一紙銷售新規(guī)再度重擊了“剛兌”問題，也將銀行理財產(chǎn)品如何展示“業(yè)績比較基準”這一話題推向了風口。北京商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當前各家銀行理財子公司或理財產(chǎn)品對“業(yè)績比較基準”的展示五花八門，且多以單一數(shù)值、區(qū)間數(shù)值為主，并不符合新規(guī)制定的銷售標準。多位銀行人士也在采訪過程中表達了他們的看法，部分人士認為，對于資管機構(gòu)而言，相對收益更加科學合理，但是客戶理解和接受難度更大。后續(xù)應(yīng)重點做好流動性要求較高客戶的凈值波動提示。

“五花八門”的業(yè)績比較基準

自“資管新規(guī)”之后，銀行就不再展示“預期收益率”這一指標，轉(zhuǎn)而換為“業(yè)績比較基準”進行展示。作為“破剛兌”形式的主要表現(xiàn)，“業(yè)績比較基準”是銀行理財產(chǎn)品根據(jù)往期業(yè)績表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績，為自己設(shè)定的投資目標。

北京商報記者注意到，當前各家銀行理財產(chǎn)品或理財子公司對“業(yè)績比較基準”的展示也是“五花八門”，主要分為四大類型，第一類為單一數(shù)值展現(xiàn)，例如“業(yè)績比較基準3.23%”;第二種為分區(qū)間數(shù)值展現(xiàn)，例如“業(yè)績比較基準3.15%-3.25%”;第三類是在基準利率上進行刪減，例如“‘業(yè)績比較基準’一年定期存款基準利率+0.5%”;第四類是指數(shù)或指數(shù)組合，例如“業(yè)績比較基準中債高等級中票全價1-3年指數(shù)+1.7%”。在上述四類展示方式中，投資者較為熟知的就是單一的絕對數(shù)值型和分區(qū)間數(shù)值這一展現(xiàn)方式。

“業(yè)績比較基準”是一個面向未來的投資指標，對于個人投資者挑選理財產(chǎn)品具有很大的指導價值。但需要關(guān)注的是，此類展示方式依舊存在“預估”“預期”等含義。一位國有大行資管人士認為，“從大類來看，目前的業(yè)績比較基準一種是絕對收益，主要是給出具體的收益值或收益區(qū)間，另一種是相對收益，主要是掛鉤各種指數(shù)，還是存在隱含剛性兌付或者預期收益的導向”。

廣發(fā)銀行北京分行零售銀行部產(chǎn)品經(jīng)理張瑩在接受北京商報記者采訪時指出，“業(yè)績比較基準”是用于衡量管理人投資能力的指標，代表業(yè)績的預測，此前“業(yè)績比較基準”的表述方式中，缺少參照物和投資方向的描述，相對簡單，有一定可能被部分人濫用，變相宣傳收益。

從各大銀行理財子公司產(chǎn)品界面也能看出這一現(xiàn)象，例如，一家國有大行理財子公司除了展示業(yè)績基準的單一絕對數(shù)值外，還將“參考年化收益”“最新年化收益”進行展示。股份制銀行也不例外，一家股份制銀行理財子公司界面也將“上日年化收益”“預期年化收益”等指標進行主要展示。

新規(guī)之下客戶接受難度加大

銀行理財產(chǎn)品或理財子公司在對“業(yè)績比較基準”的宣傳上打破“剛兌”的意圖十分明顯，且已經(jīng)用“不等于理財產(chǎn)品實際收益”“不作為向客戶支付產(chǎn)品收益的承諾”等字眼進行了強調(diào)。但為了進一步規(guī)范理財產(chǎn)品營銷模式，防止變相宣傳預期收益率，5月27日，銀保監(jiān)會發(fā)布《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)，新增“不得使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計算方法的業(yè)績比較基準，單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準”。

但目前符合監(jiān)管要求的表述方式并不多，大多數(shù)銀行人士在接受北京商報記者采訪時均提到“還在觀望中，實施起來比較難”。一位城商行零售金融部門負責人介紹稱，“現(xiàn)在新規(guī)制定后的方向不明確，目前對文件的掌握還不太明確，‘業(yè)績比較基準’怎么定還沒有統(tǒng)一說法，行內(nèi)也在了解、掌握過程中”。一家國有大行理財子公司人士也提到，“還沒有具體的辦法出臺，目前還在觀望狀態(tài)”。

從投資者范圍來看，銀行理財投資者大部分理財水平不高，需要有一個具體的收益參考來讓投資者判定收益范圍。融360大數(shù)據(jù)研究院分析師殷燕敏舉例稱，比如某理財“鑫鼎利90天持盈固收增強開放式理財產(chǎn)品”的業(yè)績比較基準是：中債高信用等級中期票據(jù)全價(1-3年)指數(shù)+1.6%，這種業(yè)績比較基準符合監(jiān)管要求。以往銀行依據(jù)產(chǎn)品歷史收益水平給投資者展示的X%或者X%-Y%，這樣的形式不符合監(jiān)管規(guī)定。

