-2015年分別為647.42噸、832.19噸、745.77噸。以此計算出2016年版實際處理量應為1579.70噸，2030.54噸、1819.68噸。而2016年版設計處理量僅為800噸、900噸、1080噸，由此計算出的產能利用率為244%、225.62%、244%?？梢钥闯?，數據與常識矛盾，難以成立，假設被證偽。

因此，廢催化劑處理量不應與初次投料量(按產出)為相同概念。若按2016年版為基礎，即廢催化劑處理量與實際處理量為同一概念，數額相等。則2020年版招股書披露的2017年-2019年實際處理量應分別為923.18噸、970.90噸、1220.36噸。同期設計處理量均為3000噸，由此計算出的真實產能利用率分別為30.77%、32.36%、40.68%。

據IPO日報，在此次IPO征程中，浩通科技的數據披露有些混亂。比如，浩通科技2019年12月報送的申報稿顯示，公司含貴金屬廢催化劑等二次資源處理2017年和2018年的實際處理量為2407.54噸和2333.13噸，產能利用率為80.25%和77.77%。

而在浩通科技2021年1月披露的上會稿中，公司含貴金屬廢催化劑等二次資源處理2017年和2018年的實際處理量變?yōu)?333.13噸和2407.54噸，產能利用率為77.77%和80.25%，兩年的數據完全互換。其原因可能是浩通科技數據顛倒。

毛利率遠低于同行均值，南京東銳既是主要客戶又是大供應商

浩通科技毛利率始終遠低于同行均值，僅為同行均值的50%-62%。2017年-2019年及2020年1-6月，浩通科技綜合毛利率分別為13.89%、12.29%、14.45%和13.30%，同行業(yè)可比公司平均毛利率分別為24.78%、24.52%、23.59%和21.67%，浩通科技毛利率分別僅為同行均值的56.05%、50.12%、61.25%、61.38%。

報告期內，南京東銳鉑業(yè)有限公司（以下簡稱“南京東銳”）既為浩通科技的主要客戶，又為浩通科技的大供應商，公司向南京東銳銷售銀、采購鉑。

2018年、2019年，浩通科技向南京東銳的銷售收入分別為2728.33萬元、1.02億元，占當期營業(yè)收入總額的比例分別為5.02%、15.74%，占同期銀銷售總額的比例分別為24.18%、53.43%。

2017年、2018年、2019年，浩通科技向南京東銳的采購金額分別為1.08億元、2.19億元、5193.04萬元，占當期采購總額的比例分別為32.71%、36.03%、9.06%，占同期鉑采購總額的比例分別為51.75%、61.22%、46.09%。

然而，南京東銳因涉嫌騙取出口退稅被立案調查，2019年5月以來處于暫停經營狀態(tài)。2020年6月28日，南京市中級人民法院已對南京東銳及相關責任人作出一審判決，判處南京東銳及相關責任人騙取出口退稅罪。

上市委會議提出問詢的主要問題

1.報告期內，發(fā)行人綜合毛利率低于行業(yè)平均水平。請發(fā)行人代表說明原因、合理性以及變動趨勢。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

2.請發(fā)行人代表說明報告期各期末墊付的周轉庫存在財務報表存貨項目中列示的合理性。請保薦人代表發(fā)表明確意見。

需進一步落實事項

請發(fā)行人在招股說明書中進一步披露周轉庫存墊付給委托加工方的具體情況，以及墊付的周轉庫存與一般存貨相比在流動性和價格波動風險方面的差異。請保薦人發(fā)表明確意見。

關鍵詞： 浩通科技 IPO