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一、加速調整失守3200，節后能否探底回升？

周三，滬深兩市雙雙低開，似乎預示著全天表現不濟。開盤以來，指數震蕩走低，盤中還出現小幅的跳水，雖然此后銀行等板塊一度拉升，但勢單力薄下，指數隨后再度轉跌。此后，傳媒板塊大跌并帶領TMT板塊跳水，指數也于下行中跌破3200點。至此，6月以來的上行基本被三日的下跌吞噬，不過5月底以來的重心回升趨勢依舊。盤面上，汽車零部件、電力行業逆市上漲；游戲、文化傳媒、半導體、互聯網服務、教育、軟件開發、醫療服務、計算機設備、船舶制造、黃金、通信服務、家用輕工、電源設備等行業跌幅居前。題材股方面，復合集流體、輪轂電機、減速器概念漲幅居前；數字閱讀、手游概念、ChatGPT概念、網絡游戲、人腦工程、國資云概念、數據確權、數據要素等重挫。

消息上，1、2024年―2025年購置新能源汽車免征車輛購置稅 2026年―2027年購置減半征收；財政部、稅務總局、工業和信息化部聯合發布《關于延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》。公告提出，對購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬元；對購置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5萬元。

2、截至5月底全國累計發電裝機容量同比增長10.3%；國家能源局今天發布了1-5月份全國電力工業統計數據。截至5月底，全國累計發電裝機容量約26.7億千瓦，同比增長10.3%。其中，太陽能發電裝機容量約4.5億千瓦，同比增長38.4%；風電裝機容量約3.8億千瓦，同比增長12.7%。

3、LPR“降息”落地 多地銀行跟進下調房貸利率 部分銀行降至4%；九個月按兵不動后，中國貸款市場報價利率（LPR）再次調降，各地房貸利率也跟隨調整。6月20日，北京、深圳、蘇州等地多家銀行已迅速下調商業貸款利率。其中，蘇州首套房貸款利率已低至4%。鄭州的首套房貸款利率在此前降至3.8%之后，有望進一步降至3.7%。

熱點上，電力行業走強：深南電A、天富能源漲停，桂東電力、浙能電力、協鑫能科、浙江新能、京能電力、江蘇國信、寶新能源、江蘇新能等漲幅居前。復合集流體走強：東威科技漲逾14%，寶明科技、雙星新材漲停，元琛科技、驕成超聲、阿石創、智動力、萬順新材等漲幅居前。

狀態上，孔明認為在經濟復蘇預期下，A股有望步入中長期階段性牛市行情。今年以來A股主線是人工智能與國資改革，人工智能板塊經過調整后再度上行，國資改革板塊則持續調整。人民幣匯率破7是近期市場調整的主導因素，調整的主導力量則是中字頭與新能源賽道股。鑒于外圍市場持續走強，預計A股將維持強勢震蕩格局，投資者可逢低布局中報預增板塊的補漲機會。短期，貨幣政策釋放對市場帶來提振，指數迎來連續反彈。不過，情緒沖高以及階段博弈資金撤離下，市場迎來三日回撤，結構性行情依舊。端午節后，市場仍有政策預期，同時臨近中報行情，指數仍有震蕩上行的基礎。

先看看今天的市場發生了什么：1、連續調整后又迎來低開，開盤就開始下跌；2、人民幣對美元匯率一度下跌超200基點；離岸人民幣對美元匯率盤中失守7.2元關口，為2022年11月以來首次；3、A股市場最熱門的TMT板塊重挫，傳媒板塊迎來跌停潮，盤中一度7%的跌幅也是實屬罕見！在表象之外，最核心的因素還是主因，而市場階段的回撤其實也是時間問題：一方面，5月底以來的上行，更多的是政策預期，以及政策出臺后的情緒提振。而這種提振，一旦情緒沖高回落，就很容易導致市場回撤；另一方面，政策不能立刻扭轉經濟短期的不濟，后續還需多項政策的協助和配合，也需要時間和數據的驗證。而在此期間，指數的反復就還會存在，起落或主要受制于情緒和預期。展望端午節后，對行情不必悲觀，仍有增量政策期待的同時，中報行情也或對市場帶來提振，逢低可重點的關注。

操作上，節前市場繼續呈現出震蕩調整，盤中兩市行業及題材再現局部輪動。近期市場調整在于節前效應的影響，從市場表現阿里卡，持續多日的市場調整，在于市場資金面出現分化，板塊的輪動和資金高低切換，加劇了短期市場的調整。短期資金從近期的TMT板塊向消費、周期板塊轉移，市場避險情緒有所提升。目前，市場整體處于弱調整階段，上行壓力較大，同時由于近期熱點板塊的降溫，市場回調壓力增大。而目前股指已失守多條均線支撐，而當前市場整體走勢較弱，市場分化將引發投資者持幣觀望。不過，市場整體調整空間有限，短期調整后或繼續震蕩上行。而近期政策端利好不斷，央行持續向市場釋放積極信號，在穩增長政策引導下，下半年國內經濟有望繼續呈現出復蘇，因此，在投資機會上，建議投資者繼續關注經濟復蘇預期下大基建和大消費的投資機會。

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