銀行理財(cái)權(quán)益投資處歷史低位,什么信號?
上周證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問時(shí)表示,引導(dǎo)和支持銀行理財(cái)資金積極入市。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì),近年來銀行理財(cái)投資權(quán)益類資產(chǎn)比例總體呈現(xiàn)下降趨勢,目前銀行理財(cái)投資權(quán)益類資產(chǎn)比例處于低位,未來仍有較大增長空間。
今年上半年,理財(cái)權(quán)益投資略有回暖。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示,截至2023年6月末,銀行理財(cái)投資權(quán)益類資產(chǎn)比例為3.25%。這一比例與1年前基本持平(去年6月末投資比例3.21%),與2022年末(3.14%)相比略增加。
受股市震蕩影響,權(quán)益類理財(cái)今年上半年普遍表現(xiàn)不佳。不少權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品面臨份額減少的壓力。但也有的理財(cái)公司逆市布局,在今年上半年增加權(quán)益類資產(chǎn)投資比例。
(資料圖)
權(quán)益類投資比例處于低位,增長空間大
伴隨2018年資管新規(guī)出臺,銀行理財(cái)近年來逐步壓縮非標(biāo)投資比例,同時(shí)逐步提高債券投資的比例,在凈值化的趨勢下,銀行理財(cái)為了追求凈值穩(wěn)定越來越保守,在打新收益不再穩(wěn)賺不賠的情況下,權(quán)益類投資也成為被壓縮的對象,而現(xiàn)金及銀行存款投資比例近年來則明顯提高。
銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示,銀行理財(cái)權(quán)益投資比例在2018年末曾達(dá)到9.92%的高點(diǎn),近年來權(quán)益投資比例逐步降低,近兩年維持在3%-3.3%左右。今年上半年權(quán)益類投資比例略有提高, 6月末銀行理財(cái)投資權(quán)益類資產(chǎn)余額為0.90萬億。
表1:銀行理財(cái)近年來權(quán)益類資產(chǎn)等投資比例概覽
從不同理財(cái)公司來看,目前部分理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品權(quán)益類投資比例已降至1%以下。截至2022年末,工銀理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品權(quán)益類投資比例分別為0.81%、0.62%、0.77%,信銀理財(cái)今年上半年還進(jìn)一步降低了權(quán)益類投資比例至0.64%。建信理財(cái)、中銀理財(cái)理財(cái)產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)投資比例也較低,分別為1%、1.21%。
也有不少理財(cái)公司保持不低的比例投資權(quán)益類資產(chǎn),比如2022年末農(nóng)銀理財(cái)全部理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)持倉中,權(quán)益類資產(chǎn)占比5.72%。華夏理財(cái)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品投資權(quán)益類資產(chǎn)比例6.49%。蘇銀理財(cái)今年上半年將權(quán)益類資產(chǎn)投資比例進(jìn)一步提高至6.69%。
一些合資理財(cái)公司以權(quán)益類投資為特色,權(quán)益類投資比例相對較高,但在去年以來行業(yè)面臨的凈值波動壓力下也略有調(diào)整。比如貝萊德建信理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品投資權(quán)益類資產(chǎn)比例2022末高達(dá)27.63%(穿透后),但今年上半年降至16.89%。
還有一些理財(cái)公司權(quán)益類投資比例居中。比如,截至2022年末,交銀理財(cái)、招銀理財(cái)、中郵理財(cái)理財(cái)產(chǎn)品投資權(quán)益類資產(chǎn)比例4.21%、3.19%、3.66%。
表2:部分理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品投資權(quán)益類資產(chǎn)比例一覽
平均規(guī)模2.38億,上半年表現(xiàn)不佳
目前存續(xù)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品大多為私募產(chǎn)品。根據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù),截至7月末,理財(cái)公司存續(xù)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品(包括公募私募)共252只,其中公募37只,私募215只。有數(shù)據(jù)可查的65只權(quán)益類產(chǎn)品中,有27只產(chǎn)品累計(jì)凈值破凈,破凈比例41.54%。
其中5只產(chǎn)品成立以來浮虧幅度超過20%,浮虧幅度最大的光大理財(cái)陽光紅衛(wèi)生安全主題精選,7月末累計(jì)凈值已跌至0.4939,成立以來收益率-50.61%。浮虧幅度排第二的為陽光紅新能源主題A,成立以來投資回報(bào)-31.16%。排第三的為寧銀理財(cái)寧耀權(quán)益類優(yōu)質(zhì)成長FOF策略開放式產(chǎn)品2號,成立以來投資回報(bào)-21.47%。
