東吳證券:給予偉明環(huán)保買入評級
(資料圖片僅供參考)
東吳證券股份有限公司袁理,陳孜文近期對偉明環(huán)保進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2023年中報點(diǎn)評:環(huán)保運(yùn)營穩(wěn)健增長,新材料裝備訂單加速》,本報告對偉明環(huán)保給出買入評級,當(dāng)前股價為18.4元。
偉明環(huán)保(603568)
投資要點(diǎn)
事件:2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.93億元,同增27.99%;歸母凈利潤10.26億元,同增13.02%;扣非歸母凈利潤9.88億元,同增13.48%;加權(quán)平均ROE同比下降0.54pct至10.48%。
2023H1環(huán)保運(yùn)營收入穩(wěn)健增長,裝備制造及服務(wù)收入同增44%。2023H1公司收入業(yè)績穩(wěn)步提升,銷售毛利率48.20%,同降3.19pct,歸母凈利率35.46%,同降4.70pct。分業(yè)務(wù)來看,2023H1環(huán)保項(xiàng)目運(yùn)營收入14.56億元,同增17.45%,占比總收入50.33%,裝備制造及服務(wù)收入14.24億元,同增43.66%,占比總收入49.22%。
垃圾焚燒建造和運(yùn)營穩(wěn)步推進(jìn),餐廚及協(xié)同處置業(yè)務(wù)發(fā)力。1)垃圾焚燒:截至2023H1,公司投資控股的垃圾焚燒發(fā)電正式運(yùn)營及試運(yùn)行項(xiàng)目49個(其中試運(yùn)行7個),投運(yùn)規(guī)模約3.37萬噸/日,在建項(xiàng)目6個。2023H1公司完成生活垃圾入庫量531.50萬噸,同增23.77%,上網(wǎng)電量15.11億度,同增19.32%,單噸上網(wǎng)電量284度/噸,下屬項(xiàng)目對外供蒸汽量達(dá)到2.65萬噸。2)餐廚及污泥:公司投資控股的餐廚垃圾處理正式運(yùn)營項(xiàng)目12個,試運(yùn)行1個,在建項(xiàng)目4個。2023H1合計處理餐廚垃圾19.82萬噸,同增36.63%,副產(chǎn)品油脂銷售6710.40噸,同增47.16%,處理污泥5.22萬噸,同增28.53%。3)垃圾清運(yùn):完成生活垃圾清運(yùn)量54.86萬噸,完成餐廚垃圾清運(yùn)量13.03萬噸。4)滲濾液處理:對外共處理滲濾液11.03萬噸,同增38.52%,處理市政污水797.83萬噸。
2023H1新材料裝備新增訂單17.71億元,裝備制造擴(kuò)產(chǎn)在即。1)環(huán)保裝備:簽約崇義縣垃圾焚燒EPC總承包合同,金額約8998萬元。2)新材料裝備:簽署青美邦二期紅土鎳礦濕法冶煉設(shè)備采購合同、永旭礦業(yè)設(shè)備供貨合同和偉明盛青設(shè)備工程合同,合計17.71億元。偉明設(shè)備成套環(huán)保裝備制造產(chǎn)業(yè)基地一期項(xiàng)目投入試生產(chǎn),將進(jìn)一步增加產(chǎn)能。
新能源材料業(yè)務(wù)取得新突破,一體化布局合作方保障資源供應(yīng)&產(chǎn)品消納。公司下屬嘉曼公司4萬噸印尼高冰鎳項(xiàng)目進(jìn)展順利,嘉曼達(dá)公司4萬噸印尼高冰鎳項(xiàng)目已取得備案和境外投資證書。溫州鋰電池新材料項(xiàng)目新取得項(xiàng)目二期約180畝用地,有效推進(jìn)建設(shè)進(jìn)度。公司完成10萬噸電池電解液項(xiàng)目合資協(xié)議和印尼紅土鎳礦冶煉生產(chǎn)新能源用鎳原料(2萬噸鎳/年)項(xiàng)目(鎳濕法項(xiàng)目)合資協(xié)議簽署。
盈利預(yù)測與投資評級:固廢主業(yè)穩(wěn)健增長,新能源新材料構(gòu)筑第二成長曲線,裝備制造能力向新材料領(lǐng)域延伸。根據(jù)公司項(xiàng)目建設(shè)及訂單實(shí)施進(jìn)展,我們維持2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測19.84/27.74/33.94億元,對應(yīng)當(dāng)前15/11/9倍PE,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期,政策風(fēng)險,行業(yè)競爭加劇。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,興業(yè)證券蔡屹研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)92.22%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利19.06億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為15.74。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級,買入評級1家,增持評級2家。
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