根據《國家發展改革委關于抽水蓄能電站容量電價及有關事項的通知（發改價格〔2023〕533號）》的規定，6月1日，全新核定的抽水蓄能容量電價正式執行。

【資料圖】

近日，南方電網儲能股份有限公司（簡稱“南網儲能”）發布投資者調研內容，回應了此次核價的影響、公司長期和短期的應對策略以及未來的業務布局。

南網儲能表示，新的容量電價調整將導致今年收入相較于預算少5億左右，而電量電費收入僅占抽水蓄能收入的3%左右，將努力提升抽水蓄能電站電量電費和輔助服務收益。

短期來看，今明兩年南網儲能沒有新增抽蓄項目投產，公司將加大力度發展新型儲能，但公司加快發展抽水蓄能的戰略不變。

參照抽水蓄能電價機制，目前南網儲能投產的電化學儲能示范項目采用電網租賃模式運營，項目資本金內部收益率大約為 5%。

1、容量電價調整對業績的影響及改進措施

今年收入相較于預算少5億左右。公司收入來源還包括調峰水電、新型儲能、抽蓄電站電量電費收入等，將積極參與抽蓄進入電力市場研究，努力提升電量電費和輔助服務收益，降低容量電價下調帶來的影響。

目前公司抽水蓄能電站的收入中電量電費收入占比3%左右。

5 月 15 日核價結果公告當晚，公司組織召開了投資者溝通交流會，公司總會計師介紹了公司制定的穩經營六項措施，這六項措施是經過公司管理層認真研究討論的，兼顧了長期、短期，接下來公司將認真抓好六條措施落實，努力挖潛增效、增收節支。

2、此次容量電價調整的周期、核價過程

抽蓄容量電價核定與輸配電價核價周期保持銜接。省級電網輸配電價一個監管周期為3年，因此我們理解，此后3年內若無新的電價政策出臺，本次核價結果執行期為3年。

抽蓄容量電價基于彌補成本、合理收益原則，按照資本金內部收益率對電站經營期內年度凈現金流進行折現，以實現整個經營期內凈現金流收支平衡為目標，核定電站容量電價。其中經營期按 40 年核定，經營期內資本金內部收益率按 6.5%核定。

本次抽蓄容量價格核定是統一按照 633 號文（《關于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》）的規定進行的，與此前的核價方法、參數取值標準存在一定差異。比如，清蓄、深蓄、海蓄原來的經營期按 30 年核定，本次按照 40 年核定。電站投入資本金、貸款利率、運行維護費率等參數也可能存在不同，具體數據以國家有關部門公布的為準。

3、抽蓄電站業務的長期展望

促進抽水蓄能電站加快發展，構建以新能源為主體的新型電力系統，是出臺 633 號文的目的。本次核價結果出臺，是在實踐層面對 633 號文的落實。在“雙碳”目標背景下，在 633 號文規定的電價機制支持下，抽水蓄能的發展前景非常廣闊。公司加快發展抽水蓄能的戰略不變。

公司目前在建的抽水蓄能有廣西南寧、梅州二期、惠州中洞、肇慶浪江4個項目，裝機共480萬千瓦，力爭在2025年投產360萬千瓦。

4、新型儲能業務的發展

長期而言，抽水蓄能和新型儲能兩條賽道都有良好的發展前景。短期來看，今明兩年公司沒有新增抽蓄項目投產，公司將加大力度發展新型儲能。

佛山南海電池儲能項目（300MW）已開工建設，計劃2023年底前投產。

5、新型儲能的商業模式、發展重點

目前公司投產的電化學儲能示范項目參照抽蓄電價機制，采用電網租賃模式運營，項目資本金內部收益率大約為 5%。公司已投運電化學儲能電站目前均按照調度下達的計劃曲線運行，啟動頻次及出力吻合負荷變化趨勢，實現了其設計功能，有效滿足了電網調節需求。

獨立儲能可以緊密結合電源及網架規劃建設，最大程度發揮調峰、調頻和事故備用等各項功能，提高利用效率；并能夠靈活參與電力市場，推動“分時復用”，開展商業模式創新，還可以與新能源企業協同，更好地保障新能源上網消納。獨立儲能發展空間廣闊，是公司目前重點發展的新型儲能業務領域。

