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板塊行情回顧

醫美（選取11 家上市公司）：7 月個股漲幅靠前為醫思健康（+11.5%）、昊海生科（+11.4%）、愛美客（+7.0%）；化妝品（選取16 家上市公司）：7 月個股漲幅靠前為水羊股份（+37.5%）、貝泰妮（+16.9%）、華熙生物（+9.3%）。

醫美：華東醫藥利拉魯肽注射液獲批減重適應癥（1）行業動態：近日華東醫藥旗下利拉魯肽注射液肥胖或超重適應癥獲NMPA批準上市。這是我國首款獲批適用于肥胖或超重適應癥的GLP-1 受體激動劑類（GLP-1RA）藥物。（2）行業觀點：GLP-1RA 除了降血糖外還可以促進胃排空、抑制食欲從而起到治療肥胖的效果，且不良反應程度較輕，目前以GLP-1 受體為靶點藥物已成為減肥藥臨床研究主流；諾和諾德、禮來、賽諾菲等藥物巨頭紛紛布局，其中諾和諾德旗下利拉魯肽、司美格魯肽注射液已經被FDA 批準用于減重適應癥，并展現良好銷售增長勢頭；國內企業方面，除華東醫藥外，愛美客等企業亦有布局GLP-1RA 類減重藥物。我國肥胖人群規模不可小覷，但目前獲批的減肥藥物僅利拉魯肽、奧利司他兩款，未來更多GLP-1RA 類減重藥物在國內獲批有望帶動減肥藥市場加速擴容。

化妝品：醫用敷料龍頭敷爾佳上市，賽道發展前景可期（1）數據：7 月天貓+抖音渠道護膚/彩妝銷售額分別為88.61 億元（-3.6%）/40.24億元（+16.7%），淡季背景下線上大盤同比增速延續復蘇趨勢。（2）行業動態：

近日，貼片類專業皮膚護理龍頭敷爾佳在創業板上市，公司在我國醫用敷料市場份額達17.5%，排名第一。（3）行業觀點：醫用敷料賽道需求端角度看，“顏值經濟”背景下，醫美術后護理、問題肌膚兩大需求驅動行業增長；供給端角度看，醫用敷料憑借壁壘高、功效佳等優勢，享有更高的產品溢價與消費黏性，價高疊加高復購率，行業盈利模式較好。我們認為，我國醫療器械注冊流程較復雜、審批周期較長，同時國家陸續出臺政策規范醫用敷料產品命名和準入資質，提高行業準入門檻，未來不規范的醫用敷料品牌有望出清，搶先布局的公司具備先發優勢，供給端競爭格局或持續向好。

投資建議：關注醫美、化妝品領域龍頭品牌方公司（1）醫美板塊：龍頭公司景氣有望延續，重點推薦愛美客（中報預告高增，未來差異化管線有望加速成長）、朗姿股份（擬收購新醫院+定增強化自有布局，“內生+外延”雙重復蘇推進）；（2）化妝品板塊：關注產品力/品牌力/運營能力俱佳的國貨美妝龍頭，重點推薦珀萊雅（中報預告亮眼、主品牌勢能向上，二、三梯隊品牌續力成長）、巨子生物（專業護膚基本盤618 表現優異，第二曲線可期）、水羊股份（中報業績超預期，伊菲丹有望延續高增）。

風險提示：疫情反復；企業經營成本費用提升；行業競爭加劇。

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