【世界獨家】商貿零售行業2023年中期投資策略:消費逐步復蘇 看好化妝品、黃金珠寶板塊
(相關資料圖)
投資要點:
行業回顧:國民經濟企穩回升,消費呈現復蘇態勢。2023 年上半年,我國經濟社會逐步恢復常態化運行,此前受到壓抑的消費需求持續釋放,疊加政策利好頻頻出臺,消費呈現逐步復蘇態勢。2023 年1-5 月,我國社零累計同比+9.3%,單月同比從1-2 月的+3.50%逐步恢復至5 月的+12.70%。
行情回顧:商貿零售行業表現不佳,科思股份、老鳳祥表現亮眼。從二級市場來看,2023 年初至6 月16 日,商貿零售行業累計下跌17.17%,其中,化妝品板塊下跌4.36%,跑輸上證綜指10.32 個pct,其中,科思股份表現亮眼,漲幅為+51.47%,若羽臣/水羊股份/壹網壹創分別上漲20.03%/11.64%/10.33%。黃金珠寶板塊上漲3.49%,跑輸上證綜指2.47 個pct,其中,老鳳祥領漲,漲幅為+48.36%,潮宏基/周大生/菜百股份分別上漲47.70%/27.38%/21.46%。
下半年細分行業推薦:看好化妝品、黃金珠寶板塊化妝品:2023 年上半年,化妝品需求逐漸回暖,限額以上企業化妝品零售額月度同比增速逐漸修復,2023 年1-2 月/3 月/4 月/5 月限額以上企業化妝品零售額分別同比+3.8%/+9.6%/+24.3%/+11.7%,線上數據逐月向好。中長期來看,美妝消費年輕化、“她經濟”崛起以及人均化妝品消費額的提升將共同助力行業規模穩步擴大。近年來,化妝品法律法規密集發布,監管趨嚴,行業洗牌加速。同時,在互聯網紅利消退背景下,國貨化妝品龍頭企業積極尋求新機遇,通過產品力、營銷的升級,實現異軍突起。看好強研發、多渠道、產品力優秀的化妝品龍頭公司。
黃金珠寶:短期來看,黃金價格震蕩走高,2023 年以來黃金珠寶消費場景恢復,疊加國潮崛起、黃金首飾工藝提升等因素促使珠寶首飾消費量提高,行業迎來量價齊升。而行業龍頭企業在過去三年期間積極開拓品類,并逆勢開店搶占渠道,市占率穩步提升,龍頭強者恒強。中長期而言,黃金珠寶在多場景滲透率的提升將驅動市場規模逐步擴大。下半年繼續看好短期受益于行業量價齊升、長期市占率提升的黃金珠寶龍頭企業。
風險因素:宏觀經濟下行風險、消費恢復不及預期風險、行業競爭加劇風險。
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