事件概述:

(相關(guān)資料圖)

23年7月重點(diǎn)新能源車(chē)企交付量發(fā)布，據(jù)各公司披露數(shù)據(jù)：

廣汽埃安45,025輛，同比+79.9%，環(huán)比+0.0%；

理想34,134輛，同比+227.5%，環(huán)比+4.8%；

蔚來(lái)20,462輛，同比+103.6%，環(huán)比+91.1%；

零跑14,335輛，同比+19.0%，環(huán)比+8.5%；

極氪12,039輛，同比+139.7%，環(huán)比+13.4%;

小鵬11,008輛，同比-4.5%，環(huán)比+27.7%；

哪吒10,039輛，同比-28.5%，環(huán)比-17.3%。

分析與判斷:

新品交付開(kāi)啟新能源滲透率提升

7月新能源滲透率繼續(xù)提升。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，23年7月狹義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量預(yù)計(jì)173.0萬(wàn)輛，環(huán)比-8.6%，同比-4.8%，其中新能源零售62.0萬(wàn)輛左右，環(huán)比-6.8%，同比增長(zhǎng)27.5%，滲透率約35.8%?？偭渴苋ツ晖谫?gòu)置稅刺激超高基數(shù)影響，同時(shí)考慮到季節(jié)性因素，我們認(rèn)為7月行業(yè)總體表現(xiàn)仍屬優(yōu)秀。新能源汽車(chē)方面，受益于多款新車(chē)型交付上量，主要新勢(shì)力車(chē)企多數(shù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量環(huán)比上升。我們持續(xù)看好電動(dòng)智能變革所帶來(lái)的自主崛起。

頭部車(chē)企穩(wěn)定新品強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)

頭部效應(yīng)持續(xù)，新品周期強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是新能源汽車(chē)走向大眾普及市場(chǎng)的起點(diǎn)，看好新能源車(chē)型對(duì)于傳統(tǒng)燃油汽車(chē)的加速替代。在此過(guò)程中，頭部車(chē)企的品牌效應(yīng)有望持續(xù)放大。新品方面，7月以來(lái)包括蔚來(lái)ES6、ET5-T、小鵬G6、極氪X等多款重磅新車(chē)交付逐步上量，推動(dòng)相關(guān)車(chē)企銷(xiāo)量的大幅提升。我們認(rèn)為在產(chǎn)品力加持下，23年將為自主崛起的關(guān)鍵之年，自主有望憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力重塑行業(yè)格局，在各個(gè)價(jià)格帶內(nèi)對(duì)合資份額進(jìn)行挑戰(zhàn)。

理想：據(jù)公司公告，23年7月交付34,134輛，同比+227.5%，環(huán)比+4.8%；交付量連續(xù)2月保持3萬(wàn)以上。23年1-7月合計(jì)交付17.3萬(wàn)輛，同比+144.6%，環(huán)比+101.8%。據(jù)公司表示，23Q3L8和L9目標(biāo)單月交付過(guò)萬(wàn)，L7目標(biāo)單月交付1.5萬(wàn)輛，并在23Q4挑戰(zhàn)單月4萬(wàn)輛的交付目標(biāo)。23Q4理想首款純電產(chǎn)品“Mega”將正式發(fā)布，我們看好理想通過(guò)優(yōu)秀組織管理和經(jīng)營(yíng)能力在純電產(chǎn)品端復(fù)現(xiàn)增程產(chǎn)品系列的成功，開(kāi)啟理想汽車(chē)下一個(gè)成長(zhǎng)周期。

小鵬：據(jù)公司公告23年7月交付11,008輛，同比-4.5%，環(huán)比+27.7%，連續(xù)6個(gè)月銷(xiāo)量上升；得益于G6的交付，銷(xiāo)量環(huán)比大幅上升。23年1-7月合計(jì)交付5.2萬(wàn)輛，同比-34.9%，環(huán)比-21.8%。據(jù)公司表示，新車(chē)型G6于7月中至7月底啟動(dòng)規(guī)模交付，并在本月交付超過(guò)3,900輛；G6的熱銷(xiāo)帶動(dòng)了小鵬進(jìn)店量的提升，同步提升了小鵬旗下其他產(chǎn)品及智能化技術(shù)的曝光度。7月26日，小鵬官宣與大眾汽車(chē)達(dá)成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，基于小鵬汽車(chē)的G9車(chē)型平臺(tái)、智能座艙以及高階輔助駕駛系統(tǒng)軟件，共同開(kāi)發(fā)兩款大眾汽車(chē)品牌B級(jí)電動(dòng)汽車(chē)。公司表示，雙方將從供應(yīng)鏈成本優(yōu)化、新車(chē)型開(kāi)發(fā)、新技術(shù)應(yīng)用等層面創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化公司業(yè)績(jī)。

