中華網財經訊，1月11日，江蘇富淼科技股份有限公司（以下簡稱“富淼科技”）發布科創板上市招股意向書、上市發行安排及初步詢價公告等，正式啟動招股程序。公司本次公開發行股票3055萬股，股票簡稱“富淼科技”，股票代碼“688350”，網下申購日與網上申購日同為1月19日。

資料顯示，富淼科技定位于以一流的親水性功能高分子產品和技術，服務水處理、制漿造紙、礦物洗選、紡織印染和油氣開采等水基工業領域，為水基工業綠色發展和水生態保護創造核心價值。公司主要從事功能性單體、水溶性高分子、水處理膜及膜應用的研發、生產和銷售，同時針對集中區內企業提供能源外供。公司生產的水溶性高分子、水處理膜產品屬于親水性功能高分子的范疇，功能性單體是制備親水性功能高分子的關鍵原料，水溶性高分子同時也可以作為改善膜性能的原料用以制備水處理膜產品。

富淼科技本次發行新股不超過3055萬股，募集資金6億元，分別用于年產3.3萬噸水處理及工業水過程專用化學品及其配套1.6萬噸單體擴建項目、950套/年分離膜設備制造項目、研發中心建設項目及補充流動資金。

打造民族品牌，持續研發實現進口替代

富淼科技自成立以來一直專注于親水性功能高分子領域的技術創新和應用開發，已構建起較為完整的功能性單體——親水性功能高分子——應用產品——應用技術服務的產業鏈。2020年11月13日，國家工業和信息化部發布了第二批專精特新“小巨人”企業公示名單，江蘇富淼科技股份有限公司成功入選。

依靠自身在化工合成領域的深度耕耘，公司形成了先進的功能性單體、水溶性高分子和親水性高分子分離膜的研發與制造能力，以及相關產品的應用技術與應用服務能力。公司堅持“以綠色科技、護生命之源”的發展理念，貫穿“水的工業使用、水的循環再生、水的保護”水基工業全價值鏈，以高性能的產品和服務著眼于幫助客戶節約資源、節約能源、降低消耗、減少污染物排放，實現清潔生產和可持續發展。公司持續在水基工業專用化學品、水處理膜及膜應用等領域進行研發、創新與積累，形成了一系列核心技術、制造能力、服務能力和客戶資源等競爭優勢，致力于為終端用戶提供全流程深度服務。

公司以打造民族品牌、實現進口替代為目標，經過持續的研發投入與攻關，所生產的產品在產品性能、應用技術等方面達到國際同行業企業的水平，并在制漿造紙化學品、PVDF中空纖維膜等產品上與進口產品競爭。

在功能性單體領域，公司產品包括丙烯酰胺類、烯丙基類、特種陽離子類和制膜專用單體四大類，具體品種包括AM、DMDAAC、DMC、MAPTAC、DABZ、DMBZ、DMAPMA、DMAEMA、SACM等十余種，用于公司水溶性高分子和水處理膜產品生產的原料以及對外銷售。

在水溶性高分子領域，公司為水處理、制漿造紙、礦物洗選、紡織印染和油氣開采等水基工業客戶提供水處理化學品、工業水過程化學品等產品及技術服務。經過多年積累，公司已躋身于中高端水溶性高分子市場，主要產品與愛森、索理思、凱米拉等國際化工巨頭形成競爭。在制漿造紙領域公司客戶涵蓋玖龍紙業、理文造紙、山鷹紙業、華泰股份等造紙龍頭企業。

在水處理膜及膜應用領域，公司為水處理工業客戶提供MBR膜、超濾膜、納濾膜和反滲透膜等水處理膜產品以及基于膜應用的水處理工程與運營服務。自2016年以來公司借助多年在功能性單體和高分子合成技術方面的深厚積累，以及在水基工業的服務經驗和龐大客戶群體，深度挖掘現有客戶需求，通過資源整合、戰略投資和自主研發，在水處理膜材料制備與膜產品制造、膜系統集成與應用技術等方面快速形成了新的核心技術，實現了在水處理膜產品與膜應用這一新業務領域的拓展與增長。

