7月29日，在由《經濟觀察報》主辦的“重塑消費新價值—2021美好生活新消費夏季論壇”上，佳沃生態鏈董事長吳玲偉、呷哺呷哺首席財務官于小芳、華創證券食品飲料首席分析師歐陽予以及GGV紀源資本合伙人李浩軍一道共話“資本新風向：價值的重構”議題。

隨著新品類、新品牌的不斷涌現，消費領域發生了新的變化。佳沃生態鏈董事長吳玲偉認為，新消費賽道活躍的背后是供應鏈的重塑和整合。能夠把產業鏈打通，把供應鏈端和零售端打通，并建立起兩端的優勢，同時能夠更高品質地提供低價的產品，并且規模化地滿足終端的需求，這樣的企業和品牌會受到消費者的青睞。

呷哺呷哺首席財務官于小芳則表示，新消費的傳播渠道與以往不同。早期企業以線下體驗為主，但如今用戶體驗完后會自發地在多種社交平臺上進行傳播，如此一來推動了線上線下融合發展，形成了正向循環。

華創證券食品飲料首席分析師歐陽予從資本的角度指出，2021年酒精飲料這個品類低度化的趨勢非常明顯，形成這一趨勢的原因是新的企業以及傳統企業新的業務線正在挖掘新的消費場景和新的年齡層。他還認為，餐飲供應鏈也是非常大的反饋性機會，尤其是在二級市場，食材工業化正進一步被資本市場所追捧。

對于變化背后的原因，GGV紀源資本合伙人李浩軍作了解釋：一方面是因為市場上已經出現了耗時較短卻能形成較大規模的標桿性企業，從而推動了更多投資機構希望找到下一個消費品品牌;另一方面是在流量和平臺相對互化的情況下，很多互聯網的創業者也進入了消費品領域。資本家和創業者均顯著地推升了市場的火熱程度。

消費市場持續活躍的同時，也出現了不少深耕細分賽道的玩家，單品的銷售增長率大放異彩。歐陽予和李浩軍均認為，新消費的核心是新流量和新渠道，無論是“大而全”的傳統龍頭企業還是“小而美”的細分新型公司，更能占領消費者心智的、更能在渠道組織上進一步拉近與消費者距離的企業，是深受消費市場青睞的。

同時吳玲偉對此表示，從“小而美”到“大而全”其實是企業的不同發展階段，也是企業從單品類到多品類的經營模式轉型。于小芳則指出，由于供應鏈越來越成熟和多樣化，規模較小的公司也可以通過對創意進行標準化和工業化生產來發展，無論是“大而全”還是“小而美”，最重要的都是把產品做到極致。

企業的產品經營與原材料的管理也息息相關，但隨著近期大宗商品期貨價格波動劇烈，企業如何化解原材料成本上行對其利潤端造成的影響成為了當下消費領域關注的熱點話題。對此吳玲偉、于小芳分別以自身企業為例分享了解決之道。

吳玲偉指出，佳沃集團之所以今年開始布局佳沃生態鏈，就是因為發現整個供應鏈系統和原材料系統對于產品品牌化的價值作用是非常突出的。打通食材原材料上游供應系統和信息流系統，就能在產品價格上擁有一定的掌控權，從而化解原材料漲價對企業利潤空間的影響。

于小芳則表示，呷哺呷哺會通過收購食材加工廠的方式降低原材料成本，同時會通過在企業內部進行結構化調整來消化原材料成本上行的問題，“我們會通過達到一個合理的客單價來調整，例如將價格降到消費者的合理預期后，再逐漸提升翻臺率，從而促進整個收入的提升。”

那么，成本和利潤之間的變化是否會影響投資機構對食品飲料行業后市的判斷?對此，歐陽予指出，目前大眾消費行業受到消費品成本和消費結構的影響，整體還處于逐步恢復的階段;但經歷過上游成本傳導到下游提價的過程后，子行業的需求會好轉，業績也會逐步提升，并且對于估值已經回調到比較充分的子行業來說，下半年都有機會。

李浩軍則認為，新消費品牌的消費群體“Z世代”天然不是一個性價比最敏感的消費群體，原材料成本上行所導致的價格波動不一定會影響這類消費者的選擇，因此對于創業公司而言，核心邏輯還是在于在合理的價格范圍內形成高速增長。

企業的盈利能力一直是決定其企業價值的關鍵因素，從資本角度出發，提升盈利能力的方式一般分為兩種：一是外延式的投資并購，二是內生式的邊界拓展。就所屬行業、發展階段以及自身特性而言，企業的選擇可能有所不同。

吳玲偉指出，佳沃生態鏈在經營過程中所用到的就是投資加上孵化的方式，“在食材品牌化和大宗食材精品化方面，我們是在做內部的發展和孵化，再去做增量;如果有些項目和我們自身產業有非常強的聯動關系，我們也有可能會進行投資并購。”

于小芳則表示，內生式的發展是呷哺呷哺的首選，而在有合適項目的時候會考慮外延式的發展，“我們會在主要業務做好的基礎上，再看看有哪些有關聯性的、能形成戰略協同效應的項目，但前提是不能讓外延式發展拖累主業的發展。”

從資本市場的角度出發，歐陽予和李浩軍也對企業外延式發展和內生式發展作了分析。歐陽予表示，無論企業是選擇戰略并購還是尋找新的業務邊界，都要圍繞自己原有業務的核心競爭力來進行，以此形成新的供應鏈層面或品牌層面的戰略協同。

李浩軍則認為，企業在早期經營發展的階段，內延式增長更為關鍵，戰略并購并非公司的第一考量和核心考量。他坦言，縱觀歷史上很成功的戰略并購其實屈指可數，先做好自己的業務、做好自己的產品，這可能是更重要的。

最后，針對“碳達峰、碳中和”這一企業和投資機構都頗為關切的熱點話題，吳玲偉和于小芳均表示要從企業內部實施節能措施入手，包括廣泛使用可再生和可循環利用的原材料、組織員工進行環保意識培訓等。歐陽予也認為，隨著投資者對于ESG越來越重視，A股上市公司對于社會責任報告的重視程度也會越來越明顯。李浩軍則從消費者的視角指出，“雙碳”理念能夠打動消費者，在一定程度上能夠引領新的消費趨勢與消費潮流，從而催生消費領域新品類、新品牌的出現。

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