5月22日，東信和平發(fā)布了公司公開配股申請獲得證監(jiān)會受理的公告。對于2017年和2018年一季度業(yè)績均出現(xiàn)下滑的東信和平而言，這無疑是一個“雪中送炭”的好消息。

早在2016年8月份，東信和平就擬通過非公開發(fā)行股票進(jìn)行募投項目的建設(shè)，但是2017年9月份，公司終止了非公開發(fā)行事項，改為以配股的方式擬繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)募投項目的建設(shè)。經(jīng)過了數(shù)月的等待后，終于迎來了證監(jiān)會的受理，雖然該申請尚需獲得證監(jiān)會的核準(zhǔn)，能否獲得核準(zhǔn)存在不確定性，但最起碼讓公司看到了一絲曙光。

不過，《證券日報》記者注意到，公司配股擬投向的兩個重頭項目——醫(yī)?；鹣M(fèi)終端安全管理平臺建設(shè)及運(yùn)營項目(以下簡稱“醫(yī)?；痦椖?rdquo;)和生產(chǎn)智能化改造升級項目(以下簡稱“智能化項目”)的建設(shè)周期分別為36個月和30個月。這意味著項目最終建成取得效益至少要到2021年。

有私募行業(yè)研究員對《證券日報》記者表示，“東信和平雖然是社保卡的主要生產(chǎn)商之一，但是國內(nèi)持卡人基數(shù)很大，增量空間有限。公司擬通過配股從硬件服務(wù)提供商向軟件平臺商轉(zhuǎn)型，這種想法不錯，但是從目前來看，真正實(shí)現(xiàn)尚需時日”。

募投項目建設(shè)周期前后不一

2017年9月23日，東信和平推出了2017年度配股公開發(fā)行證券預(yù)案。預(yù)案顯示，公司擬按照每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，募集資金總額不超過4.2億元，投向NB-IoT技術(shù)的安全接入解決方案研發(fā)項目、醫(yī)保基金項目和智能化項目，總投資金額分別為4210萬元、4.19億元和9678.2億元，擬使用募集資金分別為1750萬元、3.13億元和8967.2萬元。

就在發(fā)布配股預(yù)案的同時，東信和平以“基于近期再融資政策法規(guī)、資本市場環(huán)境、融資時機(jī)等因素的變化”為由，做出了終止2016年8月份發(fā)布的非公開發(fā)行A股股票的事項。通過對比定增和配股預(yù)案發(fā)現(xiàn)，兩者募集資金總額雖然不同，但是擬投向的項目卻如出一轍，僅是配股預(yù)案中減少了“補(bǔ)充流動資金”一項，其它三項均保持不變。

據(jù)了解，醫(yī)保基金項目擬在全國80個以上地市級城市推廣MPSP平臺建設(shè)及運(yùn)營，搭建安裝16萬個MPSP平臺的前置設(shè)備以及80個后臺安全管理系統(tǒng)，全面啟動MPSP平臺運(yùn)營。

東信和平曾在定增預(yù)案中計劃通過30個月的時間完成前置設(shè)備及后臺安全管理系統(tǒng)的安裝部署。項目穩(wěn)定運(yùn)營年度實(shí)現(xiàn)的平均收入約2.5億元，項目內(nèi)部收益率為16.93%(所得稅后)。不過，該項目在配股預(yù)案中的建設(shè)周期卻變成了36個月，項目內(nèi)部收益率也變成了16.85%(所得稅后)。

對于同一個項目，其建設(shè)周期為何在兩份預(yù)案中不盡相同?！蹲C券日報》記者于5月30日致電東信和平，公司證券事務(wù)代表林偉不愿意多談，他表示：“我們不接受采訪。”

東信和平此次配股擬投向的智能化項目，主要是對公司現(xiàn)有的接觸式IC卡、非接觸式IC卡和雙界面卡生產(chǎn)線進(jìn)行智能化改造升級。相關(guān)資料顯示，該項目早在2016年8月份就已完成發(fā)改委備案。按照此前公司在定增預(yù)案中的預(yù)計擬于30個月內(nèi)完成，即2019年度。不過，此后隨著定增的終止該項目也無法進(jìn)行建設(shè)。目前雖然配股預(yù)案獲得證監(jiān)會受理，但距離最終核準(zhǔn)還需要一定的時間，以至于建成以最樂觀的預(yù)期都要到2021年了。屆時該項目是否還能適應(yīng)市場需要也不得而知。

業(yè)績連續(xù)下滑

事實(shí)上，隨著IC卡行業(yè)整體增速放緩、智能卡行業(yè)競爭加劇，使得智能卡行業(yè)的上市公司業(yè)績受到了一定的沖擊。

東信和平2017年年報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.9億元，同比下滑20.51%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3772.82萬元，同比下滑53.83%。對于業(yè)績下滑的原因，公司方面的解釋是“由于市場競爭加劇，智能卡銷售單價下滑所致”。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司智能卡產(chǎn)品的收入較2016年下降了21.12%，毛利率也下降了2.21個百分點(diǎn)，至23.76%。

進(jìn)入2018年后，東信和平的業(yè)績頹勢也未能扭轉(zhuǎn)。公司發(fā)布的2018年一季報顯示，一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.43億元和798.22萬元，分別同比下滑14.10%和8.89%。此外，公司還預(yù)計2018年1月份至6月份歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-25%至25%;凈利潤變動區(qū)間為1753.43萬元至2922.39萬元。

上述私募研究員對此表示，“受行業(yè)競爭激烈的影響，東信和平2017年智能卡無論是生產(chǎn)量還是銷售量都出現(xiàn)明顯下滑。公司ROE長期徘徊在8%左右，從未超過10%。近三年股息率年化也不到0.5%。對價值投資者缺乏吸引力”。

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