作為軍用總體單位及民用系統集成商的核心部件專業配套企業，北京富吉瑞光電科技股份有限公司（以下簡稱“富吉瑞”）一直以來以軍用產品和民用產品均衡發展作為其重要的發展戰略。

因軍品訂單具有規模大，持續性強等特點，是收入和利潤的重要來源。2019年、2020年富吉瑞陸續對多個軍品配套項目開始批量供貨，軍品合同金額較上年分別增長373.82%、53.56%，富吉瑞軍品業務收入分別較上年增長305.79%、146.73%。

且富吉瑞鑒于民品市場廣闊的發展前景，隨著產能的提升及資金緊張的逐步緩解，富吉瑞已加大民用產品的市場開拓力度，承接的民品訂單已顯著增加。此外，富吉瑞通過研發積累，已具備較為雄厚的技術儲備，多項核心技術處于行業先進水平。

一、軍品業務訂單具有延續性，產品獲眾多軍用總體單位的高度評價

據招股書，富吉瑞是一家主要從事紅外熱成像產品和系統的研發、生產和銷售，并為客戶提供系統解決方案的高新技術企業。富吉瑞主要產品主要包括機芯、熱像儀、光電系統等，并以紅外熱成像技術為基礎，以圖像處理為核心，逐步向固態微光、短波、紫外、可見光等方向拓展。

2018-2020年，富吉瑞的主營業務收入分別為8,637.42萬元、16,364.21萬元、32,638.6萬元，占當期營業收入的比例分別為98.51%、99.24%和99.71%，主營業務非常突出。

其中，軍用產品業務是報告期內富吉瑞收入和利潤的重要來源。

在軍品業務中，富吉瑞定位于產業鏈中游，即為國有軍工總體單位提供裝備配套，進行橫向發展，爭取成為多個國有軍工總體單位的核心配套產品供應商。

因富吉瑞配合K0001分別成功中標某型融合望遠鏡項目和某型制冷多功能手持熱像儀項目，導致2019年和2020年營業收入及凈利潤大幅增長。

截至2021年3月31日，富吉瑞與K0001之間已簽署尚未履行的某型融合機芯和某型制冷多功能手持熱像儀銷售合同金額合計為2,066.43萬元。

2018-2020年，富吉瑞軍用產品銷售收入分別為2,558.34萬元、10,381.59萬元、25,614.99萬元；富吉瑞軍品銷售收入占當期主營業務收入的比例分別為29.62%、63.44%、78.48%。

2019年、2020年富吉瑞陸續對多個軍品配套項目開始批量供貨，軍品合同金額較上年分別增長373.82%、53.56%，富吉瑞軍品業務收入分別較上年增長305.79%、146.73%。

據招股書，富吉瑞稱，公司軍用產品銷售收入及占比增加的主要原因系公司參與配套多家軍工總體單位項目逐步定型，并在2019年和2020年持續訂貨。

觀其軍用產品拓展過程，2011年成立后，富吉瑞即開始進行軍品業務的市場探索與技術積累。

基于軍品國產化的趨勢，富吉瑞自2013年初開始與G0001合作，使用G0001的探測器開發針對軍品的機芯；自2014年開始作為三級配套單位，參與某型反坦克彈導引頭的研發；2018年富吉瑞作為配套廠商，獲取某型融合手持望遠鏡紅外與微光機芯業務，該型號產品已經完成定型，并于2019年開始量產；2019年富吉瑞作為配套廠商，獲取某型制冷多功能手持熱像儀紅外機芯、紅外鏡頭、可見光機芯、主控電路業務，該型號產品已經完成定型，并于2020年開始量產。

目前，富吉瑞正在洽談的軍品業務包括某型微光瞄具、邊海防、某型無人機吊艙等。

作為國內較早參與軍用紅外熱成像裝備研制的民營企業之一，富吉瑞憑借多年持續的研發投入以及技術、產品優勢，富吉瑞多次參與了陸軍兵種的裝備配套及科研任務，在軍用紅外熱成像設備領域已擁有較為突出的競爭力，與國內多家軍用總體單位建立了良好的合作關系。

憑借自主研發的先進核心技術、豐富的項目研發經驗和優越的產品質量，富吉瑞產品得到了眾多軍用總體單位的高度評價。富吉瑞應用小型化、低功耗、智能化和綜合化技術研制的相關產品，在多傳感器融合和信息分析、智能化信息處理平臺方面具有長期的技術積累。

