中華網(wǎng)財經(jīng)訊，12月15日，科創(chuàng)板上市委第119-120次審議會議結(jié)果披露，上海海優(yōu)威新材料股份有限公司（以下簡稱“海優(yōu)新材”）首發(fā)注冊申請獲通過，這是2020年第126家過會的科創(chuàng)板企業(yè)。海優(yōu)新材本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2101萬股，擬募集資金6.00億元。

資料顯示，海優(yōu)新材是是從事特種高分子薄膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司以薄膜技術(shù)為核心，長期立足于新能源、新材料產(chǎn)業(yè)，致力于為客戶提供中高端薄膜產(chǎn)品。目前公司主要產(chǎn)品為透明EVA膠膜、白色增效EVA膠膜、多層共擠POE膠膜及玻璃膠膜等薄膜產(chǎn)品。

截至本招股書簽署日，李民、李曉昱夫妻合計直接持有公司45.64%股份，并通過海優(yōu)威投資、海優(yōu)威新投資間接控制公司5.06%股份，直接或間接合計控制公司50.70%股份，為公司控股股東、實際控制人。

海優(yōu)新材擬在上交所科創(chuàng)板上市，本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2101萬股(不考慮超額配售選擇權(quán))，不低于本次公開發(fā)行后公司總股本的25%。本次發(fā)行可以采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量的15%。保薦機構(gòu)為海通證券。

海優(yōu)新材擬募集資金6.00億元，其中，3.45億元用于年產(chǎn)1.7億平米高分子特種膜技術(shù)改造項目，2.55億元用于補充流動資金及償還銀行貸款。

經(jīng)營業(yè)績波動，2018年增收不增利

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為64,375.65萬元、71,543.29萬元、106,322.00萬元以及55,367.12萬元，增長較快；歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤分別為3,532.66萬元、2,761.60萬元、6,688.05萬元以及5,640.91萬元，呈現(xiàn)一定的波動性。值得注意的是，2018年，公司營業(yè)收入同比上漲11.13%，凈利潤卻同比下滑21.82%。

截至2020年9月30日，公司的資產(chǎn)總額為121,032.08萬元，負(fù)債總額56,468.88萬元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為64,563.21萬元。2020年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入90,685.70萬元，同比增長24.38%；歸屬于母公司股東的凈利潤為11,613.13萬元，同比增長172.70%。

海優(yōu)新材表示，2020年1-9月業(yè)績較去年同期提升，主要系新冠疫情期間，有效控制傳染風(fēng)險，及時、平穩(wěn)地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極爭取行業(yè)訂單,生產(chǎn)管理效率提升，盈利能力有所增強。

海優(yōu)新材預(yù)計2020年全年營業(yè)收入14.5億元至15億元，同比增長36.38%至41.08；預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1.9億元至2.1億元，同比增長212.82%至245.75%。上述2020年預(yù)計財務(wù)數(shù)據(jù)為公司初步核算數(shù)據(jù)，未經(jīng)會計師審計或?qū)忛啠也粯?gòu)成盈利預(yù)測。

應(yīng)收款項回收或承兌存風(fēng)險

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月30日，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為28,363.59萬元、22,619.81萬元、27,474.44萬元以及31,886.74萬元，應(yīng)收票據(jù)賬面價值分別為20,331.78萬元、28,880.75萬元、25,541.55萬元以及16,206.22萬元，2019年末及2020年6月30日公司應(yīng)收款項融資分別為1,264.15萬元、6,103.73萬元，合計占各期合并報表營業(yè)收入的比例分別為75.64%、71.99%、51.05%及48.94%（年化后），其中應(yīng)收賬款及商業(yè)承兌匯票合計占各期合并報表營業(yè)收入的比例分別為48.12%、55.71%、44.52%以及40.33%（年化后），比例較高。

海優(yōu)新材表示，隨著公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司應(yīng)收款項金額可能上升。如果客戶信用管理制度未能有效執(zhí)行，或者下游客戶因經(jīng)營過程受宏觀經(jīng)濟、市場需求、產(chǎn)品質(zhì)量不理想等因素導(dǎo)致其經(jīng)營出現(xiàn)困難，將會導(dǎo)致公司應(yīng)收款項存在無法收回或者無法承兌的風(fēng)險，從而對公司的收入質(zhì)量及現(xiàn)金流量造成不利影響。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)，流動性存風(fēng)險

報告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升，由于公司所處行業(yè)客戶主要為大型光伏組件企業(yè)，通常以商業(yè)承兌匯票或銀行承兌匯票結(jié)算，產(chǎn)品銷售回款周期較長，同時供應(yīng)商主要為化工原料廠商，通常以現(xiàn)款結(jié)算，采購付款周期較短，銷售回款與采購付款的時間差使得公司營運資金占用規(guī)模較大。2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-9,892.52萬元、-11,721.34萬元、-1,029.20萬元及3,677.50萬元，2017年至2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流均為負(fù)，若剔除因票據(jù)貼現(xiàn)的現(xiàn)金流入被核算為籌資活動現(xiàn)金流入所造成的影響，公司報告期各期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-6,498.65萬元、665.12萬元、1,154.55萬元以及4,017.61萬元。