完整內容見下。

1、公司抽蓄容量電費核定后，今年收入相較于預算少 5 億左右，具體是哪個電站不及預期？大概對公司利潤影響多少？

答：國家發展改革委本次核定了公司 7 座已投產抽水蓄能電站容量電價，與 2022 年執行的電價相比，7 座電站容量電價均有所下調。利潤是公司經營的綜合成果，公司收入來源多元化，包括調峰水電、新型儲能、抽蓄電站電量電費收入等，公司將多措并舉穩增長、控成本，努力保持經營平穩。同時，公司將積極參與抽蓄進入電力市場研究，努力提升電量電費和輔助服務收益，降低容量電價下調帶來的影響。

2、公司抽蓄電站容量電價是怎么核算出來的？

答：根據國家發展改革委 633 號文，抽蓄容量電價按照經營期定價法核定，即基于彌補成本、合理收益原則，按照資本金內部收益率對電站經營期內年度凈現金流進行折現，以實現整個經營期內凈現金流收支平衡為目標，核定電站容量電價。其中經營期按 40 年核定，經營期內資本金內部收益率按 6.5%核定。

3、此次抽蓄核價偏緊是否傳遞不支持抽蓄發展的信號？公司如何看待此次核價？

答：大家從 633 號文中可以看到，促進抽水蓄能電站加快發展，構建以新能源為主體的新型電力系統，是出臺 633 號文的目的。本次核價結果出臺，是在實踐層面對 633 號文的落實。在“雙碳”目標背景下，在 633 號文規定的電價機制支持下，抽水蓄能的發展前景非常廣闊。根據國家能源局《抽水蓄能中長期發展規劃（2021-2035 年）》，到 2025 年，我國抽水蓄能投產總規模 6200 萬千瓦以上；到 2030 年，投產總規模 1.2 億千瓦左右；到 2035 年，形成滿足新能源高比例大規模發展需求的，技術先進、管理優質、國際競爭力強的抽水蓄能現代化產業。在雙碳背景以及抽水蓄能長期向好趨勢不變的情況下，公司加快發展抽水蓄能的戰略不變。

4、本次容量電價核定為何變嚴格了？核定周期多久？

答：本次抽蓄容量價格核定是統一按照 633 號文的規定進行的，與此前的核價方法、參數取值標準存在一定差異。比如，清蓄、深蓄、海蓄原來的經營期按 30 年核定，本次按照 40 年核定。電站投入資本金、貸款利率、運行維護費率等參數也可能存在不同，具體數據以國家有關部門公布的為準。633 號文規定，抽蓄容量電價核定與輸配電價核價周期保持銜接。省級電網輸配電價一個監管周期為 3 年，因此我們理解，此后3年內若無新的電價政策出臺，本次核價結果執行期為3年。

5、兩部制電價下，容量電價之外的輔助服務和電量電價收入如何展望？目前，公司電量電費收入大概占比多少？

答：根據現行南方（以廣東起步）電力現貨市場規則，抽水蓄能還不具備參與電力現貨市場的主體資格（電力現貨市場包括輔助服務市場和電能量市場）。我們將密切關注電力現貨市場規則的政策變化，積極研究抽水蓄能電站參與電力現貨市場策略。目前公司抽水蓄能電站的收入中電量電費收入占比3%左右。

6、投資者更關心業績的持續增長，未來一兩年之內增長預期如何？

答：5 月 15 日核價結果公告當晚，公司組織召開了投資者溝通交流會，公司總會計師介紹了公司制定的穩經營六項措施，這六項措施是經過公司管理層認真研究討論的，兼顧了長期、短期，接下來公司將認真抓好六條措施落實，努力挖潛增效、增收節支。長期而言，抽水蓄能和新型儲能兩條賽道都有良好的發展前景。短期來看，今明兩年公司沒有新增抽蓄項目投產，公司將加大力度發展新型儲能。

7、公告里說的收入比預算減少了 4.96 個億，那么全年的收入預算是多少？

答：公司 2022 年度股東大會審議通過的公司 2023 年計劃預 算提出 2023 年營業總收入為 66.8 億元。詳見公司在上交所網站 披露的 2022 年度股東大會材料。