在能源外供方面，公司建有天然氣制氫和熱電聯產裝置，除滿足公司自用外，為索爾維、阿科瑪、北方天普等集中區內企業提供氫氣、蒸汽和電力作為其生產的原料或能源。

力爭親水性功能高分子領域全球領先

公司秉承“以綠色科技、護生命之源”的企業使命，踐行生態文明和綠色發展的國家戰略，致力于以一流的親水性功能高分子產品與技術服務水基工業綠色發展與水生態保護。在多年創業發展中，公司逐步形成了以功能性單體、水溶性高分子、水處理膜及膜應用為主的業務格局。

在核心技術主線上，公司定位于親水性功能高分子的開發與應用，深度服務水基工業領域，提供一流性價比的產品、服務，致力于成為客戶的首選合作伙伴。面向工業和市政水處理，以及水生態治理領域，公司為下游客戶提供水處理化學品、水處理膜產品、以膜應用為核心的水處理工程與運營服務等，滿足客戶達標排放、超低排放、降低成本、提升可靠性、廢水資源化等各種需求，實現水生態資源的可靠保護。面向大量以水作為載體的工業加工過程，包括制漿造紙、礦物洗選、紡織印染、油氣開采等領域，公司提供以水溶性高分子為基礎的工業水過程化學品及技術服務，提升客戶生產效率，降低生產過程中的能耗和物耗，降低污染排放，改善產品品質，并助力資源循環利用，實現綠色可持續發展。

公司在未來發展中將繼續圍繞親水性功能高分子產品與技術創新的發展主線，聚焦功能性單體、水溶性高分子、水處理膜及膜應用領域的核心技術，發揮技術研發與應用服務優勢，緊跟國家節能環保、新材料等戰略性新興產業發展戰略，持續為客戶提供高品質、高性價比的產品和服務，滿足客戶差異化需求，力爭成為親水性功能高分子領域細分市場的全球領先企業。

經營發展穩定，發展前景較好

據招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，富淼科技分別實現營業收入9.94億元、11.16億元、11.30億元及5.15億元，主要來源于水溶性高分子和功能性單體的銷售收入；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7693.61萬元、6661.99萬元、8524.60萬元及5756.42萬元，經營發展穩定。

在化學品領域，公司功能性單體產品種類豐富，是制備親水性功能高分子的關鍵原料，產品具有純度高、聚合活性高等特點。報告期內，功能性單體的銷售收入分別為3.02億元、3.91億元、3.72億元和1.69億元，占主營業務收入的比例分別為30.71%、35.37%、33.19%和33.11%。水溶性高分子的銷售收入分別為4.81億元、4.91億元、5.20億元和2.31億元，整體呈上升趨勢。

報告期內，公司水處理膜及膜應用的銷售收入分別為3,667.71萬元、4,146.32萬元、5,490.19萬元和3,102.80萬元，占主營業務收入的比例分別為3.73%、3.75%、4.90%和6.08%，業務規模整體呈上升趨勢。報告期內公司能源外供收入分別為16,262.96萬元、18,098.40萬元、17,244.94萬元和7,878.83萬元

截至2020年9月30日，公司資產總額為130,634.68萬元，較2020年6月30日增加5.58%，變動不大。2020年1-9月，公司營業收入為81926.27萬元，較2019年1-9月同比下降0.48%；凈利潤為8884.40萬元，同比上升39.07%；歸母凈利潤為8885.76萬元，同比上升38.99%。

