8月30日晚間，國產人工智能（AI）芯片廠商寒武紀發布了2023年上半年財報。

營收同比下滑，凈虧損雖然收窄，但依然虧損嚴重。

財報還顯示，上半年研發人員減少了225人。

(資料圖)

上半年營收1.14億元，虧損5.45億元

具體來說，2023年上半年，寒武紀實現營業收入1.14億元，同比下滑33.37%；毛利總額8110.97萬元，毛利率為70.86%，相比上年同期提升15.93個百分點；上半年凈虧損為5.45億元，相比上年同期凈虧損6.22億元有所收窄；扣非凈凈虧損6.41億元，相比上年同期扣非凈虧損7.57億元也有所收窄。

如果只看二季度的業績，寒武紀二季度營收大約3918萬元，環比下降了48%；凈虧損為2.9億元，虧損環比增加13.73%。

寒武紀在財報中解釋稱，上半年營收同比下滑，主要是受到了供應鏈影響，同時公司調整了銷售策略，優先服務毛利較高、信用較好的客戶，造成了本期營業收入有所下降。

不過，這一策略也直接提升了公司的毛利率。

至于虧損進一步收窄，主要是得益于公司不斷提升研發效率及優化資源配置：

1）報告期內，按歸屬期分攤的股份支付費用較上年同期減少；

2）根據公司業務規劃，進一步提升研發效率、優化資源配置，本期職工薪酬及測試化驗加工費等較上年同期減少。

另外，2023年上半年，寒武紀經營活動產生的現金流量凈額同比增加了約3.35億元，主要系本期銷售回款較上年同 期增加了約1.26億元，以及備貨減少導致的采購支出減少約2.28億元所致；歸屬于上市公司股東的凈資產較上年度末也增加約12.15億元，總資產較上年度末增加約8.63億元，主要系本期公司向特定對象發行新股募集資金16.49億元所致。

本報告期加權平均凈資產收益率同比增加 0.40 個百分點；扣除非經常性損益后的加權 平均凈資產收益率同比增加 0.93 個百分點，除以上影響歸屬于上市公司股東的凈資產變動的因 素外，主要系本期公司經營虧損金額較上年同期收窄 7,758.07萬元所致。

綜合寒武紀招股書及近三年上市數據來看，寒武紀一直是處于虧損當中。自2017年至2022年，寒武紀分別虧損了3.807億元、0.41億元、11.79億元、4.34億元、8.25億元、12.57億，6年累計虧損超過41億元，再加上今年上半年虧損的5.45億元，累計虧損將超過46.6億元。

研發投入縮減，研發人員半年減少225人

從財報分析來看，寒武紀的持續虧損主要是由于持續高強度的研發投入所造成的。但是隨著上市之后虧損額的持續擴大，再加上去年被美國列入實體清單的影響，自今年以來，寒武紀也不得不開始縮減研發投資。

財報數據顯示，2023年上半年寒武紀研發投入約4.826億元，是同期總營收的四倍，研發投入占營業收入比例為421.56%，雖然相比去年同期增加了55.22 個百分點，但主要系公司上半年營業收入減少所致。并且，2023年上半年研發投入相比去年同期的6.293億元減少了約1.47億元，同比減少了23.32%。

對此，寒武紀解釋稱，研發投入減少主要是以下三個原因：

（1）職工薪酬減少：主要系公司提升研發效率及優化資源配置，職工薪酬較上年同期減少；

（2）測試化驗加工費減少：主要系根據業務規劃，提升研發效率及優化資源配置，本期測試化驗加工費用較上年同期減少所致；

（3）無形資產攤銷減少：主要系公司優化購置 IP、EDA 等無形資產，使本期攤銷金額較上年同期有所減少。

此前的報道顯示，今年4月寒武紀就曾傳出裁員的消息。雖然寒武紀并未在財報中承認在今年上半年實施了裁員，僅用了“公司提升研發效率及優化資源配置”的表述。但是，“職工薪酬減少”的根本原因還是在于研發人員數量減少了數百人。

2023年半年報顯示，截至2023年6月30日，寒武紀研發人員數量已經降至980人，占員工總人數比例也降至了77.47%（77.04%以上研發技術人員擁有碩士及以上學歷）。

但是根據2022年財報顯示，截至2022年12月31日，寒武紀研發員工總數達1205人，占總員工人數中占比達79.49%。

也就是說，在今年上半年寒武紀的研發人員相比去年底時已經減少了225人。

另外在今年7月，網上又有傳聞顯示，寒武紀對旗下智能駕駛芯片業務子公司行歌科技進行了裁員，該公司軟件部門裁員近一半，硬件部門僅保留少數員工“善后”，并且新的項目已經暫停，未來可能將被放棄。

而2023年半年報顯示，寒武紀在研的車載芯片項目，上半年已經投入了約1.18億元，累計投入金額達到了約4.64億元。截至報告期末，寒武紀的中階智能駕駛芯片已經回片；高階智能駕駛芯片正在進行產品研發。