8、公司近期也面臨限售股份解禁，公司目前的股價已經低于去年定增發行價格，請問公司管理層是如何看待這個事情？

答：公司非常重視資本市場的價值實現和投資者回報。公司股價受多種因素影響，做優基本面是提升公司價值最堅實的基礎，公司管理層始終勤勉盡責，加強公司經營管理和業務發展。目前公司生產經營工作一切正常，不存在可能對股價造成影響的 應披露而未披露的重大事項。在信息披露允許的范圍內，我們將保持和投資者的充分溝通交流，真實準確傳遞公司價值。

9、能否對公司 2022 年抽蓄業務、水電業務、電化學業務收入及利潤進行拆分？

答：2022 年，公司抽水蓄能、電化學儲能和調峰水電營業收入分別為 46 億元、0.3 億元、19 億元，各自貢獻的歸母凈利潤分別約為 9.76 億元、0.07 億元和 5.88 億元。

10、抽水蓄能造價目前大致是什么水平，2025 年之前和 2025年之后的造價趨勢怎么看？

答：根據中國水力發電工程學會抽水蓄能行業分會統計，2021 年我國核準的 11 座抽水蓄能電站平均單位千瓦靜態投資5367元/千瓦；完成預可研工作的 14 個項目平均單位千瓦靜態投資 5425 元/千瓦。2022 年正在推進前期工作的大型抽水蓄能項目單位千瓦靜態投資一般在 5000～7000 元/千瓦之間。抽水蓄能單位造價受原材料市場價格、工程地質條件、電站裝機容量、建設周期、征地移民、開發建設技術水平等因素影響，單個電站造價水平存在一定差異，未來造價變化情況難以進行準確預測。

11、公司在建幾個抽蓄項目 2025 年前后的投產時間預期是怎么樣的？

答：公司目前在建的抽水蓄能有廣西南寧、梅州二期、惠州中洞、肇慶浪江 4 個項目，裝機共 480 萬千瓦，力爭在 2025 年投產 360 萬千瓦。

12、公司新型儲能盈利機制和目前運行情況如何？

答：目前公司投產的電化學儲能示范項目參照抽蓄電價機制，采用電網租賃模式運營，項目資本金內部收益率大約為 5%。公司已投運電化學儲能電站目前均按照調度下達的計劃曲線運行，啟動頻次及出力吻合負荷變化趨勢，實現了其設計功能，有效滿足了電網調節需求。

13、佛山南海30萬裝機容量的新型儲能項目現在是什么進度？

答：佛山南海電池儲能項目已開工建設，計劃2023年底前投產。

14、對于不同儲能技術路線的看法以及是否有其他種類的儲能項目規劃？

答：目前，儲能技術呈現多元化，多種技術路線同臺競技，促進技術路線優勝劣汰，有利于新型儲能產業健康發展。除了電化學儲能，公司也在積極跟進新的儲能技術。

15、如何看待不同商業模式下電化學儲能的前景？比如獨立儲能和用戶側工商業儲能？

答：獨立儲能主要是通過“共享”、容量補償、參與輔助服務市場以及電能量市場等方式實現投資回報；峰谷價差、參與需求側響應是當前用戶側儲能應用較普遍的商業模式。獨立儲能可以緊密結合電源及網架規劃建設，最大程度發揮調峰、調頻和事故備用等各項功能，提高利用效率；并能夠靈活參與電力市場，推動“分時復用”，開展商業模式創新，還可以與新能源企業協同，更好地保障新能源上網消納。獨立儲能發展空間廣闊，是公司目前重點發展的新型儲能業務領域。

16、公司調峰水電業務規劃，以及未來兩年來水情況和盈利情況如何？

答：目前公司調峰水電裝機容量為203萬千瓦，沒有進一步發展的規劃。公司調峰水電已投產運行較長時間，折舊和財務費用等固定成本較低，收益情況主要受流域來水影響。根據有關方面預測，2023年公司天生橋二級電站、魯布革電站總體來水較多年平均偏枯三成，較2022年來水偏枯一成。最終實際來水情況與預測可能存在差異。

17、多廠站集控中心等集約化運營管理是否可以提高人均創收？

答：對所屬抽水蓄能電站建設、運行、檢修等業務實行集約化、專業化管理，是公司的管理創新，建立多廠站集控中心是運行集約化、專業化管理的重要舉措。該中心具備多廠站實時監視和控制功能，可實現一人多廠站值班模式，有效提升運行管理效率。

以上內容來源：南網儲能6月16日發布的投資者關系活動記錄表。

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