借殼丹化科技失敗之后，江蘇斯爾邦石化有限公司(以下簡稱“斯爾邦”)要通過重組的方式裝入東方盛虹(000301)。伴隨著重組預案的出爐，標的斯爾邦的作價也隨之揭曉。據東方盛虹公告，公司擬作價143.6億元收購斯爾邦100%股權，北京商報記者注意到，丹化科技籌劃收購斯爾邦時，標的作價110億元，不過在2020年9月終止。這也意味著時隔不足一年時間，標的斯爾邦身價大漲33.6億元。

斯爾邦身價漲33.6億元

相比起前次作價，斯爾邦身價漲33.6億元。

東方盛虹披露的重組預案顯示，公司擬通過發行股份及支付現金方式，購買交易對方合計持有的斯爾邦100%股權，并向不超過35名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金。經各方協商一致，本次交易的標的資產的最終交易價格確定為143.6億元。

據了解，斯爾邦是一家專注于生產高附加值烯烴衍生物的大型民營企業，采用一體化生產工藝技術，以甲醇為主要原料制取乙烯、丙烯等，進而合成烯烴衍生物，公司主要產品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物及EVA、EO等乙烯下游衍生物。

值得一提的是，標的斯爾邦的名字在A股并不陌生。北京商報記者注意到，2019年上市公司丹化科技曾籌劃收購斯爾邦100%股權，彼時該交易還構成借殼上市，但籌備一年時間，丹化科技以“重組推進存在不確定性，無法達到交易各方預期”為由，在2020年9月宣布重組折戟。根據丹化科技2019年披露的預案顯示，彼時斯爾邦身價達110億元。

經計算，此次“轉嫁”東方盛虹，斯爾邦身價大漲33.6億元。

另外需要指出的是，此次交易構成關聯交易。預案顯示，此次的交易對方包含盛虹石化、博虹實業、建信投資以及中銀資產，而盛虹石化、博虹實業為東方盛虹實際控制人繆漢根、朱紅梅夫婦控制的企業。

獨立經濟學家王赤坤在接受北京商報記者采訪時表示，標的作價大增的情況之前也出現過，但如果是短時間身價出現大漲，這其中的合理性恐怕還需要企業進行重點說明。“尤其是關聯交易的情況下，這種現象更會引發監管關注。”王赤坤如是說。

標的業績及業績承諾不穩定

記者發現，斯爾邦近年來業績表現并不穩定，業績承諾也呈現波動狀態。

財務數據顯示，2019、2020年以及2021年一季度，斯爾邦實現營業收入分別約為119.25億元、109.87億元、46.96億元;對應實現歸屬凈利潤分別約為9.43億元、5.27億元、10.37億元。

在丹化科技2019年發布的預案中，北京商報記者找到了斯爾邦2016-2018年的財務數據，公司實現營業收入分別約為17.84億元、76.41億元、114.7億元;對應實現歸屬凈利潤分別約為1404萬元、7.96億元、3.05億元。

不難看出，標的斯爾邦2017年凈利出現驟增，但在2018年凈利大幅下滑，之后在2019年凈利再度大漲，2020年凈利下滑。而進入2021年，斯爾邦業績表現亮眼，僅一個季度實現凈利超10億元。投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，收購標的業績穩定性一直是監管層關注的重點，標的凈利忽高忽低的情況恐怕還需要上市公司給出一個解釋。

在此次重組預案中，交易對方也做出了業績承諾，同樣處于波動狀態，承諾斯爾邦2021-2023年實現扣非后歸屬凈利潤分別不低于17.84億元、15.09億元、18.43億元。另外，若本次重組未能在2021年12月31日(含當日)前完成，交易對方承諾標的公司2022-2024年實現扣非后歸屬凈利潤分別不低于15.09億元、18.43億元、17.79億元。

針對相關問題，北京商報記者致電東方盛虹董秘辦公室進行采訪，不過未有人接聽。

資料顯示，東方盛虹2000年5月登陸A股市場，公司以民用滌綸長絲的研發、生產和銷售為核心。不過，2019年3月、4月，東方盛虹分別收購了盛虹煉化、虹港石化100%股權，上市公司形成了煉油、化纖協同發展格局。通過本次交易，東方盛虹也坦言，公司將置入盈利能力較強的優質資產，主營業務將進一步拓展并新增高附加值烯烴衍生物的研發、生產及銷售。

數據顯示，2020年，東方盛虹凈利出現大降，當年實現營業收入約為227.8億元，同比下降8.48%;對應實現歸屬凈利潤約為3.16億元，同比下降80.4%。據東方盛虹2021年一季報顯示，公司業績有所回升，報告期內實現營業收入約為64.65億元，對應實現歸屬凈利潤約為6.01億元。

另外，7月8日，東方盛虹對外披露了2021年半年度業績預告，公司預計報告期內實現歸屬凈利潤約為11億-12億元，同比大增1645.02%-1803.65%。

關鍵詞： 斯爾邦 東方盛虹 標的身價 百億級并購