2020年1-9月，受原材料價格下降影響，公司產品銷售價格有所下降，但公司產品銷量略有增加，上述兩因素綜合作用，導致公司營業收入較2019年同期下降0.48%。2020年1-9月，在主要原材料價格大幅下降的情況下，水溶性高分子的銷售單價因價格調整的滯后性降幅有限；功能性單體因市場供求關系及訂單定價時點與實際生產時點的差異，產品單價下降幅度小于單位成本，導致公司綜合毛利率較2019年有所上升，使得公司扣非歸母凈利潤較2019年同期上升31.75%。

公司管理層根據經營環境、市場行情估算，2020年度，公司預計實現營業收入104,000萬元至110,800萬元，同比下降8%至2%，扣非后歸母凈利潤為9,400萬元至10,080萬元，同比上升14%至22%。

近年來，在產業結構調整和產業升級等因素的驅動下，國家陸續出臺了一系列產業政策大力推進精細化工及下游行業發展，隨著制漿造紙、礦物洗選、紡織印染、油氣開采等領域工業綠色化要求的提升，將有效促進公司水溶性高分子產品的需求提升和收入增長，發展前景較好。

富淼科技表示，本次募集資金研發投入既是公司在親水性功能高分子領域保持內生增長、提升行業地位的必由之路，也是拓寬公司外延增長潛力、對國家在節能環保產業號召的積極響應，有利于公司進一步改善豐富產品結構，提高核心競爭力，增加收入來源，提升盈利能力。

特別風險提示：

（一）因對產品及生產工序的危險性管理不當等導致安全生產事故的風險

公司在從事水溶性高分子、功能性單體、水處理膜及氫氣等產品的研發、生產和銷售過程中，部分原料、半成品或產成品、副產品為易燃、易爆、腐蝕性或有毒物質，且部分生產工序處于一定的高溫和壓力環境下，具有危險性。公司的熱電聯產裝置所涉及的鍋爐、汽輪機和管網等設備、設施具有高溫、高壓的危險。在生產過程中，若因員工操作不當，物品及原料保管不當、安全管理措施執行不到位、設備及工藝不完善、設備故障或自然災害等原因，均可能導致發生火災、爆炸、有毒物質泄漏等安全事故，從而影響公司的正常生產經營，并可能造成較大的經濟損失。

（二）因無法滿足趨嚴的環保政策導致的限產、停產或處罰風險

公司的功能性單體、水溶性高分子和能源外供業務屬于重污染行業，在生產過程中會產生廢水、廢氣、固體廢棄物和噪聲等污染。隨著我國經濟增長模式轉變和可持續發展戰略的全面實施，國家和社會對環境保護的日益重視，環保管理力度不斷加大，相關部門可能頒布和采用更高的環保標準。若公司在環保政策發生變化時不能及時達到相應的要求，則有可能被限產、停產或面臨受到環保處罰的風險。2017年，因公司單體一車間排放的非甲烷總烴、臭氣濃度超過相關排放標準，張家港市鳳凰鎮人民政府對公司作出責令改正并罰款10萬元的行政處罰。

公司環保投入較高，報告期內的環保投入分別為1,086.02萬元、2,728.62萬元、2,316.94萬元和904.34萬元，若未來相關環保標準提高，公司將進一步加大在環保方面的投入，增加公司的經營成本，從而影響公司的經營業績。未來如果公司在日常經營中發生排污違規、污染物泄漏、污染環境等情況，將面臨被政府有關監管部門的處罰、責令整改的風險，從而會對公司的生產經營造成不利影響。

（三）宏觀經濟及下游行業波動導致公司業績下滑的風險

公司的營業收入主要來源于水溶性高分子和功能性單體產品，下游客戶主要分布于水處理、制漿造紙、礦物洗選、紡織印染、油氣開采等行業，與國家宏觀經濟周期及包括節能減排目標等在內的國家相關環保政策的變化緊密相關。報告期內，在水溶性高分子收入中，產品應用領域為制漿造紙的收入占比為50.66%、46.74%、48.54%和47.67%。在收入占比最高的制漿造紙領域，隨著2017年7月國務院發布《禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》，近年來進口廢紙漿總量和占比均逐年下降，國內廢紙價格大幅上漲，造紙企業對成本管控的力度將進一步增強，進而影響公司產品的毛利率。由于受國內廢紙可回收總量和質量的制約，造紙企業將增加對商品紙漿的需求，并加快在境外規模化建設以廢紙為原料的漿廠，可能會減少公司部分產品需求。若上述行業景氣狀況不佳，客戶對公司相關產品的需求量可能明顯下降，將對公司的生產經營產生不利影響。

