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歐元安于近三年低位,恐有進(jìn)一步跌勢(shì)!歐洲經(jīng)濟(jì)低迷,負(fù)利率政策料弊大于利


(資料圖)

周二(2月18日)亞洲時(shí)段,歐元兌美元震蕩微跌,稍早逼近2017年5月以來(lái)的最低水準(zhǔn)1.0821。數(shù)據(jù)方面,交易商目前把目光集中于德國(guó)周二公布的企業(yè)信心指標(biāo),以及本周稍晚公布的PMI初值,以尋找歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況的進(jìn)一步線索。

此外,歐洲央行負(fù)利率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害可能大于激勵(lì),民間的反抗情緒強(qiáng)烈。德國(guó)議員嚴(yán)厲指責(zé)歐洲央行負(fù)利率政策,拉加德在貨幣政策實(shí)施方面遭遇政治阻力。


德國(guó)經(jīng)濟(jì)避免萎縮,但仍呈疲軟態(tài)勢(shì)


德國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年末陷入停滯,全年制造業(yè)創(chuàng)出十年來(lái)最大降幅,令整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受阻。不過(guò),周上五的消息并不都很糟糕。第三季度經(jīng)濟(jì)增速被小幅向上修正,經(jīng)濟(jì)在第四季度避免了一些人此前擔(dān)憂的衰退局面。

雖然2020年經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會(huì)復(fù)蘇--盡管較為溫和,但現(xiàn)在來(lái)看能否實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)已經(jīng)存疑,因?yàn)楣I(yè)持續(xù)疲軟,而德國(guó)企業(yè)巨頭已在經(jīng)歷公共安全事件的影響。

歐洲央行的負(fù)利率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害大于激勵(lì)?


就像其他主要央行,歐洲央行今年料將維持政策不變,尤其是歐洲央行新任行長(zhǎng)拉加德上任之際,歐元區(qū)的央行正在對(duì)其活動(dòng)進(jìn)行全面的評(píng)估。

凱投宏觀首席歐洲分析師AndrewKenningham表示,他不認(rèn)為歐洲央行還能多做什么,這類似于日本很長(zhǎng)一段時(shí)間的情況,確實(shí)是到了無(wú)路可走的境地.。像QE(量化寬松)、負(fù)利率和定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)這些非常規(guī)政策作用有限。因此,貨幣政策沒(méi)有太大幫助。

最新調(diào)查再次預(yù)測(cè),今年歐元區(qū)通脹率平均為1.3%,與上個(gè)月的估值一樣,并且至少在2022年之前無(wú)法達(dá)到目標(biāo)水準(zhǔn)。預(yù)計(jì)一直到2022年,歐元區(qū)每季度GDP增速平均為0.2%-0.3%。但今年全年增幅的預(yù)測(cè)五個(gè)月來(lái)首次下調(diào)至0.9%,為有2020年GDP調(diào)查預(yù)估數(shù)據(jù)以來(lái)的最低水平。

接受調(diào)查的分析師大多預(yù)測(cè),歐洲央行的存款利率將保持在負(fù)0.5%,再融資利率將保持在零,至少到2022年。這一預(yù)估與上個(gè)月相同。41名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的11名表示,歐洲央行的負(fù)利率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害大于激勵(lì)。

德國(guó)議員不留情面公開(kāi)指責(zé)拉加德


德國(guó)議員JoergMeuthen以德語(yǔ)長(zhǎng)篇大論地批評(píng)歐洲央行行長(zhǎng)拉加德時(shí),改用英文稱,“沒(méi)有人相信你,你要清楚這一點(diǎn)。”

這位德國(guó)極右翼另類選擇黨(AfG)的議員是在嚴(yán)辭批評(píng)歐洲央行的負(fù)利率政策。雖然外界的埋怨和不滿對(duì)歐洲央行行長(zhǎng)來(lái)說(shuō)已是“家常便飯”,但2月6日歐洲議會(huì)的這一幕也足以凸顯,該刺激工具已經(jīng)招致了多么激烈的政治情緒。

決策者們堅(jiān)稱,目前-0.5%的利率所產(chǎn)生的副作用(比如影響?zhàn)B老基金的收益)還不至于大于更普遍的經(jīng)濟(jì)益處。經(jīng)濟(jì)學(xué)家將負(fù)利率利弊相抵的水平稱為“反轉(zhuǎn)利率”。但是,借貸成本低于零引起一些公民的不滿,意味著這項(xiàng)政策可能還面臨另一個(gè)限制:政治因素。

