我是一名風格鮮明的“固收+”基金經理，整體風格均衡偏成長，對權益資產已有多年的跟蹤和研究，并逐步形成了自己的一些認知，尤其是在醫藥、軍工和機械領域。

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男孩子都有一顆雄心。我從小就喜歡機器人、飛機和軍艦。讀小學時，我的愛好就是看艦船知識、航空知識雜志，當時就有個感受，軍事工業的進步迭代需要長期積累：還記得我10歲時曾在航空知識雜志上看過一個發動機研發的項目，一直到我碩士畢業參加工作，才真正開花結果。工作后，我花了很多時間和精力在軍工、機械等行業的研究學習上，由此也深刻認識到了國內外精密制造行業的差距，尤其是2018年外部環境發生變化以后，先進制程的半導體設備等精密制造設備存在進口受限的問題。作為一名二級市場投資人，我經常忍不住去想，縮小代差的最好方法是什么，有沒有相應的投資機會。

蔡元培在設置北大各院系排序時曾提到，“治純粹科學者，都要從數學入手，所以各系秩序，列數學系為第一系”。道理是類似的，對于精密制造行業，包括集成電路、航天軍工以及人工智能，國產機床是實現突破、縮小代差，甚至是未來引領超越的必要條件。

從達芬奇到江南制造局，從黃崖洞到“十八羅漢”

機床，是指制造機器的機器。現代機械制造中加工機械零件的方法很多：除切削加工外，還有鑄造、鍛造、焊接、沖壓、擠壓等，每種加工方式由相應的機床進行加工，但凡屬精度要求較高和表面粗糙度要求較細的零件，一般都需在機床上進行最終加工。機床是裝備制造業的基礎設施，是現代工業發展的重要基石，故也被稱為“工業母機”。

從廣義上講，現代機床的原型誕生于十五世紀歐洲瑞士的鐘表行業，滿足鐘表匠螺紋和齒輪加工的需求。文藝復興巨匠達芬奇也是一位機床設計師，現存手稿中就有其設計的車床、鏜床和內圓磨床的設計草圖。

隨著工業革命的到來，伴隨著蒸汽機、紡織行業增長以及武器裝備的更新需求，英國人逐步升級傳統鏜床等各種類車床，于十八世紀末由絲杠傳動刀架，實現了機動進給和車削螺紋，這是機床結構的一次重大變革，基本奠定了現代機床的原型。19世紀末到20世紀初，單一的車床已逐漸演化出了銑床、刨床、磨床、鉆床等等，這些主要機床已經基本定型，這就為20世紀前期精密機床的生產機械化和半自動化創造了條件。

而在20世紀的第一個20年內，汽車工業和航空工業的發展，也讓機床技術日新月異，人們主要是圍繞銑床、磨床和流水裝配線展開，由于汽車、飛機及其發動機生產的要求，在大批加工形狀復雜、高精度及高光潔度的零件時，迫切需要精密的、自動的銑床和磨床。被世人譽為“汽車之父”的福特認為，汽車應該是“輕巧的、結實的、可靠的和便宜的”。為了實現這一目標，必須研制高效率的磨床，為此，美國人于1900年用金剛砂和剛玉石制成直徑大而寬的砂輪，以及剛度大且牢固的重型磨床。磨床的發展，使機械制造技術進入了精密化的新階段。

回顧國內，機床發展史就是一部民族的血淚史。我國關于機床的思想最早出現于宋應星的《天工開物》，書中有關于磨床結構的描述，用腳踏的方法使金屬盤旋轉，配合沙子和水來加工玉石。隨著近代洋務運動，江南制造局和漢陽兵工廠等各類型工廠的設立，一臺臺機床隨著歐美日廠房來到了國內，軍閥混戰和日軍侵華戰爭對國內工業發展造成了毀滅性破壞，一臺小小的機床都成了各方眼中的寶貝疙瘩。

據史料記載，八路軍最大的兵工廠——黃崖洞兵工廠，鼎盛時期有機器等備40多部，其中：蒸汽機一臺，車、刨、鉆、沖、切、削等機床20多部，10千瓦直流發電機一臺。就是這最落后的20多臺機床，前后累計生產手榴彈58萬枚、迫擊炮2500門、炮彈26萬多發和1萬多支“八一式馬步槍”，有力支援了前線，并培養了大量工業生產干部。百團大戰中黃崖洞及關家垴戰役，八路軍總部特務團等部隊更是用生命和鮮血守衛這20多臺機器，這些倒下的戰士可能并不一定熟悉機床，但實業救國、工業救國的思想深深地烙在了那個時代每個中國人的心里。