（四）主要原材料供應及價格波動導致公司業績下滑的風險

報告期內，公司主營業務成本中直接材料的占比在80%以上。公司的主要原材料包括丙烯腈、氯丙烯、DAC等，均為石油衍生品丙烯的下游產品，與原油價格具有較強關聯性，波動較大。公司向下游客戶銷售的水溶性高分子產品價格的調整頻次和調整幅度與原材料波動相比存在一定的滯后性，尤其是水溶性高分子的部分主要客戶與公司簽訂了約定一定期限內固定價格的長期協議，產品價格不能隨著原材料價格的短期大幅波動及時進行大幅調整，如短期原材料價格出現大幅波動，公司經營業績將受到一定影響。

2019年至今，丙烯腈市場價格在經歷了2019年上半年的上漲后，自2019年5月起呈現震蕩下行趨勢，波動較大，市場價格自2019年5月的16,000元/噸降低至8,000元/噸。2019年度，公司氯丙烯的采購單價并未隨著原油價格下降而下降，主要是氯丙烯的市場供應出現緊張，進而導致公司2019年氯丙烯的平均采購單價較2018年度上漲7.64%。公司DAC的采購價格的波動趨勢與聚丙烯市場價格的波動趨勢一致，采購價格略有下降。

公司主要原材料丙烯腈、氯丙烯、DAC的采購定價方式是隨行就市，采購價格隨國際原油、石油衍生品丙烯的價格變化而波動。若未來國際原油及其衍生品丙烯價格發生劇烈變動，公司的主要原材料價格將發生較大波動，可能影響公司經營業績。若受上游石化行業產能及市場供求等因素影響，亦可能會出現部分原材料缺貨或者價格大幅上漲的情形，對公司的生產經營帶來不利影響。

（五）市場競爭加劇及市場占有率下滑的風險

在功能性單體領域，產品性能主要體現在純度和反應控制水平上，公司與競爭對手的產品在上述指標上處于相近水平，面臨一定的競爭壓力。

在水處理化學品及工業水過程化學品領域，愛森、索理思、凱米拉等跨國化工企業在產品、技術、規模、品牌等方面具備顯著優勢，公司在國內、海外市場都面臨激烈的市場競爭。

在水處理膜及膜應用領域，隨著眾多國外大型膜技術企業憑借其資本和技術優勢介入我國膜技術處理應用市場，以及水處理工程及運營領域行業內企業規模的不斷擴張，行業集中度將逐漸提升，市場競爭可能加劇。而公司在該業務領域尚處于初步發展階段，未來也將面臨更為激烈的市場競爭。

公司作為水基工業領域的專業產品供應與服務商，雖然所從事的業務具有較高的門檻，但如果競爭對手開發出更具有競爭力的產品、提供更好的價格或服務，且公司不能抓住行業發展機遇、準確把握行業發展趨勢或正確應對市場競爭狀況出現的變化，則公司的行業地位、市場份額、經營業績等均會受到不利影響，存在市場占有率進一步下降的風險。公司產品主要應用于水處理、制漿造紙、礦物洗選、紡織印染、油氣開采等領域，如果未來細分市場競爭格局發生變化，主要競爭對手采取比較激進的價格策略導致市場競爭日趨激烈，將導致公司毛利率下降，從而對經營業績產生不利影響。

關鍵詞： 富淼科技 IPO