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本報告導讀：

公司是政務信息化領域龍頭，數(shù)據(jù)要素的核心受益者。短期受益于政策驅(qū)動項目數(shù)量爆發(fā)，長期受益于數(shù)據(jù)要素推廣和AI 降本增效投資要點：

首次覆蓋，“ 增持”評級，目標價35.65 元。公司是智慧城市龍頭企業(yè)，短期受益于政策帶動項目量爆發(fā)，長期受益于AI 降本增效和數(shù)據(jù)要素打開成長空間。預計2023-2025 年EPS 分別為0.69、0.93、1.24 元。綜合考慮PE、PS 估值法取均值，公司目標價為35.65 元，對應2023 年倍52 倍PE，首次覆蓋，評級“增持”。

公司是行業(yè)領先的智慧城市核心應用與運營服務提供商。公司深耕智慧政務20 余年，公司已經(jīng)為全國500 多個市、1000 多個區(qū)（縣）成功建設超過 5000 個智慧城市相關建設項目。2022 年公司收入、利潤均創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)連續(xù)4 年凈利潤平均18%以上的增速。

政策驅(qū)動城市運行管理服務平臺建設開始沖刺， “一網(wǎng)統(tǒng)管” 業(yè)務也將爆發(fā)。政策明確要求2023 年底前，所有省、自治區(qū)建成省級平臺，地級以上城市基本建成。2025 年底前，“一網(wǎng)統(tǒng)管”基本完善。目前公司跟進的各類各級一網(wǎng)統(tǒng)管項目超過了150 個，即將迎來爆發(fā)。

數(shù)據(jù)要素和AI 打開成長空間。公司是政府數(shù)據(jù)要素的生產(chǎn)者、應用者、交易者。首先通過城市數(shù)字治理核心平臺等業(yè)務積累海量數(shù)據(jù)要素，之后將基礎信息加工成高質(zhì)量數(shù)據(jù)并予以應用，最后再進行數(shù)據(jù)價值變現(xiàn)和二次增值服務。公司原有運營業(yè)務人工信息采集成本較高，未來有望通過AI 和“棋驥”無人網(wǎng)格車顯著降低人工采集成本。

風險提示：AI 和無人駕駛推進不及預期；數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展不及預期；項目規(guī)模不及預期；行業(yè)競爭加劇。

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