諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主哈里·馬科維茨曾表示，“分散化是資本市場(chǎng)唯一的免費(fèi)午餐。”金融市場(chǎng)本身的隨機(jī)性和不穩(wěn)定性以及投資者的非理性行為決定了一套投資策略不會(huì)永久生效。動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境之下，資產(chǎn)配置策略向著更為穩(wěn)健的方向發(fā)展，不少投資者認(rèn)為多策略投資體系帶來的多層次視野或許有助于觀察市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資金流動(dòng)方向。

以股指期貨為代表的工具是量化基金降低風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。一般而言，國(guó)內(nèi)多策略組合可采用的對(duì)沖工具十分有限，分散化是多策略組合更為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，也是多策略組合的優(yōu)勢(shì)所在。多策略產(chǎn)品同時(shí)用兩種以上的策略構(gòu)建投資組合，通過降低組合內(nèi)部策略之間的相關(guān)性來分散風(fēng)險(xiǎn)。

多策略組合一方面要幫助投資者找到并挖掘出更多元的收益來源，另一方面要在投資者認(rèn)可的波動(dòng)范圍內(nèi)盡量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的收益目標(biāo)。相比單一策略而言，多策略組合能根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化靈活調(diào)整策略比例，在震蕩行情下更具多元化和分散化的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2024年前5個(gè)月，多資產(chǎn)策略產(chǎn)品共發(fā)行414只，備案數(shù)量?jī)H次于股票策略產(chǎn)品。近三年多資產(chǎn)策略產(chǎn)品的平均收益率為39.50%，平均動(dòng)態(tài)回撤率分別為20.66%。

明汯投資總經(jīng)理裘慧明曾指出，目前量化市場(chǎng)中性產(chǎn)品本身仍具有配置價(jià)值，但是在股票端超額收益逐漸衰減，部分投資者對(duì)基差趨勢(shì)缺乏專業(yè)分析能力、對(duì)市場(chǎng)中性產(chǎn)品投資時(shí)機(jī)難以把握的情況下，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、對(duì)回撤較為敏感的投資者來說，選擇合適的多策略產(chǎn)品是不錯(cuò)的解決方案。

他提到，一般而言，“多策略組合”的底層策略有著各自獨(dú)立的Pure α，通常以量化對(duì)沖為打底策略，在此基礎(chǔ)上增加多個(gè)相關(guān)性較低的進(jìn)攻型策略，依照目標(biāo)波動(dòng)率通盤考慮各子策略的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、相關(guān)性、倉(cāng)位占比，通過科學(xué)構(gòu)建收益來源多元及分散的策略組合，則有助于提升產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)比和客戶持有體驗(yàn)。

裘慧明是美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)物理學(xué)博士，投資經(jīng)驗(yàn)超過20年。其于2014年創(chuàng)立的明汯投資借助強(qiáng)大的數(shù)據(jù)挖掘、統(tǒng)計(jì)分析和技術(shù)開發(fā)能力，構(gòu)建了覆蓋全周期、多品種、多策略的資產(chǎn)管理平臺(tái)。2017年4月，明汯投資首獲金牛獎(jiǎng)——第八屆私募金牛獎(jiǎng)多策略類“2016年度金牛私募管理公司”，此后又?jǐn)?shù)度斬獲金牛獎(jiǎng)。

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