第25屆亞寵展中新產(chǎn)品、新概念層出，充分展示出國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)的巨大潛力和韌性。當(dāng)下烘焙糧等產(chǎn)品已成為寵物食品行業(yè)產(chǎn)品顯著趨勢(shì)，同時(shí)功能性配方、老齡化等也有望成為未來(lái)寵糧創(chuàng)新方向。在渠道方面，預(yù)計(jì)未來(lái)在傳統(tǒng)電商穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，直播電商、即時(shí)零售等新業(yè)態(tài)有望重塑渠道格局。從國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)仍處于“大行業(yè)，小龍頭”的發(fā)展階段，我們看好龍頭公司通過(guò)持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)，不斷提升市場(chǎng)份額。

▍景氣度：本屆亞寵展規(guī)模空前，質(zhì)量提升。

(資料圖片僅供參考)

第25屆亞展參展商數(shù)量超2200家，較第22屆亞展（2019年）上升38.3%，參展品牌數(shù)量超2.4萬(wàn)個(gè)，較第22屆上升20.0%，首度參展品牌占比超過(guò)40%，專業(yè)觀眾和公眾參展人數(shù)均創(chuàng)新高。通過(guò)對(duì)此次亞寵展全程跟蹤，我們總結(jié)出以下主要行業(yè)趨勢(shì)：

▍產(chǎn)品趨勢(shì)：烘焙糧正當(dāng)紅，細(xì)分賽道百花齊放。

2023年以來(lái)，烘焙糧市場(chǎng)熱度持續(xù)上升，且有超過(guò)凍干糧/主食濕糧的趨勢(shì)。根據(jù)煉丹爐數(shù)據(jù)，從淘系銷售規(guī)模來(lái)看，截至2023年6月，烘焙貓糧/狗糧銷售額在寵物食品中的占比僅在5%左右。眾多頭部品牌于近期推出烘焙糧產(chǎn)品，例如領(lǐng)先推出全價(jià)低溫烘焙鮮肉貓糧，麥富迪推出Barf烘焙貓糧等。未來(lái)隨著烘焙糧概念熱度持續(xù)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)有更多品牌會(huì)嘗試在這一領(lǐng)域進(jìn)行布局，帶動(dòng)烘焙糧市場(chǎng)規(guī)模提升與競(jìng)爭(zhēng)格局分散化發(fā)展。除烘焙糧外，作為2022年的重點(diǎn)趨勢(shì)品類，凍干糧、主食濕糧等仍在本屆亞寵展維持著相當(dāng)?shù)臒岫龋a(chǎn)品仍在持續(xù)推新，老齡化等概念受到更多關(guān)注。

▍品牌心智：由原料差異化，逐步走向功能差異化。

在品牌新品的宣傳方面，麥富迪、頑皮等品牌旗下寵糧的宣傳中均重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了“天然”“新鮮”等特點(diǎn)，持續(xù)營(yíng)銷“鮮肉/高肉/高蛋白”概念，消費(fèi)者心智被持續(xù)教育。為把握科學(xué)養(yǎng)寵日漸受到重視的潮流，眾多品牌也持續(xù)在原料端與產(chǎn)品功效端發(fā)力，展現(xiàn)自身專業(yè)、高端的品牌形象。一部分品牌選擇持續(xù)提升含肉量，同時(shí)不斷豐富諸如鵪鶉肉、鹿肉、鴿肉、兔肉等肉源種類以實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。在原料差異化的基礎(chǔ)上，許多品牌已進(jìn)一步發(fā)力功能性添加成分，從產(chǎn)品功效方面實(shí)現(xiàn)差異化。此外，許多品牌開(kāi)始發(fā)力功能性添加成分，寵物保健功能主要包括腸胃調(diào)理、護(hù)膚美毛、健骨補(bǔ)鈣、綜合營(yíng)養(yǎng)、心肝腎保護(hù)等幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

▍渠道變遷：抖音直播強(qiáng)化品牌營(yíng)銷，即時(shí)零售興起。

據(jù)蟬媽媽數(shù)據(jù)，23H1抖音萌寵陪伴熱賣指數(shù)同比上升124%。高電商渠道占比下，直播電商高速發(fā)展，達(dá)播制造熱點(diǎn)，店播持續(xù)輸出。本次亞展中，中寵股份旗下品牌頑皮、ZEAL攜手10+抖音寵物達(dá)人進(jìn)行展臺(tái)直播，持續(xù)普及品牌優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品；乖寶寵物旗下品牌麥富迪推出“看直播送禮”活動(dòng)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)直播電商將帶動(dòng)寵物行業(yè)加速發(fā)展。除了線上購(gòu)物的多日達(dá)、次日達(dá)，一小時(shí)達(dá)、立刻達(dá)等即時(shí)零售也在持續(xù)迭代，從最初的餐飲到家，不斷發(fā)展至萬(wàn)物到家。本次亞展寵物零售大會(huì)上，餓了么宣布“新星閃耀計(jì)劃”和“百萬(wàn)扶持計(jì)劃”，美團(tuán)已與雀巢普瑞納、皇家、麥富迪等10+頭部寵物品牌合作，引入瑞鵬寵物醫(yī)院、加一寵物等上萬(wàn)家商戶，通過(guò)平臺(tái)精細(xì)化營(yíng)銷保證消費(fèi)者即時(shí)零售體驗(yàn)。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)寵物品牌產(chǎn)品創(chuàng)新失敗的風(fēng)險(xiǎn)、寵物食品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、稅收政策超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

▍投資策略。

國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)仍在成長(zhǎng)期且兼具剛需屬性，與其他消費(fèi)行業(yè)相比，行業(yè)仍然保持較高景氣度，未來(lái)有望維持10%-15%的增長(zhǎng)。當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局仍然分散，但隨著渠道紅利、產(chǎn)品紅利逐步消失，品牌的重要性愈發(fā)凸顯，行業(yè)逐步進(jìn)入品牌競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代。而塑造品牌是一場(chǎng)“長(zhǎng)跑”，比拼的是綜合實(shí)力，“供應(yīng)鏈+產(chǎn)品+渠道+營(yíng)銷+團(tuán)隊(duì)+資金”等各方面缺一不可，我們看好龍頭公司不斷提升市場(chǎng)份額，拉開(kāi)領(lǐng)先身位。

本文源自：券商研報(bào)精選

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