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策略對(duì)話行業(yè):通信:算力鏈業(yè)績(jī)驗(yàn)證與漲幅彈性


(資料圖)

展望后市,AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)共振的算力方向仍為強(qiáng)主線,但逐步進(jìn)入到去偽存真階段,關(guān)注有業(yè)績(jī)表現(xiàn)的高景氣賽道標(biāo)的。

策略觀察:新一輪科技基建投資推動(dòng)通信行情。通信行業(yè)當(dāng)前具備周期、信號(hào)、動(dòng)量三個(gè)層面利好,周期層面,宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)張前期,具備硬科技特征的通信行業(yè)往往相對(duì)占優(yōu),信號(hào)層面,通信行業(yè)作為科技板塊基礎(chǔ)設(shè)施通常受益于科技板塊資本開支周期上行,運(yùn)營(yíng)商資本開支對(duì)于通信行情也具有指示作用,當(dāng)前算力需求的指數(shù)級(jí)提升有望引發(fā)新一輪TMT 基建投資熱潮。動(dòng)量角度,通信估值仍處于歷史低位,市盈率分位數(shù)僅為2010 年以來(lái)的9.2%,具備相當(dāng)?shù)男迯?fù)空間,2022 年底第一波估值抬升行情演繹至尾聲后,下半年行情抬升動(dòng)力預(yù)計(jì)更多來(lái)自業(yè)績(jī)催化,關(guān)注具備業(yè)績(jī)驗(yàn)證潛力的板塊與個(gè)股。

對(duì)話通信:AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)共振的算力方向仍為強(qiáng)主線,但逐步進(jìn)入到去偽存真階段。以 ChatGPT 為代表的AI 應(yīng)用引領(lǐng)了新一輪科技革命,前沿科技產(chǎn)業(yè)化的落地需要云廠商龐大的算力支持,我們主要關(guān)注兩個(gè)方向:光通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心/算網(wǎng)建設(shè)。隨著算力部署的擴(kuò)容,對(duì)其中光傳輸硬件要求也將大幅提升。所以光通信板塊,包括光模塊、光芯片、光器件、交換機(jī)等,或?qū)⒆钕仁芤嬗贏I 算力行情;算網(wǎng)建設(shè)方面,建議關(guān)注IDC 板塊及相關(guān)配套如液冷溫控板塊、服務(wù)器板塊,以及算網(wǎng)布局最早最廣的運(yùn)營(yíng)商板塊。業(yè)績(jī)驗(yàn)證上,今年光模塊廠商下半年業(yè)績(jī)主要體現(xiàn)在那些對(duì)海外大廠有800G 模塊供應(yīng)的廠商,尚在驗(yàn)證期的供應(yīng)商或需等明年。AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)共振的算力方向仍為強(qiáng)主線,但逐步進(jìn)入到去偽存真階段,建議關(guān)注有業(yè)績(jī)表現(xiàn)的高景氣賽道標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示:政策沖擊超出預(yù)期,經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超出預(yù)期,疫情沖擊超出預(yù)期

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