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中泰證券:給予光峰科技買入評級


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中泰證券股份有限公司鄧欣近期對光峰科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《光峰科技2023H1點評:高毛利業(yè)務(wù)顯著修復(fù)》,本報告對光峰科技給出買入評級,當(dāng)前股價為22.17元。

光峰科技(688007)
公司發(fā)布 23H1 業(yè)績公告:業(yè)績超預(yù)期。
23H1:收入 11 億(-15%),歸母 0.75 億(+63%),扣非 0.34 億(+56%) ;
23Q2:收入 6 億(-17%),歸母 0.61 億(+118%),扣非 0.46(+113%) 。
器件:Q2 業(yè)績超預(yù)期。
收入:Q2 業(yè)績高增,預(yù)計環(huán)比超翻倍增長,其中光源高速增長。
利潤:收入增長拉動利潤提升。
影院:整體業(yè)績提升引擎。
收入:預(yù)計 Q2 租賃+銷售放映機(jī)業(yè)務(wù)大雙位數(shù)增長,Q3 展望暑期檔+去年低基數(shù),H2展現(xiàn)更高增速。
利潤:子公司中影光峰 H1 凈利率超 19%,已恢復(fù)至 2021 年水平,但距離 2019 年最高水平(24%)仍有提升空間。
工程商教:恢復(fù)良好。
收入:預(yù)計 Q2 收入雙位數(shù)增長,夜經(jīng)濟(jì)+教育需求恢復(fù)良好帶動 H1 增長。利潤:2B 業(yè)務(wù)利潤更高,拉動公司整體利潤率提升。
C 端:自主品牌穩(wěn)健發(fā)展。
收入:小米 ODM 下滑幅度較大,是公司收入下滑的主因,自主品牌維持穩(wěn)定。利潤:上半年有虧損,在消費更謹(jǐn)慎的環(huán)境 C 端業(yè)務(wù)增速放緩,但毛利率更高的小明增速較高,小米代工毛利率持續(xù)提升,下半年有望盡量少虧。
車:期待定點持續(xù)放量。
1)收入:23 年定點利好下半年有望陸續(xù)放出。2)利潤:短期存在前置研發(fā)費用影響利潤,今年以投入為主,我們預(yù)計 24 年出利潤。
投資建議:買入評級。
今年 B 端影院等恢復(fù)帶動利潤改善,但整體利潤向上仍需關(guān)注車載等新業(yè)務(wù)進(jìn)度,預(yù)計 24 年節(jié)奏更優(yōu)。23H1 業(yè)績超預(yù)期,上調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計 23、24 年利潤 1.6 億、2.6 億(前值 1.2 和 2.4 億元) ,對應(yīng) 24 年 PE38x。維持買入評級。
風(fēng)險提示:景氣度不及預(yù)期、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、研發(fā)投入成本過大。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,國信證券鄒會陽研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為79.63%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.6億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為63.25。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級,買入評級6家,增持評級2家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為24.25。

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