增資坎坷、借款度日的中法人壽或將絕處逢生。11月15日，北京商報記者從中國保險行業協會獲悉，近日中法人壽欲增資28億元，引進寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）、青山控股集團有限公司（以下簡稱“青山控股”）、貴州貴星汽車銷售服務有限公司（以下簡稱“貴州貴星”）三家新股東，增資后注冊資本躍升至30億元，而法國國家人壽、北京人濟九鼎資產管理有限公司（以下簡稱“人濟九鼎”）兩家老股東則將退出。業內人士認為，若新的增資方案通過，中法人壽將正式從合資險企變身為中資險企，而隨著大量資本金的補給，業務將走上正軌。不過，屆時，如何應對新股東之間及其與經管層的摩擦，如何發展業務以從激烈的市場競爭中脫穎而出，也將成為中法人壽需要直面的挑戰。

增資方案兩易其稿

最新公告顯示，增資完成后，中法人壽注冊資本將由2億元增至30億元。其中，人濟九鼎和法國國家人壽將把目前各自持有的0.5億元全部轉讓給第一大股東鴻商產業控股集團（以下簡稱“鴻商集團”）。

與此同時，鴻商集團新增出資7.9億元，增資及股轉完成后股比將由50%降至33%，不過仍為第一大股東；寧德時代、青山控股、貴州貴星分別出資9億元、9億元、2.1億元，增資完成后股比將分別為30%、30%、7%。

保險行業協會相關披露顯示，自2016年起，中法人壽便已開始謀求增資重組。不過彼時，法國國家人壽并未退局，而是一直沒有參與各版本方案的增資。

2016年，中法人壽擬新增注冊資本13億元，除了原股東鴻商集團、人濟九鼎分別欲增資6.5億元和3.25億元外，還擬引入新股東吉林省長久實業集團有限公司出資1.625億元，和新股東安徽國盛投資有限公司出資1.625億元計入新增注冊資本。

此后，在2017年版增資方案中，股東出資額、新入局股東名單均發生了變化：中法人壽欲增資13億元，其中原股東鴻商集團和人濟九鼎參與增資，分別出資4億元和1.74億元；另有新股東廣西長久汽車投資有限公司（以下簡稱“長久汽車”）、寧德時代分別欲增資4.29億元、2.99億元。

然而，兩次增資方案均沒有下文，中法人壽2億元注冊資本一直未得到補充。此次增資版本相較于2017年版增資方案，新入局股東中僅存寧德時代，另有青山控股、貴州貴星參與出資；長久汽車不再參與，而原股東法國國家人壽、人濟九鼎亦均欲退局。

關于為何此前幾版增資方案未通過，北京商報記者致電中法人壽并發送采訪函，但截至發稿未獲得回復。

償付能力屢創新低

中法人壽坎坷增資路背后，一方面是該公司屢創新低的償付能力充足率及連續五年不達標的風險評級；另一方面則是其跌至0元的保險業務收入及難甩開的虧損包袱。

償付能力報告顯示，三季度，該公司核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為-24408.67%，相較二季度的-22687.57%與一季度的-18227.01%，缺口不斷擴大。

自2016年開始，中法人壽的償付能力充足率便由正轉負，而這一年也是風險綜合評級開始不達標的分水嶺。根據中法人壽公告，2016年三季度，中法人壽的風險綜合評級已為C級，2016年四季度風險綜合評級降為D級，直至2020年三季度仍維持在D級。至此，中法人壽償付能力指標已連續五年不達標。

另一邊，中法人壽的保費收入也已經停滯不前。北京商報記者查閱發現，中法人壽三季度保險業務收入為0，凈利潤為-1217.44萬元；前三季度累計保險業務收入則為7.06萬元，累計凈資產為-2.48億元。實際上，從2016年中法人壽償付能力指標進入負值后，中法人壽的業績便已遭遇“滑鐵盧”。

“中法人壽需要股權結構改革是顯而易見的事情?！鼻迦A大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心研究員朱俊生表示，作為中小主體，一個處于成長中的壽險公司隨著業務拓展會損耗資本金，已導致償付能力不足，從而導致業務沒有辦法繼續拓展。

增資方案遲遲未有下文，已然深陷流動性枯竭的中法人壽選擇向股東借錢度日。公開信息顯示，僅在2020年，中法人壽便已先后向鴻商集團借款3次，累計金額2700萬元。此前2017年，中法人壽向鴻商集團累計借款9次，共13084萬元；2018年，累計借款9次，共6910萬元；2019年共5次借款合計5400萬元。而在近四年的時間里，中法人壽已合計向大股東伸手要錢26次，合計借款2.8億元。

新股東入局引“活水”

“重組后，中法人壽的主要股東都是國內頗具實力的優秀企業，且以創新和精細化管理著稱?！庇袠I內人士稱，中法人壽表示，各家股東對辦好中法人壽有共同的理念和戰略共識，都堅定地看好中國的康養業和壽險市場，并在各自事業中有所布局。

新股東若入局成功，將會給中法人壽帶來哪些影響？北京商報記者了解到，大股東鴻商集團長期專注于產業投資與運營，對醫療健康領域一直高度重視，有專門研究團隊和近十年的醫療產業投資經驗，其產業資源布局及深度研究與中法人壽包括健康險在內的商業保險業務高度契合，有助于探索商業保險深度結合醫療健康的新型發展模式。

朱俊生認為，若增資成功，中法人壽接下來會走上正常的業務成長軌道，因為資本金增加會支撐其業務的發展；另一方面，雖然有原股東退出和新股東加入，但第一大股東鴻商集團只是股權比例下降，仍然處于控股地位，即使公司治理結構可能會有所變化，但依然會相對穩定。

“關于接下來各股東之間的磨合，以及股東與經營管理層對于壽險發展共識的達成是非常重要的，否則容易造成公司的戰略出現搖擺，無所適從，這是過去一些中小主體發展的巨大教訓?！敝炜∩崾痉Q，接下來股東之間以及股東和經營管理層之間對于壽險高質量發展的理念越是趨同，越有利于公司選擇自己適合的戰略，也越有利于公司的成長。

而在業務方面，中國精算師協會創始會員徐昱琛則表示，新股東的入局可能會帶來業務結構上的變化，如以前中郵人壽控股時期，中法人壽主打銀行保險業務。至于新股東可能帶來的業務上的協同效應，徐昱琛則認為從新股東自身業務范圍上來看并不明顯。

同時，朱俊生也提出：“現在市場競爭也很激烈，包括疫情對壽險當期業務還是有些壓力的。在這種背景之下，一個中小主體怎么去發展、怎么選擇‘小而專、專而美’的差異化發展策略，可能對于中法人壽來講是非常重要的?！?/p>

北京商報記者陳婷婷周菡怡

關鍵詞： 中法人壽