今年上半年股市震蕩行情之下,權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品普遍表現(xiàn)不佳,南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示,存續(xù)時(shí)間在6個(gè)月以上的23只權(quán)益類公募理財(cái)產(chǎn)品近6月收益均為負(fù)。
由于表現(xiàn)欠佳,今年上半年權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品還面臨份額減少的壓力,比如光大理財(cái)?shù)年柟饧t衛(wèi)生安全主題精選理財(cái)產(chǎn)品今年上半年份額減少146.92萬份,減少比例3.24%。另一只權(quán)益類產(chǎn)品招銀理財(cái)招卓泓瑞全明星精選日開一號權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃今年上半年份額減少1.19億份,減少比例7.29%。
權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大多較小,截至今年7月末,有數(shù)據(jù)可查的15只權(quán)益類產(chǎn)品最新存續(xù)規(guī)模合計(jì)35.73億,平均單只規(guī)模僅2.38億。
一位理財(cái)子公司人士對記者表示,權(quán)益類產(chǎn)品募集難已經(jīng)成為全市場共識。“我們之前發(fā)行了一款純權(quán)益產(chǎn)品,并且與客戶約定不賺錢不收管理費(fèi),當(dāng)時(shí)市場上還是比較轟動的,公司內(nèi)部也給了很多渠道資源,但產(chǎn)品最終只募集了8000萬元人民幣。
”上述理財(cái)子公司人士感到十分惋惜,并說,“其實(shí)管這款產(chǎn)品的投資經(jīng)理過往一年的業(yè)績是很好的,期末還有超額回報(bào)。但是當(dāng)下股市的貝塔就在那里,產(chǎn)品業(yè)績很難偏離很多。相似業(yè)績水平的同集團(tuán)下基金公司的基金經(jīng)理,募集產(chǎn)品規(guī)模就遠(yuǎn)超理財(cái),說到底客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好是不一樣的。”
銷售環(huán)節(jié)相對復(fù)雜也是制約權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模的另一個(gè)難點(diǎn)。多位理財(cái)銷售對記者表示,根據(jù)當(dāng)前的理財(cái)銷售新規(guī),購買P4、P5風(fēng)險(xiǎn)等級的含權(quán)益產(chǎn)品,需要去網(wǎng)點(diǎn)面簽。但是客戶目前已經(jīng)習(xí)慣了券商開戶的遠(yuǎn)程操作,銀行卻非得要客戶去網(wǎng)點(diǎn),對方是不樂意的。
銀行理財(cái)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好降低
在25萬億銀行理財(cái)當(dāng)中,權(quán)益類產(chǎn)品無論數(shù)量還是規(guī)模均較少。據(jù)中國銀行業(yè)理財(cái)市場2023年上半年報(bào)告,銀行理財(cái)目前依然以固收類產(chǎn)品為主,截至2023年6月末,固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)95.15%,較去年同期增加1.32個(gè)百分點(diǎn);而可能涉及權(quán)益類投資的混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模均較小。
其中混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.11萬億元,占比為4.38%,較去年同期減少1.52個(gè)百分點(diǎn);權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模僅0.08 萬億元。
權(quán)益類投資比例較少除了與股市行情欠佳、銀行理財(cái)凈值化后凈值波動壓力加大、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳等因素有關(guān)外,也與銀行理財(cái)投資者在理財(cái)產(chǎn)品凈值化后更趨保守有關(guān)。
據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù),截至 2022 年底,持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者數(shù)量最多的是風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級(穩(wěn)健型)的投資者,占比35.44%。
近年來銀行投資者呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的趨勢,風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(保守型)和二級(穩(wěn)健型)的投資者占比持續(xù)增加,三級以上中高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者占比持續(xù)下降。
2021年、2022年連續(xù)兩年風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(保守型)和 二級(穩(wěn)健型)的個(gè)人投資者數(shù)量占比持續(xù)增加,三級(平衡型)、四級(成長型)和五級(進(jìn)取型)的個(gè)人投資者數(shù)量占比則持續(xù)減少。
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