隨著上市公司中報(bào)披露，社保基金陸續(xù)出現(xiàn)在多只個(gè)股前十大流通股東名單，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月1日，已有7只個(gè)股前十大流通股東榜單中出現(xiàn)社保基金身影，拉卡拉、恒輝安防、宏發(fā)股份分別被社保116、404、113組合新進(jìn)，而北摩高科則被社保418組合減持。

值得關(guān)注的是，部分社保基金配置的股票同樣也被養(yǎng)老金賬戶重點(diǎn)關(guān)注，泰和新材被養(yǎng)老金賬戶持股較多，社保413組合也重點(diǎn)配置了該股。一季度以來，社保基金大量持倉部分“中特估”個(gè)股，而從目前已知的持倉來看，部分軟件服務(wù)及紡織類個(gè)股也被其重點(diǎn)關(guān)注。

(資料圖片僅供參考)

多數(shù)持倉依然保持不變，部分組合新進(jìn)拉卡拉、恒輝安防等

A股機(jī)構(gòu)投資者中，社保基金在歷次季報(bào)公布之后，鮮見大比例調(diào)倉換股動作，從目前已知的情況來看，依然保持這一節(jié)奏。

截至8月1日，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在已公布2023年中報(bào)的A股上市公司當(dāng)中，社保基金陸續(xù)出現(xiàn)在個(gè)股前十大流通股東榜單中，涉及406、413、418、102、116、404、113組合，從其環(huán)比持倉個(gè)股的數(shù)量來看，多數(shù)依然保持不變。

說明：部分社保基金重點(diǎn)配置的個(gè)股名單（根據(jù)2023年中報(bào)） 來源：Wind截圖

在調(diào)倉方面，已知個(gè)股當(dāng)中，北摩高科遭遇全國社保基金418組合減持，較一季度末減少約93萬股，而像拉卡拉、恒輝安防、宏發(fā)股份則分別被社保116、404、113組合新進(jìn)。其中，社保102、406組合在上季度已經(jīng)持有宏發(fā)股份，二季度末顯示沒有持股變化。

從持有個(gè)股的行業(yè)分布來看，普遍集中在電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，而像一些軟件服務(wù)、紡織行業(yè)個(gè)股也出現(xiàn)在重點(diǎn)持股的行列，對比今年一季度，社保基金大量持倉部分“中特估”個(gè)股，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至一季度末，社保基金對中國海油、中國建筑以及中國移動的持倉市值居前，均逾15億元。

其中，中國海油獲社保基金109、113、114組合以及養(yǎng)老保險(xiǎn)基金802組合共同持有，中國建筑則被社保基金連續(xù)重倉10個(gè)季度以上。而目前也有出現(xiàn)社保基金和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金都重點(diǎn)配置的股票，像泰和新材就被養(yǎng)老金賬戶持股較多，社保413組合也重點(diǎn)配置了該股。

說明：部分養(yǎng)老保險(xiǎn)基金重點(diǎn)配置的個(gè)股名單（根據(jù)2023年中報(bào)） 來源：Wind截圖

社保基金持股保留率較高，超額收益中增量來自中小市值公司

具體看來，從季報(bào)的統(tǒng)計(jì)口徑來說，在不考慮季報(bào)時(shí)間滯后的前提下，社保基金的全持倉收益大于部分持倉收益，且在超額收益中，中小市值公司貢獻(xiàn)了重要的增量。

據(jù)德邦證券的研報(bào)統(tǒng)計(jì)，若以社保持有市值加權(quán)復(fù)制社保整體持倉，并以2004年第四季度凈值為1，則截至2022年第四季度凈值達(dá)13.29，年化收益率達(dá)15.45%，最大回撤出現(xiàn)于2008年第三季度的53%。若分別只持有社保持有市值的前20、50、100、200只個(gè)股，可以發(fā)現(xiàn)收益率逐級遞增，始終不及復(fù)制整體持倉，但持有前100股票時(shí)年化收益率已達(dá)15%以上，基本接近復(fù)制整體持倉。

若以等權(quán)復(fù)制社保整體持倉，收益更為顯著，年化收益率達(dá)19.27%，最大回撤-51%稍優(yōu)于持有市值加權(quán)。若分別只持有社保持有市值的前20、50、100、200只個(gè)股，與全持倉等權(quán)均有一定差距，持倉前200僅能達(dá)到18%水平。

此外，社保基金持股數(shù)量由早期2005年起的每期100多家，不斷增長到近年每期在400~500家水平，最高在2015~2016年曾到達(dá)過每期近700家的水平。最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，社保持股數(shù)量在2022年的前三季平均在500家水平，同時(shí)在保留率方面，社保持股保留率2022年前三季度平均在80%水平，呈現(xiàn)較高水平。

全國社保基金資產(chǎn)總額已經(jīng)超過3萬億（截至2021年12月31日），中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，境內(nèi)委托管理機(jī)構(gòu)共計(jì)18家，其中絕大多數(shù)為公募基金管理機(jī)構(gòu)。未來隨著管理規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公募基金有望進(jìn)一步對社保基金在精細(xì)化、多元化資產(chǎn)配置中發(fā)揮重要作用。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855

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