在“十三五”期間，作為核心部件供應商，富吉瑞多次配合總體單位獲得軍品型號競標第一名，獲得批量訂單。

2016年，富吉瑞配合總體單位獲得某型瞄具項目軍品競標第三名，2018年，富吉瑞配合總體單位獲得某融合望遠鏡項目軍品競標第一名，2019年，富吉瑞配合總體單位某多功能手持觀測儀項目軍品競標第一名。在參加某融合望遠鏡和某多功能手持觀測儀項目競標的獲得前六名總體單位中，各有3家是富吉瑞配套的總體單位。

且根據軍品管理規定，富吉瑞軍品通常情況下不能更換關鍵部件供應商，特殊情況下需取得軍方、總體單位認可，并按照GJB3206A-2010到軍方做技術狀態變更程序后方可更換，更換的時間周期較長，而產品技術狀態變更需要較長的時間周期且需要履行相應的程序。

2018-2020年，富吉瑞向G0001采購探測器金額占探測器采購總金額的比例分別為30.94%、70.47%和63.12%，富吉瑞向K0007采購探測器金額占探測器采購總金額的比例分別為0%、0%和8.4%。

供應商G0001成立于2006年，是國內非制冷探測器領域領先企業，富吉瑞自2013年起即與G0001進行業務合作，已形成穩定良好的合作關系。

此外，“十四五”仍是國內國防建設與發展的重要階段，預計軍品市場規模不斷擴大，軍品業務的市場機會將進一步增加；其次，富吉瑞原有訂單具有一定的延續性，2021年某型制冷多功能手持項目訂單已追加數百套訂貨；此外，富吉瑞正在積極參加微光瞄具、邊海防產品、無人機吊艙等新型號業務的拓展。

二、民用產品訂單顯著增加，積極拓展新興應用領域

軍用產品和民用產品均衡發展是富吉瑞的重要發展戰略。目前，富吉瑞民用產品已經成功應用于森林防火、工業氣體檢測、安防監控、工業測溫等高端光電成像領域。

2018-2020年，富吉瑞因軍品訂單具有規模大，持續性強等特點，是其收入和利潤的重要來源。

在產能不足的情況下，富吉瑞將人力、資金、場地、設備等資源向軍用產品傾斜，優先保障軍品訂單及時交付。鑒于民品市場廣闊的發展前景，隨著產能的提升及資金緊張的逐步緩解，富吉瑞已加大民用產品的市場開拓力度，承接的民品訂單已顯著增加。

2018-2020年，富吉瑞民用產品銷售收入分別為6,079.09萬元、5,982.62萬元、7,023.61萬元。

其中，2020年富吉瑞民用產品銷售收入較2019年增長17.4%，主要系2020年新冠疫情爆發，富吉瑞積極履行社會責任，大量生產測溫用非制冷熱像儀用于滿足防疫之需所致。

值得一提的是，富吉瑞將原本用于軍用紅外產品的高靈敏度成像算法移植到工業氣體檢測紅外熱像儀上，使富吉瑞產品具備優質的氣體成像質量，在用戶現場進行的多次演示與產品比測中獲得了用戶的高度認可。

在民用產品上，富吉瑞大量應用了軍品紅外熱像儀的設計經驗，使富吉瑞工業檢測產品在環境適應性、可靠性等方面相比同類競品具有優勢。

觀其民用領域拓展過程，2011年成立至2013年，富吉瑞民品業務主要為民用非制冷紅外熱成像機芯與熱像儀，主要通過采購美國FLIR公司的系列非制冷機芯，進行深度二次開發后，為民用安防行業系統集成商、手持類觀瞄整機、紅外醫療等行業用戶提供紅外熱成像機芯以及熱像儀的配套。

其中，2011年，富吉瑞配合山東神戎為青藏鐵路沿線視頻監控項目提供熱成像機芯，2011年開始至2020年，富吉瑞配合川頁家和為森林防火監控項目提供熱像儀，2011年至2015年，富吉瑞配合珠江光電提供熱成像望遠鏡用熱像儀，2016年開始至今，富吉瑞配合重慶遠舟提供醫療用熱像儀等。

近年來，富吉瑞正在開發的民用產品市場前景廣闊，市場需求巨大，且前期論證充分，富吉瑞將在已有的民品市場應用的基建上積極拓展新的應用領域，不斷提升富吉瑞的持續盈利能力。

