首席投資總監(jiān)及多元化資產(chǎn)投資全球主管 Johanna Kyrklund

在英國(guó),很多人在家工作已快一年了,也已習(xí)慣一種顯然較為刻板的生活。但對(duì)某些人而言,2020年缺乏多樣性是天大的喜事。

股市投資者若只是集中投資少數(shù)強(qiáng)勢(shì)股票而沒(méi)有采取多元化策略的話,或許已取得相當(dāng)不俗的回報(bào)表現(xiàn)。當(dāng)看到一小部分科技巨頭表現(xiàn)出色時(shí),許多多元化投資組合的投資者都在為自己的謹(jǐn)慎而后悔不已。

舉一個(gè)極端的例子:Tesla 。由最近自封 “科技之王”的 Elon Musk所創(chuàng)辦的這家企業(yè),股價(jià)單單是2020年便已飆升了695%,難怪會(huì)出現(xiàn)“FOMO市”。

所謂“FOMO”,英語(yǔ)全稱是 fear of missing out,意思是害怕錯(cuò)過(guò)。以往,30歲以上的人都會(huì)避免使用這個(gè)詞匯,但現(xiàn)在這種對(duì)錯(cuò)失的恐懼心理似乎讓所有領(lǐng)域的一眾投資者都擠進(jìn)了一條賺錢(qián)的單程路。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否不如預(yù)期?

事實(shí)上,我認(rèn)為人們對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期有可能超越出了實(shí)際情況,并有可能面臨讓人失望的狀況。

雖然我對(duì)經(jīng)濟(jì)前景一點(diǎn)也不悲觀,但期望再高也有可能會(huì)落空。新冠病毒確診數(shù)增加和疫苗接種不力導(dǎo)致歐洲再度進(jìn)入封鎖狀態(tài)。這提醒我們,新冠疫情仍未消失。

此外,人們突然恢復(fù)“正常”活動(dòng)的意愿和能力可能被高估了。舉個(gè)例子,我在最近計(jì)劃到意大利探望母親時(shí)發(fā)現(xiàn),現(xiàn)在的機(jī)票價(jià)格明顯較以往上漲不少。就算允許人們外出旅游,而他們又不會(huì)為此感到不安,旅游業(yè)便真的會(huì)突然復(fù)蘇嗎?人們又真的愿意在陰雨綿綿的英國(guó)戶外吃飯嗎?

此外,接種疫苗的進(jìn)度也有可能因?yàn)檎位蚬?yīng)問(wèn)題而受阻。

與個(gè)別市場(chǎng)預(yù)期相反,我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)能夠一帆風(fēng)順地恢復(fù)正常并非必然。

收益率上升的三種交易

“FOMO市”已過(guò)去。現(xiàn)在市場(chǎng)已回到機(jī)會(huì)較廣和較“正常”的投資環(huán)境。投資者將蓄勢(shì)待發(fā),靜候各國(guó)重啟。

作為多元資產(chǎn)投資者,我認(rèn)為現(xiàn)在有三個(gè)值得留意的投資領(lǐng)域:

– 日本股票。回望過(guò)去,日本市場(chǎng)通常在美國(guó)國(guó)債收益率上升時(shí)都有良好表現(xiàn)。這是因美元兌日元通常會(huì)隨債券收益率上升而轉(zhuǎn)強(qiáng)所致。日本是一個(gè)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體,因此日元貶值使日本商品更具吸引力。工業(yè)也是日本經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)部分。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,日本經(jīng)濟(jì)應(yīng)有望造好。

– 價(jià)值股。價(jià)值投資指的是購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)且交易價(jià)格低于其真實(shí)價(jià)值的公司。當(dāng)貼現(xiàn)率上升時(shí),你不用支付過(guò)高的價(jià)格,當(dāng)下實(shí)際收入的吸引力也會(huì)上升。

– 英國(guó)。與價(jià)值股一樣,英國(guó)股市已備受冷落多時(shí)。雖然該市場(chǎng)近年的表現(xiàn)在英國(guó)脫歐不確定性和新冠疫情雙重打擊下明顯跑輸大市,但今后也有可能迎頭趕上。此外,由于英鎊強(qiáng)勢(shì),英國(guó)投資者將部分資金留在本國(guó)市場(chǎng)或許是可取的選擇。

其他方面,我認(rèn)為債券收益率將進(jìn)一步上升,但目前的拋售不似會(huì)惡化。事實(shí)上,債券可能會(huì)在今年稍后時(shí)間變得更具吸引力。

我目前會(huì)避開(kāi)的是黃金。雖然黃金通常被視為通脹對(duì)沖工具,但其表現(xiàn)在本輪通脹早段欠佳,因此我認(rèn)為現(xiàn)在不是“典型”的通脹。

近期相當(dāng)流行的比特幣是另一種我會(huì)避開(kāi)的投資。與其說(shuō)它是一種投資,不如說(shuō)是純粹投機(jī)。有些人可能會(huì)認(rèn)為這種說(shuō)法很“老土”,但若多元化、耐心和謹(jǐn)慎的投資部署再次成為主流,或許就如80年代 Huey Lewis and the News 樂(lè)隊(duì)所唱的熱門(mén)歌曲“ it’s hip to be square” 那樣,回歸保守才是正確的方向。

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