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建材行業(yè)周報:受假期影響,季末地產(chǎn)銷售弱,政策仍是主線 快資訊


【資料圖】

本周因端午假期僅 3 個交易日,板塊下跌較多。 假期影響,往年常有的季末銷售旺季尚未出現(xiàn)。在前期 OMO/SLF/MLF 降息 10 個基點后,本周 LPR 如期對稱降息 10 個基點,我們認為政策預期仍然是板塊主線,降息之外,還有更多值得期待。

支撐評級的要點

板塊下跌,跑輸大盤。 本周申萬建材指數(shù)收 5353.45 點,比上周下跌6.01%,而同花順全 A 指數(shù)下跌 0.16%,板塊下跌較多,跑輸大盤。板塊市盈率 20.22 倍,較上周下降 1.23 倍。

本周重點關(guān)注: LPR 預期內(nèi)對稱調(diào)降 10 個基點,更多政策值得期待。 二季度多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期的情況下,央行接連調(diào)降 OMO/SLF/MLF 以及 LPR10 個基點。 疊加上周國常會表態(tài)要及時出臺具備條件的政策措施,這表明中央對當前的經(jīng)濟壓力有清楚的判斷,后續(xù)進一步出臺穩(wěn)增長政策值得期待。我們預計地產(chǎn)方向的政策增量或會表現(xiàn)為進一步降息降準、高能級城市進一步放寬限售限購或降低改善/剛需住房的首付比例等,甚至存在“三條紅線”等融資政策放松的可能。而基建投資作為拖底經(jīng)濟的重要工具,后續(xù)加碼基建項目及資金的緊迫性較高,政策性金融工具、抵押補充貸款(PSL)等政策出臺的可能性仍較高。

行業(yè)基本面跟蹤:水泥: 價格持續(xù)下降,庫存仍處于高位。 本周熟料、 P·O42.5、 P· S32.5 粉末價格分別為 275.69 元/噸、 338.元/噸、 360.97 元/噸;分別環(huán)比一周前下跌 5.86 元/噸、 6.61 元/噸、 3.23 元/噸。磨機開工率52.66%,庫容比 71.32%,分別環(huán)比一周前上升 3.3pct 以及持平。 玻璃:主銷區(qū)部分價格下滑較明顯,浮法廠庫存由降轉(zhuǎn)增。目前下游加工廠訂單改善有限,工程玻璃訂單不足,端午臨近,市場觀望氛圍偏濃。疊加目前原片利潤相對較好,浮法廠維持一定產(chǎn)銷為主。周內(nèi)產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱下,華東、華南部分浮法廠價格下跌明顯,華北小板及華中區(qū)域價格亦有松動。短期內(nèi)需求預期改善有限,高溫多雨偏空影響仍存,預計市場延續(xù)穩(wěn)中偏弱整理格局。 本周全國平板玻璃均價 101.34 元/重量箱,環(huán)比下降2.83 元/重量箱;庫存天數(shù) 17.42 天,環(huán)比上升 0.22 天。 玻纖: 粗紗穩(wěn)中偏弱運行, 截至 6 月 21 日,國內(nèi) 2400tex 無堿纏繞直接紗主流報價在3800-4000 元/噸不等,全國均價在 3966.63 元/噸。 G75 電子紗提漲動力不足, 本周電子紗主流報價 7400-8000 元/噸不等,較上周價格持平;電子布當前主流報價維持 3.4-3.5 元/米不等,成交按量可談。

投資建議

1.消費建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化,一季度已現(xiàn)改善,推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材,加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份,以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、 蒙娜麗莎,推薦零售板材龍頭兔寶寶。 2.若投資端恢復,看好開工端建材,推薦水泥龍頭海螺水泥、 天山股份、 華新水泥,推薦防水龍頭東方雨虹,推薦減水劑龍頭壘知集團。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國巨石、 中材科技。 3.細分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機行業(yè)龍頭景津裝備。

評級面臨的主要風險

基建投資超預期下行;地產(chǎn)政策傳導不及預期,銷售恢復不及預期;成本端壓力超預期上行。

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