同時，2020年6月末公司未受限的貨幣資金、可支配銀行承兌匯票賬面價值合計為8,622.57萬元，公司短期借款及一年內(nèi)到期非流動負(fù)債合計為8,944.82萬元，存在一定的資金缺口。

海優(yōu)新材表示，營運資金占用較大的行業(yè)特點與資金缺口使得公司存在一定的流動性風(fēng)險，公司的經(jīng)營能力可能受到不利影響。

毛利率低于同行業(yè)均值

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.79%、14.13%、14.85%和17.82%，略低于同行業(yè)可比上市公司均值16.70%、15.80%、18.75%及17.98%。公司毛利率的變動主要受產(chǎn)品銷售價格變動、原材料采購價格變動、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、市場競爭程度、技術(shù)升級迭代等因素的影響。

海優(yōu)新材表示，若未來行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價格下降；原材料價格上升，公司未能有效控制產(chǎn)品成本；公司未能及時推出新的技術(shù)領(lǐng)先產(chǎn)品有效參與市場競爭等情況發(fā)生，公司毛利率將存在波動加劇的風(fēng)險，公司毛利率低于行業(yè)平均水平的狀況可能一直持續(xù)，將對公司盈利能力造成負(fù)面影響。

實控人夫妻數(shù)輪對賭失敗，賠償影響財務(wù)報表

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，海優(yōu)新材的實控人為李民和李曉昱，兩人系夫妻關(guān)系且合計持有海優(yōu)新材45.64%股份，并且通過海優(yōu)威投資、海優(yōu)威新投資共控制海優(yōu)新材50.7%股份。

據(jù)IPO日報報道，，這對“70后”夫妻曾簽署眾多對賭協(xié)議，且部分對賭協(xié)議并沒有按約定完成。

第一輪對賭發(fā)生在2011年至2013年期間，主要內(nèi)容包括，李民和李曉昱承諾海優(yōu)新材2013年的歸母凈利潤(扣非后)不少于2700萬元，如未實現(xiàn)業(yè)績承諾則進(jìn)行賠償。另外，海優(yōu)新材如果2016年12月31日前未成功IPO，或2013年的歸母凈利潤少于1500萬元，則投資方有權(quán)回購。

第二輪對賭也發(fā)生在2013年，雖然李民和李曉昱承諾海優(yōu)新材的上市時間為2016年12月31日前，但業(yè)績對賭則是針對海優(yōu)新材2015年和2016年歸母凈利潤合計不少于6700萬元。

第三輪對賭發(fā)生在2014年，同樣約定海優(yōu)新材的上市時間為2016年12月31日前，不過業(yè)績承諾為海優(yōu)新材2014年的歸母凈利潤(扣非后)不少于3750萬元。

這三輪對賭中的投資方為昆山分享、深圳鵬瑞、北京同創(chuàng)、浙江匯賢、浙江領(lǐng)慶和張雁翔等。

從結(jié)果來看，海優(yōu)新材并沒有在2016年12月31日前成功上市。另外，海優(yōu)新材2013年至2016年歸母凈利潤分別為728.95萬元、1777.82萬元、3234.4萬元、4311.41萬元，部分業(yè)績承諾并沒有完成。

在此背景下，李民和李曉昱對投資者進(jìn)行過賠償，而且還影響過海優(yōu)新材的財務(wù)報表。

差錯更正摘要，數(shù)據(jù)來源：海優(yōu)新材2017年半年報

比如，海優(yōu)新材2017年半年報顯示，公司曾因業(yè)績對賭事項承擔(dān)過428.53萬元的賠償。后根據(jù)最高人民法院歷史業(yè)績對賭判決案例中，海優(yōu)新材不能作為業(yè)績對賭承諾賠償方，相關(guān)業(yè)績對賭責(zé)任人變更為實控人承擔(dān)。這項調(diào)整使海優(yōu)新的其他應(yīng)收款和未分配利潤等均發(fā)生變化。

海優(yōu)新材表示，目前對賭協(xié)議已徹底清理，對賭協(xié)議相關(guān)事項不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形，對本次發(fā)行上市不構(gòu)成重大不利影響。

上市委會議提出問詢的主要問題：

請發(fā)行人代表結(jié)合未來光伏產(chǎn)業(yè)周期、景氣度變化情況、發(fā)行人技術(shù)儲備及持續(xù)研發(fā)能力，說明：(1)本次募投項目相對應(yīng)的技術(shù)支持及消化新增產(chǎn)能的具體安排；(2)保持行業(yè)競爭力、提高經(jīng)營績效的措施。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

關(guān)鍵詞： 海優(yōu)新材 IPO