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降息!央行宣布:一年期下調(diào)10BP,五年期以上“意外”落空

8月21日,人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)。其中,1年期LPR為3.45%,上月為3.55%;5年期以上LPR為4.2%,上月為4.2%。1年期LPR較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。

LPR是由具有代表性的報(bào)價(jià)行,根據(jù)報(bào)價(jià)行對最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率,以公開市場操作利率加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià),是貸款利率定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)。因此,LPR下降將有效發(fā)揮方向性和指導(dǎo)性作用,進(jìn)一步降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本,進(jìn)而刺激實(shí)體需求。


(資料圖片)

專家認(rèn)為,8月LPR下降將有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,緩解銀行面臨的利率約束,提振市場信心,進(jìn)一步加大存款利率調(diào)整的可能性。接下來,貨幣政策或?qū)⒕S持總量寬松政策取向,年內(nèi)降息、降準(zhǔn)皆有空間,新一輪降準(zhǔn)落地的可能性較大。

8月LPR超預(yù)期非對稱下降

由于LPR報(bào)價(jià)在中期借貸便利(MLF)利率加點(diǎn)基礎(chǔ)形成,日前央行下調(diào)MLF利率15個(gè)基點(diǎn)且下調(diào)幅度高于6月后,市場普遍期待8月LPR能夠較6月有更大力度的下降,尤其是5年期以上LPR能夠顯著下降。

而8月LPR報(bào)價(jià)調(diào)整超出市場預(yù)測,有別于市場普遍期待,本輪LPR迎來非對稱下降,其中1年期LPR下降10個(gè)基點(diǎn),5年期以上LPR不變。

財(cái)信研究院副院長伍超明表示,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的突出問題依舊是有效需求和信貸需求不足。LPR下降將提振企業(yè)和居民的信貸需求,也有利于緩解銀行面臨的利率約束,增強(qiáng)信貸供給意愿和能力。

對于本次LPR非對稱下降,天風(fēng)證券研究所宏觀首席分析師宋雪濤指出,這反映出在支持居民中長期信貸的同時(shí),穩(wěn)定銀行息差水平的政策取向。

此外,存款利率調(diào)整的可能性也進(jìn)一步增大。信達(dá)證券研發(fā)中心宏觀首席分析師解運(yùn)亮指出,未來商業(yè)銀行存款利率有較大概率下行。按照存款利率市場化調(diào)整機(jī)制,10年期國債收益率和1年期LPR是存款利率定價(jià)的重要參考標(biāo)準(zhǔn),對應(yīng)商業(yè)銀行存款利率存在調(diào)降空間。其次,保持合理利潤和息差水平對于商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性具有重要意義,當(dāng)前多項(xiàng)因素造成銀行資產(chǎn)端收益下行,對應(yīng)存款利率可能再度下調(diào)。

房貸利率不變 地方穩(wěn)樓市政策望加快落地

當(dāng)前房地產(chǎn)市場低迷態(tài)勢未改,居民住房信貸需求偏弱。市場普遍預(yù)計(jì)5年期以上LPR能隨著MLF利率的顯著調(diào)降而進(jìn)一步下降,從而降低購房者按揭成本和月供,刺激居民購房需求。

按照住房信貸政策規(guī)定,首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)(5年期以上LPR-20個(gè)基點(diǎn));二套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR加60個(gè)基點(diǎn)(5年期以上LPR+60個(gè)基點(diǎn))。

本次5年期以上LPR維持4.2%不變,意味著購買普通住宅首套房貸利率下限繼續(xù)為4.0%,二套房貸利率下限繼續(xù)為4.8%。

最新數(shù)據(jù)顯示,6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率分別為3.95%、4.11%,已處于歷史低位。中指研究院市場研究總監(jiān)陳文靜指出,若近期更多樓市優(yōu)化政策出臺(tái)落地,政策效果有望更好釋放。

接下來,對房地產(chǎn)市場的支持或不僅局限于房貸利率的調(diào)整。陳文靜表示,短期來看,預(yù)計(jì)將有更多城市優(yōu)化樓市政策,核心城市穩(wěn)樓市政策有望加快落地,進(jìn)一步修復(fù)市場預(yù)期。

解運(yùn)亮指出,存量房貸壓力是制約居民消費(fèi)、投資意愿的一大因素。央行降息將為明年的居民存量房貸利率創(chuàng)造更大的下調(diào)空間。

年內(nèi)降息、降準(zhǔn)仍有空間

今年以來,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營困難、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等挑戰(zhàn)。央行充分發(fā)揮政策利率引導(dǎo)作用,6月、8月公開市場逆回購操作和中期借貸便利中標(biāo)利率分別合計(jì)下行20個(gè)和25個(gè)基點(diǎn),持續(xù)釋放LPR改革效能,推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

往后看,人民銀行《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出,下階段,人民銀行將加大宏觀政策調(diào)控力度。穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力,更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。

8月18日,中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開電視會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào),金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價(jià)格要可持續(xù)。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示,“價(jià)格要可持續(xù)”說明要綜合采取降低存款利率、下調(diào)政策利率等措施降低金融機(jī)構(gòu)資金成本,引導(dǎo)貸款市場規(guī)范定價(jià)和LPR繼續(xù)下行,從而使金融機(jī)構(gòu)保持向市場主體減費(fèi)讓利的穩(wěn)定性和持續(xù)性,推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成穩(wěn)中有降。

在華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜看來,若后續(xù)居民和企業(yè)預(yù)期偏弱的態(tài)勢仍在持續(xù),央行較為積極的寬松態(tài)度也因此尚未終結(jié),則降息、降準(zhǔn)皆有空間,四季度仍有降息可能。

目前,多數(shù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測下半年新一輪降準(zhǔn)落地的可能性較大。國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認(rèn)為,8月開始MLF到期壓力加大,疊加政府債供給壓力增大,不排除降準(zhǔn)落地的可能。在基準(zhǔn)情形下,如果至2023年底廣義貨幣供應(yīng)量(M2)小幅下降,年度增速為10.8%,降準(zhǔn)方面也還有普降25個(gè)基點(diǎn)的空間。

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