建國后我們在蘇聯援助下，在國內原有兵工廠的基礎上成立了十八個機床廠，史稱“十八羅漢”，這十八家機床廠為抗美援朝及隨后的新中國工業建設做出了難以磨滅的貢獻，小到茶杯、茶缸，大到飛機、坦克、人造衛星等國之重器，都離不開這小小的機床。因為各種各樣的原因，當年的“十八羅漢”逐步退出了歷史舞臺，國產機床蹣跚前行，雄心似鐵。老驥伏櫪，志在千里；烈士暮年，壯心不已。

西方保留工業明珠，國貨需要市場迭代

時代的快速發展帶來了國內機床行業的繁榮和隱憂。改革開放后，德國、日本和韓國汽車制造商持續加大對華投資，各種類型的汽車零部件逐步開始國產化，從最開始的各種汽車零配件，到后來的變速箱和發動機，國產化率逐步提升。

但如果仔細調研相關生產車間，你會發現，德國制造廠只會用德國自己的機床，日本汽車廠也只會扶持本國的機床加工設備，韓國亦是如此。如果再進一步，你會發現工業生產領域都存在類似情況，只要是牽涉到精密加工的行業，無論是集成電路還是機器人關鍵零部件，就出現了一個有趣的“雞生蛋，蛋生雞”的問題。如果你沒有精密的零部件，就無法生產出精密的設備；如果你沒有精密的設備，就無法生產出精密的零部件。

德國、日本先進機床自不必說，歐洲的西班牙和意大利也保持了完整的機床體系，尤其是意大利。意大利也有自己的“十八羅漢”，對應擁有完整的汽車工業體系和軍工體系，相關機床產品被美國波音公司、軍工巨頭洛克希德·馬丁公司以及其它航空及航天發動機制造商廣泛采購。

我在研究中發現，與國內半導體行業相比，機床行業有很多大家意想不到的有趣現象，如果說國產半導體設備是期待從0到1的突破，那純國產機床在經歷過建國后多年軍工行業大發展和迭代后，早已是遍地開花。無論是國產數控系統，還是國產的磨床和相關零部件，國內設備已經達到了國外同類設備80%的精度和80%的穩定性，剩下的差距不是在實驗室里能追平的，需要客戶反復使用，提出修改意見不停迭代才能進步。但遺憾的是，國內使用者寥寥。為何沒人使用？因為國內的企業知道國外能做出來，且短期不會禁運，所以才會有國內部分機床廠采用國外數控系統和零部件組裝成“國產機床”。同時，精密加工零部件必然意味著零部件的高成本，單個零部件可能幾十萬甚至接近百萬，使用國產設備必然帶來容錯率的提升，企業無法承擔這個成本，這就陷入了惡性循環。

如果仔細復盤集成電路和人工智能相關領域所有“卡脖子”環節，只要涉及精密加工，涉及到精度和穩定性，涉及到熱處理和材料，都離不開國產機床，尤其是磨床的扶持和突破，它不是解決所有問題的充分條件，但它是必要條件。基于此，我認為，機床是推倒整個精密制造行業多米諾骨牌的第一張牌。值得欣喜的是，國內機床行業無論是在數控系統，還是在導軌絲杠等關鍵零部件領域，均已取得突破，而且是關鍵領域的突破。

結語

當前，國內經濟發展進入新階段，我們已經基本完成了大規模工業化的初始階段，類似于當年日韓制造業發展過程，我們必然會向產業鏈上游奮勇直追。今年以來，國內涌現各種類型的人工智能公司、新能源汽車公司，但如果我們深入探究就會發現，所有這些行業都依賴于精密制造，無論是精密儀器、先進制程光刻機、五軸機床，還是相關基礎研究，國內均面臨進口渠道收緊的問題。

就如前文所言，國產機床行業的突破，是推倒精密制造行業多米諾骨牌的第一張牌。十分幸運的是，權益市場的這些相關公司就像含苞待放的鋼鐵之花，他們或誕生于高校，或脫胎于當年的“十八羅漢”，昂首靜待黎明，處在行業大爆發的初期。作為一名投資人，我懷著一顆鋼鐵雄心，堅定地相信國內工業之花必然絢爛綻放，帶動產業升級，突破中等收入陷阱，實現全面復興。

基金經理簡介：李曉博，10年證券從業年限，3年公募管理經驗。現任廣發基金混合資產投資部基金經理，管理廣發聚盛、廣發集嘉、廣發聚榮等產品。曾任中郵創業基金研究員、固定收益部基金經理助理、投資經理。

（風險提示：文章涉及的觀點和判斷僅代表投資經理個人的看法。本文僅用于溝通交流之目的，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。）

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