且據招股書，經檢索國內同行的網站，結合可檢索到的同行產品指標，富吉瑞的民用產品處于國內先進水平，接近或達到了國際同行先進產品的水平。

富吉瑞的TIF1024是自主研發生產的1,024×768分辨率的手持測溫熱像儀，是目前國內用于工業檢測的最高分辨率測溫熱像儀；富吉瑞采用的紅外探測器NETD較同行可比產品差，但是通過整機的電路設計與圖像處理技術，使整機達到了與競品相同或更優的測溫精度指標。

隨著富吉瑞的技術積累逐步完善，探測器等成本的下降，民用紅外熱成像行業的需求持續增加，以及富吉瑞軍品民品的協同效應持續增強，富吉瑞民品業務未來有較大的發展空間。

三、多項核心技術處于行業先進水平，技術儲備雄厚研發投入走高

技術研發優勢及開發新產品的創新能力作為富吉瑞的核心競爭力，是獲取客戶信任、銷售訂單和長期發展的基石。

長期以來，富吉瑞保持較高的研發投入比例，持續進行項目研發和技術攻關，不斷提高自主研發能力。

2018-2020年，富吉瑞研發費用分別為1,890.34萬元、2,235.48萬元和3,312.18萬元，占當期營業收入的比例分別為21.56%、13.56%和10.12%，總體呈現逐年上漲的趨勢。

截至2020年底，富吉瑞及控股子公司有在職員工219人，其中研發人員90人，研發人員占比41.1%，其中光學、電子、機械、自動化等相關專業的人員占比82.22%，總體平均年齡30歲，是一支成熟又極富朝氣的創新團隊。

通過研發積累，富吉瑞已具備較為雄厚的技術儲備。富吉瑞擁有軍、民品科研生產相關資質，是國內先進、體系完善的紅外熱成像、多光譜融合成像產品與系統解決方案提供商，并且建有自主知識產權的紅外熱像儀及光電系統生產線、紅外光學鏡頭裝配調試線。

截至2021年7月16日，富吉瑞及控股子公司共擁有專利44項，其中發明專利17項、實用新型專利18項、外觀設計專利9項，另有計算機軟件著作權38項。

眾所周知，核心技術是一家企業保持相對競爭優勢的主要驅動因素。

目前，富吉瑞已系統掌握了探測器驅動控制技術、熱成像圖像處理、基于熱成像的檢測技術、嵌入式硬件架構、智能圖像算法技術、伺服控制技術、特殊光學系統設計、全景光電雷達技術、生產技術等紅外熱成像領域多項核心技術。

核心技術在富吉瑞發展、創新中均發揮了重要作用，其中探測器驅動控制技術、基于熱成像圖像降噪與增強技術、光學氣體成像技術、高精度轉臺控制技術、高可靠擺鏡組件控制技術、中波紅外鏡頭技術等，處于國內先進水平。

例如，根據國際紅外探測器代表性廠商FLIR制冷機芯報告，其制冷機芯NETD（即噪聲等效溫差，又稱熱靈敏度）平均值為≤27.5mK；根據富吉瑞產品報告，富吉瑞已供貨某多功能制冷機芯（與前述FLIR采用同型號探測器）NETD達到了≤20mK的水平。

根據國內紅外上市公司高德紅外和睿創微納的產品指標手冊，其制冷機芯的最小功耗≤8W；根據公司交付產品的測試報告，富吉瑞批量供貨的某制冷機芯功耗≤6.7W，功耗降低約20%，產品的工作時間可延長約20%。相對于同行業，富吉瑞此項技術處于行業先進水平。

富吉瑞的紅外成像氣體檢測產品是截至目前市面上唯一具有紅外與可見光傳感器融合成像功能的光學氣體成像產品等等。

在多次產品招標中，富吉瑞配套機芯的整機產品的MRTD（即最小可分辨溫差）測試成績名列前茅，如在富吉瑞配套機芯的某型號融合產品招標中，關鍵指標―視距‖位列第2、第3名，在某款制冷產品中，使用相同型號探測器，富吉瑞產品MRTD指標平均水平為小于200mK，國外領先企業為230mK。