BankJ.SafraSarasin首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家KarstenJunius表示,“我對(duì)負(fù)利率沒(méi)有任何意見(jiàn),我認(rèn)為它能產(chǎn)生積極效果。但是,我目前感覺(jué),正在接近政治上的利率的下端。”

許多官員肯定不愿公開(kāi)承認(rèn)這樣一個(gè)提振通脹的重要工具在政治上是有期限的。這不僅會(huì)限制他們的選擇范圍,也會(huì)損害歐洲央行的獨(dú)立性。和一些同行一樣,歐洲央行也面臨來(lái)自于渴望影響其策略的政客們?nèi)找娉林氐膲毫Α?br>
與此同時(shí),自從前歐洲央行行長(zhǎng)德拉基于2019年10月份離開(kāi)之后,決策者們也明顯對(duì)更多寬松的可能性有所保留。歐元區(qū)實(shí)施負(fù)利率已進(jìn)入第六個(gè)年頭,在儲(chǔ)蓄文化很強(qiáng)的國(guó)家,疲憊感尤為顯著。


反抗情緒可能限制央行執(zhí)行低利率政策


在歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó),人們一般都會(huì)把錢存在銀行里,而非購(gòu)買股票。一些10萬(wàn)歐元以上的大額儲(chǔ)戶甚至付錢享有這一“特權(quán)”。去年德國(guó)央行的一份調(diào)查顯示,過(guò)半數(shù)銀行對(duì)企業(yè)存款收取費(fèi)用,23%對(duì)個(gè)人儲(chǔ)戶收費(fèi)。

德拉基近期在德國(guó)獲頒最高殊榮時(shí),德國(guó)《圖片報(bào)》還刊登了憤怒的文章,其中一篇宣稱負(fù)利率僅在2020年,就會(huì)令德國(guó)損失245億歐元。文章還再次搬出吸血鬼德古拉公爵,來(lái)諷刺推出這一政策的德拉基。

歐洲央行委員會(huì)的德國(guó)籍委員IsabelSchnabel十分不滿。稱這樣的形象完全無(wú)助于客觀的辯論,這樣的公共反應(yīng)大大超出了通常對(duì)經(jīng)濟(jì)決策的批評(píng)程度。似乎負(fù)利率是深切的不滿情緒的主要原因。

歐洲經(jīng)濟(jì)料延續(xù)低迷,面臨關(guān)鍵下行風(fēng)險(xiǎn)


歐盟執(zhí)行機(jī)構(gòu)歐盟委員會(huì)表示,今年歐洲經(jīng)濟(jì)料延續(xù)低迷態(tài)勢(shì),并警告稱公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)可能會(huì)進(jìn)一步?jīng)_擊經(jīng)濟(jì)前景。

國(guó)際貿(mào)易達(dá)成貿(mào)易協(xié)議,并給全球貿(mào)易和工業(yè)帶來(lái)希望的一個(gè)月之后,公共衛(wèi)生事件令亞洲部分國(guó)家生產(chǎn)能力受損,并讓世界陷入了新的危機(jī)。歐盟委員會(huì)將此稱作“關(guān)鍵下行風(fēng)險(xiǎn)”。

歐盟委員會(huì)在今年發(fā)布的首份主要經(jīng)濟(jì)報(bào)告中指出,雖然一些下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消退,但出現(xiàn)了新的風(fēng)險(xiǎn)。總體來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)“偏向下行”。

歐盟委員會(huì)在報(bào)告中將2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)維持在“受限”的1.2%的水平,與2019年持平。今明兩年的通脹率分別為1.3%和1.4%,略高于去年11月的預(yù)測(cè),但仍遠(yuǎn)低于歐洲央行不到2%的目標(biāo)。

雖然面臨這些風(fēng)險(xiǎn),但委員會(huì)表示,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然保持在“穩(wěn)定的軌道上”。部分原因是,其基本的假設(shè)是公共衛(wèi)生事件將在第一季度觸頂,“對(duì)全球的波及相對(duì)有限”。
(歐元兌美元日線圖)

歐元兌美元似乎安于新低附近交投,未來(lái)幾日預(yù)期會(huì)持續(xù)近期的下跌趨勢(shì),不會(huì)有明顯的反彈。圍繞公共衛(wèi)生事件對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)沖擊的擔(dān)憂仍然很強(qiáng),再加上美元走勢(shì)及整體風(fēng)險(xiǎn)情緒波動(dòng)將持續(xù)左右歐元,預(yù)計(jì)歐元暫且仍將保持低迷。

截止北京時(shí)間12:10,歐元兌美元報(bào)1.0833,日內(nèi)跌幅0.03%。

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