8月15日，中國人民銀行下調常備借貸便利（SLF）利率，其中，隔夜期下調10個基點至2.65%，7天期下調10個基點至2.8%，1個月期下調10個基點至3.15%。央行當日還將一年期MLF和7天逆回購利率分別調降15個基點和10個基點。這是央行三個月內兩度下調政策利率。上一次調整是在6月，三項利率均下調10個基點。

據了解，借鑒國際經驗，中國央行于2013年初創設了常備借貸便利（StandingLendingFacility，SLF）。常備借貸便利是人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。

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目前我國已基本形成了市場化的利率形成和傳導機制，以及較為完整的市場化利率體系，主要通過貨幣政策工具調節銀行體系流動性，釋放政策利率調控信號，在利率走廊的輔助下，引導市場基準利率以政策利率為中樞運行，并通過銀行體系傳導至貸款利率，形成市場化的利率形成和傳導機制，調節資金供求和資源配置，實現貨幣政策目標。

這其中政策利率居于核心位置。政策利率通常包括公開市場操作(OMO)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)等，并有不同期限。其中，1年期MLF利率和7天逆回購利率是最為重要的政策利率，其調整具有風向標的意義。從過往經驗看，MLF、逆回購利率下調后，SLF利率也會同步下調。因此，今日SLF利率下調并不意外。

今年6月13日早間，央行下調7天期逆回購中標利率10個基點至1.90%。這是該利率10個月來首次下調。當日晚些時候，央行又宣布下調SLF利率，隔夜期下調10個基點至2.75%，7天期下調10個基點至2.9%，1個月期下調10個基點至3.25%，這也是SLF10個月來首次下調。隨后，6月15日出爐的MLF中標利率下調10個基點，從2.75%降為2.65%；6月20日發布的1年期和5年期以上LPR貸款市場報價利率（LPR）也跟隨下調，1年期、5年期以上LPR或分別調降10基點、15基點。均下調10個基點。

2022年1月17日和2022年8月15日，央行在同步下調作為中、短期政策利率的1年期中期借貸便利（MLF）利率和公開市場操作7天期逆回購利率后，也同步更新下調了常備借貸便利利率，幅度一致。

業內人士指出，作為利率走廊的上限，調整SLF利率可以壓縮利率走廊上限，有助于利率中樞的下移，推動貨幣政策向實體經濟的傳導，有助于實體經濟融資成本的下降。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，央行三個月內兩度降息，主要是當前經濟亟需通過降息等政策加快協同發力以強化逆周期調節，提信心、穩預期、穩增長。通過降息，可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經濟融資成本的進一步下行，達到為企業降成本和促進穩就業、助力穩投資和激發民間投資內生動能，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務可持續性的目的，為后續國內經濟的穩固回升創造良好的貨幣金融環境。

溫彬預計，在8月MLF利率再度下調帶動下，8月LPR(預計將跟隨下調，1年期、5年期以上LPR或分別調降10基點、15基點。

8月4日，央行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦發布會上表示，近年來我國堅持實施穩健的貨幣政策，有充足的政策空間、豐富的政策工具，有信心、有條件、有能力應對好各類風險挑戰。下階段，中國人民銀行將加強逆周期調節和政策儲備，加大宏觀調控力度，著力擴大內需、提振信心、防范風險，精準有力實施好穩健的貨幣政策。

他指出，降準、公開市場操作、中期借貸便利，以及各類結構性貨幣政策工具都具有投放流動性的總量效應，需要統籌搭配、靈活運用，共同保持銀行體系流動性合理充裕。未來，央行將根據其他工具使用進度、中長期流動性情況，綜合評估存款準備金率政策，目標是保持銀行體系流動性的合理充裕。另一方面，要科學合理把握利率水平。既根據經濟金融形勢和宏觀調控需要，適時適度做好逆周期調節，又要兼顧把握好增長與風險、內部與外部的平衡，防止資金套利和空轉，提升政策傳導效率，增強銀行經營穩健性。

文/北京青年報記者 程婕

編輯/田野

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