如果之前關于寒武紀旗下智能駕駛芯片業務子公司行歌科技的傳聞屬實的話，可能意味著智能駕駛芯片項目遭遇了挫折，如果該項目最終被放棄，則意味著之前至少4.64億元的投入將難以收回。

完成16.49億元定增，卻遭遇股東23.58億元減持

面對巨大財務壓力，2022 年，寒武紀向上海證券交易所提交了向特定對象發行股票的申報材料，發行擬募集資金總額不超過 16.72，扣除發行費用后的凈額將投資于先進工藝平臺芯片項目、穩定工藝平臺芯片項目、面向新興應用場景的通用智能處理器技術研發項目及補充流動資金。

2023年4月13日，寒武紀完成了此次定增，發行價121.1元/股，募資凈額為16.49億元。

值得注意的是，在引入18家機構參與了寒武紀的此次定增的同時，今年以來，也有多家機構減持了寒武紀的股份。

比如，蘇州工業園區古生代創業投資企 業（有限合伙）在2023年3月23日到8月24日，通過集中競價方式累計減持寒武紀1.4343%的股份，減持均價為152.77元/股至225.84元/股，套現約10.72億元。此番減持后，古生代創投不再持有寒武紀任何股份。

南京招銀電信新趨勢凌霄成長股權投資基金合伙企業(有限合伙）和湖北長江招銀成長股權投資合伙企業(有限合伙)在今年上半年也均清倉了寒武紀。其中，南京招銀減持價格區間為77.03元至223.25元/股，套現約3.88億元；湖北招銀減持價格區間為77.06元至223.25元/股，套現約1.91億元。

國投(上海)科技成果轉化創業投資基金企業(有限合伙)今年上半年也減持了寒武紀0.89%的股份，減持價格區間在158元至266.16元/股，套現約7.17億元。

需要指出的是，今年上半年，受益于以ChatGPT為代表的生成式AI所引爆的AI芯片熱潮，推動寒武紀股價大漲，由年初的54.51元/股一度暴漲至最高271.47元/股（4月21日）。顯然，上述股東基本都在高位或接近高位的位置進行了減持。累計減持金額達23.58億元。

隨后，由于一季報業績不佳，以及后續AI芯片熱度降低和A股市場的整體下滑，寒武紀股價開始持續走低，8月25日最低價跌至139.23元/股。

為了提振股價，寒武紀昨日晚間，在業績虧損的情況下，還發布公告稱，公司擬通過集中競價交易方式進行股份回購，回購資金總額不低于3000萬元（含），不超過5000萬元（含），回購價格不超過239元/股（含），預計回購數量約為12.55萬股-20.92萬股，約占公司總股本的0.03%-0.05%。

與NVIDIA差距巨大

作為國內較早專注于人工智能芯片產品的研發的企業，寒武紀目前的主要產品為云端智能芯片及加速卡、 訓練整機、邊緣智能芯片及加速卡、終端智能處理器 IP 以及上述產品的配套軟件開發平臺。

寒武紀在財報中表示，目前公司已推出的產品體系覆蓋了云端、邊緣端的智能芯片及其加速卡、訓練整機、處理 器 IP 及軟件，可滿足云、邊、端不同規模的人工智能計算需求。公司的智能芯片和處理器產品可 高效支持視覺（圖像和視頻的智能處理）、語音處理（語音識別與合成）、自然語言處理以及推 薦系統等多樣化的人工智能任務，高效支持視覺、語音和自然語言處理等技術相互協作融合的多 模態人工智能任務，可輻射智慧互聯網、智能制造、智能教育、智慧金融、智能家居、智慧醫療 等“智能+”產業。

截至報告期末，在智能處理器微架構及指令集方面，寒武紀已自主研發了五代智能處理器微架構、五代商用智能處理器指令集，第六代智能處理器微架構和指令集正在研發中。其中，第六代智能處理器微架構及指令集將對自然語言處理大模型和推薦系統的訓練推理等場景進行重點優化，將在編程靈活性、能效、功耗、面積等方 面提升產品競爭力。

在基礎系統軟件平臺方面，寒武紀的基礎系統軟件平臺相比前期版本也進行了優化和迭代。其中，推理軟件平臺在模型性能優化、大模型和 AIGC 推理業務支持、推理性能優化等重點方面均實現了突破和進展。訓練軟件平臺在通用性、性能等方面取得了優化，在大模型和 AIGC 訓練領域、推薦系統等重點領域實現了改進和迭代。比如，在大模型和 AIGC 推理業務支持方面，公司研發了大語言模型分布式推理加速庫 BangTransformer，進行了 LLaMA、GLM、BLOOM、GPT-2 等主流生成式大語言模型的適配工作。寒武紀表示，基礎系統軟件平臺的不斷改進和發展，將促進公司硬件產品更好的業務落地。