北方地區(qū)一位城商行理財部門有關(guān)人士點評稱，“凈值生成應(yīng)該在資管新規(guī)下，符合會計標準、堅持公允計量、反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的風險和收益”。

張瑩直言，從實際操作的角度來看，本次《辦法》的實施確實會增加一定的工作量，但這是整個理財產(chǎn)品銷售市場的大趨勢，更有利于為理財業(yè)務(wù)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。機構(gòu)模擬的此類組合方式，較為形象地示范了《辦法》所規(guī)定的表述方式，能夠更方便讓投資者科學、客觀、審慎地了解投資情況，使投資者能夠知其然并且知其所以然。

北京商報記者注意到，已有銀行在展業(yè)過程中做出了嘗試，參照公募基金的思路劃定了“業(yè)績比較基準”。例如，某股份制銀行理財子公司發(fā)布的公募理財產(chǎn)品將業(yè)績比較基準設(shè)為“中證800指數(shù)收益率×80%+中證全債指數(shù)收益率×15%+銀行活期存款利率×5%”也是參照上述投資比例而來。

“這次規(guī)范主要是從銷售端為產(chǎn)品凈值化奠定基礎(chǔ)。規(guī)則只要統(tǒng)一了，客戶不論是主動學習還是被動接受，都會逐步適應(yīng)新規(guī)。”上述國有大行資管人士認為，營銷時還是要做好投資者教育，做好宣傳，用簡單易懂的語言讓客戶理解。對于資管機構(gòu)而言，相對收益更加科學合理，但是客戶理解和接受難度較大。

應(yīng)重點做好凈值波動提示

銀行理財的投資者教育任重道遠，再結(jié)合監(jiān)管部門一直以來強調(diào)的“實質(zhì)重于形式”的要求，后續(xù)關(guān)鍵展示位需要怎樣安排營銷內(nèi)容也成為亟待突破的問題。

上述城商行理財部門人士提及：“目前向存量理財的中老年客戶解釋什么是凈值非常難，還是要通過客戶能夠直觀理解并認同的方式安排營銷內(nèi)容。可以分期展示產(chǎn)品收益的情況，讓不同評級的客戶更好地結(jié)合自身風險偏好去選擇。更全面的風險提示、預案和客戶溝通口徑也是非常重要的。”

在理財產(chǎn)品凈值轉(zhuǎn)型的當下，首要的考量就是保持產(chǎn)品凈值波動與回撤不能太激進，充分考量市場上客戶的接受度。張瑩認為，與傳統(tǒng)預期收益型產(chǎn)品不同，凈值型理財產(chǎn)品無預期收益率，投資者按照產(chǎn)品的單位凈值進行買入賣出，投資收益根據(jù)凈值變動體現(xiàn)。由于市場波動，產(chǎn)品凈值可能在運作時出現(xiàn)波動甚至虧損。“同時，銀行也應(yīng)強化產(chǎn)品與客戶的適當性匹配，將投資者適當性匹配工作落實到位，一方面根據(jù)銀行凈值型理財產(chǎn)品的銷售等級，將其銷售給合適的客戶;另一方面關(guān)注客戶的流動性安排，重點做好流動性要求較高客戶的凈值波動提示。”

談及后續(xù)產(chǎn)品營銷展示的信息設(shè)置，普益標準研究員于康建議，銀行在后續(xù)產(chǎn)品營銷時應(yīng)更全面展示產(chǎn)品關(guān)鍵信息，除此之外也可以展示同類理財產(chǎn)品過往平均業(yè)績，以此提供客戶更多投資參考信息。

“投資者教育方面，銀行要加強客戶對凈值型理財產(chǎn)品的認知理解，引導投資者結(jié)合自身流動性需求、投資風險偏好等因素，選擇適宜的理財產(chǎn)品，不應(yīng)過分追求產(chǎn)品收益。在獲客留客方面，銀行應(yīng)豐富產(chǎn)品體系，并以客戶為中心，提供能夠滿足客戶真實需求的產(chǎn)品，除此之外，銀行應(yīng)注重客戶服務(wù)，提供銀行理財產(chǎn)品配置之外的增值服務(wù)，以滿足客戶全面的資產(chǎn)配置規(guī)劃需求，增強客戶黏性，使銀行成為客戶資產(chǎn)配置主賬戶銀行，做到更好地獲客留客。”于康如是說道。

據(jù)悉，《辦法》自6月27日起實施，過渡期6個月，這也為機構(gòu)做好業(yè)務(wù)制度、系統(tǒng)建設(shè)、信息登記和披露等準備工作預留整改時間。

北京商報記者 孟凡霞 宋亦桐

關(guān)鍵詞： 業(yè)績比較基準 銀行 理財 產(chǎn)品