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煤炭行業數據點評:原煤日產創年內最低水平 供給有望收縮

核心要點:

原煤日產創年內最低水平,進口環比下滑

2023 年1-7 月全國累計原煤產量26.7 億噸,同比增長3.6%,增幅較前6 月收窄0.8 個百分點;7 月全國原煤產量3.8 億噸,同比增長0.1%,增速比6月份收窄2.4 個百分點。7 月原煤日均產量為1218 萬噸,環比下降6.3%,創去年9 月以來新低,增幅創近兩年來新低,產地高增量或難以維持。


【資料圖】

2023 年1-7 月全國共進口煤炭2.6 億噸,同比增長88.6%;7 月進口煤及褐煤3926 萬噸,同比增長66.9%,環比下跌1.53%。1-7 月進口煤同比增速仍維持高位,從絕對值來看,2023 年進口煤數量整體呈現逐月下滑趨勢,后期進口量環比下滑有望延續。

火電韌性猶存,水電降幅收窄

1-7 月全國發電量50130 億千瓦時,同比增長3.8%;7 月全國發電量有所加快,發電量8462 億千瓦時,同比增長3.6%,增速比6 月份加快0.8 個百分點,環比增長14.4%。

1-7 月火力絕對發電量為35474 億千瓦時,同比增長7.5%;水力絕對發電量5717 億千瓦時,同比下降21.8%。單月來看火電增速回落,水電降幅收窄。

7 月火電同比增長7.2%,增速比6 月份回落7.0 個百分點;水電下降17.5%,降幅比6 月份收窄16.4 個百分點。

非電煤產業鏈產量穩定增長

2023 年1-7 月全國焦炭、粗鋼、生鐵、鋼材和水泥產量同比仍表現增長。

1-7 月焦炭、粗鋼、生鐵、鋼材和水泥的產量分別為2.8 億噸、6.3 億噸、5.3億噸、7.9 億噸和11.3 億噸,同比上漲1.9%、2.5%、3.5%、5.4%和0.6%。

投資建議

供應端,從產地方面來看,產量增長暫緩,日均產量創去年9 月以來新低,增幅創近兩年來新低。加之8 月以來安全事故不減,國家礦山安全監察局不斷加大安監力度。預計8 月下旬,國內煤礦安監力度及范圍將擴大,同時,用煤旺季接近尾聲,主產地煤礦保供壓力預期減輕,后期產地煤炭供應增量空間有望進一步受限。進口方面,雖維持高增量,但2023 年以來環比整體下滑的趨勢難改,后期進口量環比下滑有望延續。需求端,“迎峰度夏”期間,雖有臺風天氣擾動,但火電整體需求依舊保持旺盛,疊加水電持續匱乏,將為旺季末期煤價提供一定支撐。“迎峰度夏”后將迎來“金九銀十”開工旺季,疊加政治會議后對于房地產政策的寬松預期進一步強化,焦煤產業鏈恢復有望提速。建議關注動力煤龍頭企業以及焦煤資源稟賦優異的公司,維持行業“增持”評級。

風險提示

清潔能源替代風險,安全生產風險,產能釋放風險,經濟復蘇不及預期風險

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