在專利方面，截至2023年6月30日，寒武紀累計申請的專利為 2,774 項。按照專利地域可分為：境內專利 申請 1,789 項，境外專利申請 692 項，PCT 專利申請 293 項；按照專利類型可分為：發明專利申 請 2,700 項，實用新型專利申請 37 項，外觀專利申請 37 項。

公司累計已獲授權的專利為 1,011 項。按照專利地域可分為：境內專利 718 項，境外專利 293 項；按照類型可分為：發明專利 938 項、實用新型專利 36 項，外觀設計專利 37 項。此外，公司擁有軟件著作權 64 項；集成電路布圖設計 6 項。

其中，2023年上半年內，寒武紀新增專利申請 54 項，其中發明專利申請 53 項，實用新型專利申請 1 項。公司獲授權的專利為 146 項，其中發明專利 143 項，實用新型專利 2 項，外觀設計專利 1 項。此外，公司新增軟件著作權1項。

雖然持續的高強度的研發投入，使得寒武紀在AI技術實力及專利儲備方面都得到了增強，但是從商業化及市場的角度來看，目前寒武紀在整個人工智能芯片市場的存在感仍然較弱。

寒武紀在財報中也坦承地指出，在云端智能計算市場和邊緣智能計算市場中，目前市場份額主要由NVIDIA等企業所占據；在智能計算集群系統市場，基于NVIDIA GPU 產品的集群占據市場優勢地位。

與NVIDIA等集成電路行業巨頭相比，公司存在一定競爭劣勢。在產業鏈生態架構方面，公司自主研發的基礎系統軟件平臺的生態完善程度與NVIDIA相比仍有一定差距；在產品落地能力方面，公司的銷售網絡尚未全面鋪開，業務覆蓋規模及客戶覆蓋領域需要進一步拓展。

雖然自今年年初以來，以ChatGPT為代表的生成式AI持續火爆，直接帶動了整個云端AI芯片市場需求的暴漲，AI芯片市場龍頭NVIDIA業績暴漲，市值超萬億美元。同時去年10月美國半導體新規對于高性能AI芯片的對華出口進行了限制，使得NVIDIA等巨頭的高性能AI芯片對華出口受限，也推動了國內市場對于國產AI芯片的需求。

但是，從寒武紀財報來看，今年上半年僅實現營業收入1.14億元，同比還下滑33.37%。顯然，寒武紀并未從這場由AIGC所帶來的AI芯片盛宴當中分得一杯羹。

資料顯示，去年寒武紀思元290、思元370系列芯片產品成功導入阿里云等頭部客戶，與多家頭部企業實現合作，完成規?；N售，并推動了2022年寒武紀云端產品線同比增長高達173.5%，但這主要是由于原來基數較低，實際銷售額并不高。

寒武紀也在今年4月公布的定增申報稿中警示稱，“NVIDIA在AI芯片領域占有絕對優勢，在云端智能芯片機加速卡市場占據90%以上的市場份額，目前云端產品客戶與公司尚未形成長期穩定的合作關系”。

當然，這其中一部分的原因可能是由于去年12月被美國打壓導致了供應鏈方面的問題。寒武紀表示，該事項對公司研發造成的影響程度尚在有限范圍內，公司的核心技術來自于寒武紀的自主研發，擁有自主知識產權，不會對公司產品研發及核心競爭力產生重大不利影響。但長期來看，切換新供應商將產生一定成本，將可能對公司經營業績產生一定不利影響。

寒武紀表示，為應對該事項對公司發展造成的不利影響，公司將基于產業政策與產業鏈上下游長期、廣泛、 良好的合作，在產品研發各階段繼續與各相關方保持良好溝通，并積極探索，做好各項應對工作， 推動公司業務持續發展。

另外，目前全球正處于 AIGC 的爆發期初期，但是未來這一領域仍有著巨大的增長空間。目前市場NVIDIA雖然是一家獨大，但AI技術仍在快速迭代，技術發展路徑仍存在很多新的方向，尚未形成穩定的市場格局。特別是在國產替代的趨勢之下，對于國產AI芯片廠商來說有著更多的機會。相信位于風口上的寒武紀也不會甘心錯失逆襲的良機。

在財報當中，寒武紀也表示，公司基于云端產品的優勢，針對最近興起的大模型領域，優化了公司產品在 AIGC 及大語言 模型領域的性能，并與多個行業客戶及 ISV 推動了技術和產品合作。

最新的信息顯示，寒武紀最新一代的云端智能訓練新品思元590芯片即將發布，有望在一部分的大模型訓練和推理任務中替代A100。

值得注意的是，今年7月下旬，浙江政府采購網、浙江政府購買服務信息平臺網站發布關于「浙東南數字經濟產業園數字基礎設施提升工程（一期）」的結果公告，寒武紀作為牽頭方中標，中標金額高達7.53億元。

顯然，如果上述項目順利落地，將有望推動寒武紀今年營收創下歷史新高。

責任編輯：上方文Q

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