華安證券:給予舍得酒業買入評級
(資料圖片)
華安證券股份有限公司劉略天,萬鵬程近期對舍得酒業進行研究并發布了研究報告《壓力之下實現高增,期待長期改善》,本報告對舍得酒業給出買入評級,當前股價為134.58元。
舍得酒業(600702)
事件描述
8月18日,舍得酒業發布2023年中報。公司23H1/23Q2實現營業收入35.29/15.08億元,同比增長16.6%/32.1%;實現歸母凈利潤9.20/3.50億元,同比增長10.1%/14.8%。業績表現符合市場預期。
需求場景仍待提升,基地市場展現強大韌性
分產品來看,中高檔酒23H1/23Q2分別實現營收27.57/10.87億元,同比增長14.61%/30.83%;普通酒23H1/23Q2分別實現營收5.13/2.77億元,同比增長23.75%/34.41%;非酒類業務上半年實現26.14%的增長。從收入結構來看,上半年中高檔酒占比有所下滑,主要仍系前兩個季度次高端白酒場景需求恢復緩慢。
渠道結構方面,批發代理/電商銷售23Q2分別實現營收12.55/1.09億元,同比增加29.42%/60.28%;分區域方面,省內/省外市場23Q2分別實現營收4.49/9.15億元,同比增加33.47%/30.62%,省內大本營市場展現了較強的韌性。
經銷商方面,公司報告期內酒類產品新增經銷商450家,退出經銷商203家,截止6月底共有經銷商2405家,較Q1末凈增加120家,較2022年末增加247家。
產品結構影響毛利率下降,銷售收現表現亮眼
盈利能力方面,公司23H1/23Q2綜合毛利率分別為75.60%/71.88%,同比去年分別下降2.57pct/1.91pct,與一季度相同,需求相對疲軟下的產品結構下移仍是主要影響因素。營業稅金及附加率Q2增加2.39pct,疊加管理費用率提升1.23pct,整體導致了歸母凈利率的小幅下滑,因此利潤端增速相對收入端放緩。但公司單二季度盈利能力仍舊保持了較高的歷史水平。
其他方面,公司23H1/23Q2經營活動凈現金流6.40/4.12億元,均實現了大幅增長,其中銷售收現分別同比增加28.4%/36.0%,繼續Q1亮眼表現。截至6月底合同負債5.09億元,環比Q1末減少2.88億元,同比去年Q2末增加0.76億元。
投資建議
公司在次高端白酒整體承壓之下,實現了連續兩個季度的業績增長,體現了相對彈性的渠道優勢與管理決心。進入三季度,藏品十年有望開始貢獻增量收入,我們看好消費環境持續改善下的公司長期價值。預計公司2023年-2025年營業收入增速分別27.5%、26.8%、23.1%,歸母凈利潤增速分別為19.8%、29.8%、28.2%,對應EPS預測為6.06、7.87、10.09元,對應PE分別22、17、13倍。維持公司“買入”評級。
風險提示
(1)宏觀經濟不確定性風險;
(2)全國化、高端化進程不及預期;
(3)復星賦能不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,華西證券寇星研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達94.51%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利21.39億,根據現價換算的預測PE為21.09。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有17家機構給出評級,買入評級14家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價為236.77。
關鍵詞:
您可能也感興趣:
為您推薦
福州雍禾種植毛發醫院如何 醫生詳情介紹
宣城郎溪:找準流動攤點整治“小切口” 做實保障民生“大文章”
鄭州市自然資源和規劃局惠濟分局關于集體土地所有權更新成果的公告
排行
最近更新
- 華安證券:給予舍得酒業買入評級
- “寧王”的千億投資野心
- 7月電池裝車量TOP15出爐!
- 大灣區科創資源加快集聚
- 《原神》納西妲圣遺物怎么選?草神圣遺物推薦
- 合肥實有人口突破1234萬
- “差評如潮” 《守望先鋒2》已進入Steam差評榜前10
- 巴基斯坦發生高速公路交通事故 已造成20人死亡
- 明光通用機場項目開展消防事故警示教育暨應急演練活動
- 你知道汽車電渦緩速器龍頭股上市公司都有哪些?(2023/8/14)
- 鋯制品概念股2023年名單一覽,五分鐘教你看懂(2023/8/14)
- 50多年前預測的量子態發現
- UC瀏覽器:9月4日起,不再為阿里保卡系列產品提供專屬流量
- 天津:跨國企業頻頻落子 “擴容”又“提質”
- 九龍倉置業(01997.HK)授出合共 350萬份認股權
- 鐘山區稅務:開展志愿服務活動便民利企更暖心
- 我國工業機器人發展迅猛 智能化趨勢日益明顯
- 視頻匯報應當“適頻”
- 歌爾股份:公司越南生產基地在正常運營中
- 力克英格蘭 西班牙登頂女足世界杯
- 植物人父親用盡全力給兒子蓋被子 什么是植物人
- 「異動股」電子車牌板塊拉升,亞聯發展(002316.CN)漲10.0%
- 脫貧人口就業務工超3200萬人 同比增加34.79萬人
- 視頻丨降息! 8月LPR報價出爐: 1年期降10個基點 5年期利率維持不變
- 酷狗音樂播放器廣告的屏蔽方法
- 湯臣倍健打造“硬科技”益生菌產品,為消費者提供優質的選擇
- 交易商協會:積極推動信用風險緩釋工具業務發展 上半年達成...
- 中證轉債午盤跌0.12%,長久轉債跌超6%
- 東安花橋鎮:禁毒宣傳進萬家 防毒意識入人心
- 落實救災減災措施、穩定蔬菜生產……確保蔬菜穩產保供 農業...