蔚來(lái)：據(jù)公司公告，23年7月交付20,462輛，同比+103.6%，環(huán)比+91.1%，創(chuàng)造歷史新高。23年1-7月合計(jì)交付7.5萬(wàn)輛，同比+23.2%，環(huán)比-11.3%。據(jù)公司表示，全新ES6單月交付超萬(wàn)輛，成為蔚來(lái)旗下首款單月交付破萬(wàn)的車(chē)型。今年上半年由于產(chǎn)品代際切換的困擾，蔚來(lái)經(jīng)歷短暫陣痛期，隨著ES6、ET5T和ES8的交付，總體交付量呈現(xiàn)極強(qiáng)的向上趨勢(shì)。

極氪：據(jù)公司公告，23年7月交付12,039輛，同比+139.7%，環(huán)比+13.4%，創(chuàng)歷史新高。23年1-7月合計(jì)交付5.5萬(wàn)輛，同比+127.5%，環(huán)比-4.5%。產(chǎn)品層面，隨著定位緊湊型SUV的極氪X的上量，對(duì)交付量帶來(lái)提升。

零跑：據(jù)公司公告，23年7月交付14,335輛，同比+19.0%，環(huán)比+8.5%；其中C系列交付超12,000臺(tái)。23年1-7月合計(jì)交付5.9萬(wàn)輛，同比-8.1%，環(huán)比-16.5%。經(jīng)營(yíng)放，公司宣布對(duì)C11和C01系列中多款車(chē)型進(jìn)行最高2萬(wàn)元的價(jià)格下調(diào)，以期待銷(xiāo)量的進(jìn)一步上行。技術(shù)層面，7月31日，公司發(fā)布【四葉草】中央集成式電子電氣架構(gòu)。該架構(gòu)通過(guò)1顆SOC芯片+1顆MCU芯片打造中央超算，融合座艙域、智駕域、動(dòng)力域、車(chē)身域（四域合一），可實(shí)現(xiàn)高算力、快通訊、低時(shí)延，達(dá)到智能電動(dòng)車(chē)核心部件高效協(xié)同；并且可以通過(guò)適配不同芯片打造不同定位的車(chē)型產(chǎn)品。

哪吒：據(jù)公司公告，23年7月10,039輛，同比-28.5%，環(huán)比-17.3%。23年1-7月合計(jì)交付7.2萬(wàn)輛，同比-6.1%，環(huán)比-29.0%。新車(chē)型方面，2024款哪吒S于7月20日正式上市，提供增程、純電兩種動(dòng)力類(lèi)型，售價(jià)為15.98萬(wàn)元-26.98萬(wàn)元。

智能化拐點(diǎn)已至全新商業(yè)模式開(kāi)啟

新勢(shì)力智能化水平全球領(lǐng)先，探索全新商業(yè)模式。以新勢(shì)力為代表的自主車(chē)企多數(shù)堅(jiān)持智能化研發(fā)投入，技術(shù)水平在全球行業(yè)內(nèi)屬于領(lǐng)先地位。在商業(yè)化落地層面，我們認(rèn)為小鵬和大眾的合作具有里程碑式的意義，標(biāo)志著具有高智能化技術(shù)的車(chē)企迎來(lái)了極具想象力的新業(yè)務(wù)模式。零跑在此次電子電氣架構(gòu)發(fā)布會(huì)中，同樣表達(dá)了技術(shù)輸出合作的可能性。我們認(rèn)為，軟件定義汽車(chē)是長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，看好智能化成為下一階段車(chē)企成長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

投資建議：

智能化奇點(diǎn)已來(lái)，自主技術(shù)輸出孵化機(jī)遇。智能化能力將成為車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)的重要因素。隨著特斯拉FSD使用率拐點(diǎn)顯現(xiàn)，自主新勢(shì)力城市輔助駕駛加速落地和小鵬開(kāi)啟全新商業(yè)模式；我們判斷智能駕駛正逐步迎來(lái)技術(shù)、用戶接受度和商業(yè)模式的三重拐點(diǎn)，看好智能化布局相對(duì)領(lǐng)先、產(chǎn)品周期、品牌周期向上的優(yōu)質(zhì)自主車(chē)企。推薦【理想汽車(chē)H、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、吉利汽車(chē)H、長(zhǎng)城汽車(chē)】，受益標(biāo)的【小鵬汽車(chē)H、蔚來(lái)-SW】。

中期成長(zhǎng)不斷強(qiáng)化，看好新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動(dòng)增量。電動(dòng)智能重塑秩序，優(yōu)質(zhì)自主零部件供應(yīng)商憑借性價(jià)比和快速響應(yīng)能力獲得更多配套，同時(shí)卡脖子技術(shù)借機(jī)實(shí)現(xiàn)0-1的突破，全球化進(jìn)程加快，打破外資壟斷格局。推薦：

1、新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)、雙環(huán)傳動(dòng)、星宇股份、愛(ài)柯迪、文燦股份、上聲電子、繼峰股份】，受益標(biāo)的【岱美股份、瑞鵠模具】；

2、智能電動(dòng)增量：從車(chē)型智能化配置看，高感知度、高性價(jià)比智能化配置仍延續(xù)增配趨勢(shì)，推薦：智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期；車(chē)企新車(chē)型投放進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；智能化落地進(jìn)度不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞：