利率平價理論有什么不足之處呢？

在兩國利率存在差異的情況下，資金將從低利率國家流向高利率國家獲取利潤，然而，在比較金融資產(chǎn)的收益率時，套利者不僅考慮了兩種資產(chǎn)的利率所提供的收益率，還考慮了兩種資產(chǎn)由于匯率變化而產(chǎn)生的收益變化，即外匯風險。

這一理論存在缺陷，主要表現(xiàn)在：

1 .利率平價理論不考慮交易成本，然而，交易成本是一個非常重要的因素，如果各種交易成本過高，就會影響套利收益，從而影響匯率與利率的關系。如果考慮交易成本，國際套利活動將在利率平價達到之前停止。

2 .利率平價理論假設資本流動沒有障礙，假定資金可以不受限制，在國際上平穩(wěn)自由地流動。但實際上，資金的國際流動性將受到外匯管制和不發(fā)達的外匯市場的阻礙，目前，只有少數(shù)國際金融中心擁有完善的期貨市場，對資金流動性的限制很少。

3 .利率平價理論也假設套利資金的規(guī)模是無限的，所以套利者可以繼續(xù)拋補套利，直到利率平價建立。

遠期價差會隨著拋、補、套利的發(fā)展不斷增大，直到兩種資產(chǎn)提供的收益率完全相等，此時的套利活動就會停止，遠期價差正好等于兩國利差，也就是利率平價成立。

所以可以總結一下利率平價理論的基本觀點：遠期差價是由兩國的利率差決定的，高利率國家的貨幣在期貨市場上必然會下跌，低利率國家的貨幣在期貨市場上必然會上漲。

利率和匯率之間存在怎樣關系？

利率是指一定時期內(nèi)利息金額與貸款資金金額(本金)的比率，利率是決定資金成本高低的主要因素，也是企業(yè)融資和投資的決定性因素，研究金融環(huán)境，必須關注利率的現(xiàn)狀和變化趨勢。匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或價格，或者用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格，匯率變化對一個國家的進出口貿(mào)易有直接的調節(jié)作用。利率和匯率之間是互動影響的。

利率對匯率的影響：

利率對匯率的影響主要來自兩個方面：經(jīng)常賬戶和資本賬戶。

經(jīng)常賬戶：利率變化會影響企業(yè)成本，然后影響出口，引起國際收支變化，最后影響匯率變化。

比如利率上升，企業(yè)成本增加，降低了出口商品的競爭力，減少了出口量，導致國際收支轉為逆差，帶來了本國貨幣的貶值壓力，或者直接導致本國貨幣匯率下降。

資本賬戶：利率的變化是通過影響套利資金流導致國際收支的變化二隊匯率的變化產(chǎn)生影響。

如果利率上升，國際資本大量流動，增加對本幣的需求，國際收支轉為順差，給本幣帶來壓力或者直接導致本幣升值。

匯率對利率的影響：

匯率對利率的影響也有兩方面就是經(jīng)常賬戶和資本賬戶。

匯率對利率的影響

匯率對利率的影響也來自兩個方面：經(jīng)常賬戶和資本賬戶。

經(jīng)常賬戶：匯率變動是通過產(chǎn)品相對價格的變化影響國際收支，進而對利率產(chǎn)生影響。

比如國家貨幣貶值，出口產(chǎn)品價格相對下降，進口產(chǎn)品價格相對上升，導致出口增加，進口和貿(mào)易順差減少，外匯儲備增加，本幣投資增加，最后利率下降。

資本賬戶：匯率變動會通過投資者對未來匯率變動的預期影響國際套利資本的走勢，最終影響利率，比如國家貨幣貶值。

如果投資者認為本國貨幣會進一步貶值，導致資本遷移，為了防止本國貨幣過度貶值，央行在外匯市場進行公開市場操作，降低本國貨幣，提高相對利率；如果投資者認為本國貨幣貶值后會出現(xiàn)反彈，會導致國際套利資本的流入，為了維持幣值的穩(wěn)定，可能會導致利率下降。

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