2018-2020年，富吉瑞核心技術應用產品收入一直處于較高水平，分別為7,128.48萬元、16,076.94萬元、31,453.37萬元，占當期營業收入的比例分別為81.3%、97.49%和96.09%，使用核心技術的產品收入占比較高。

另外，富吉瑞持續與國內光電領域知名研究院所、學府及企業建立廣泛的合作關系，逐步打造具有自身特色的技術創新模式，致力于建成國內一流、國際領先的紅外熱成像產品與解決方案供應商。

未來，富吉瑞將繼續通過強化技術創新能力，不斷提高產品性能和質量水平，提供高能效、高可靠性的高端紅外熱成像產品，努力實現其經營業績的穩步增長。

四、產品升級換代提高市場競爭力，擴大產能滿足業務發展需要

此番上市，富吉瑞的募集資金投資項目體現了其經營戰略的發展方向，均與其主營業務相關，是對富吉瑞現有業務的拓展與延伸，是富吉瑞未來業務發展目標的重要組成部分。

本次富吉瑞的募集資金分別投資建設“光電研發及產業化建設項目”、“研發中心建設項目”和“工業檢測產品研發及產業化建設項目”，另外還有“補充流動資金項目”。

報告期內，即2018-2020年，富吉瑞的業務規模和盈利能力持續提升，現有產能已無法滿足客戶及富吉瑞自身發展的需要。

2018-2020年，富吉瑞的光電成像產品產能利用率分別為95.21%、90.27%、113.25%；產銷率分別為86.83%、101.37%、88.49%。

可以看出，富吉瑞光電成像產品產能利用率及產銷率均處于較高水平，其中，產能利用率已飽和。

富吉瑞將依托“光電研發及產業化建設項目”和“工業檢測產品研發及產業化建設項目”引入先進的生產設備和技術，擴大富吉瑞工業檢測產品和光電系統產品產能，更好滿足存量市場客戶需求，并進一步加強高端紅外熱成像產品的研發，實現富吉瑞經營規模的持續增長。

其中，“光電研發及產業化建設項目”擬在北京市順義區空港工業區B區融慧園租賃房產用于研發、生產、辦公等活動，總建筑面積6,347.89m²。

本項目擬充分利用富吉瑞自主研發的技術，進行光電成像產品的研發及生產，其中包括：年產1,500只非制冷紅外機芯、200只制冷紅外機芯、375臺非制冷熱像儀、500臺制冷熱像儀、125套非制冷光電系統和125套制冷光電系統。本項目總投資26,780.9萬元，建設期為3年。

且為了保持富吉瑞的技術先進優勢，該項目擬對富吉瑞的機芯、熱像儀和光電系統進行升級換代。

制冷多功能手持組件性能對標國際新型制冷多功能手持產品，采用多核心的嵌入式硬件架構處理平臺，產品實現語音識別、光學無極放大、多傳感器融合、拍照錄像、目標自動提取識別等智能技術；連續變焦制冷整機采用光機電一體化設計理念的光學設計，使連續變焦產品體積更小，重量更輕，同時保證整機的可靠性，連續變焦過程中能夠保證圖像的清晰度，并且通過光學、結構設計，保證連續變焦整機的光軸穩定性；光電系統可實現對全區域進行掃描監控，運用光電跟蹤設備進行目標確認和跟蹤。

項目建設將改善并提高富吉瑞光電成像組件、整機和系統各方面性能，擴大產品的應用范圍，使富吉瑞產品更好的適應市場變化，提高產品市場競爭力。

“工業檢測產品研發及產業化建設項目” 擬在河南省洛陽市建設工業檢測產品研發及產業化項目，項目生產車間、研發中心及辦公場地等擬通過租賃的方式解決，并對其進行裝修改造，項目總建筑面積為2,567.88m²。本項目擬充分利用富吉瑞自主研發的工藝技術進行熱成像相關產品的研發及生產。

項目建成后，富吉瑞可形成年產3,200臺熱成像產品的能力，其中包括100臺制冷工業檢測熱像儀、2,900臺非制冷工業檢測熱像儀以及200臺無人機工業檢測光電吊艙。本項目總投資9,764.03萬元，建設期為3年。

與此同時，富吉瑞還將以本次發行股票和募集資金投資項目的實施為契機，繼續鞏固提升在技術、服務、質量、品牌等方面的綜合競爭優勢，進一步擴大產能、拓展產品應用領域，實現持續快速健康發展。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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