“開胃菜”都那么勁爆!今晚“非農夜”會否再度震驚市場?
財聯社7月7日訊(編輯 瀟湘)無論美聯儲的政策制定者如何竭盡全力想要讓經濟降溫,美國就業市場始終如火如荼——這不得不說是本輪美聯儲激進緊縮周期迄今,最為令人費解的一處怪象。
(相關資料圖)
而對于華爾街投資者而言,過于火熱的美國就業市場,如今似乎也已經成為了一個大麻煩……
一組數據顯示,雖然美聯儲在過去一年多的時間里已經累計加息了逾500個基點,但美國就業崗位眼下仍在以每月數十萬的速度增長——今年頭五個月,美國已經新增了157萬個工作崗位,這是有記錄以來(1939年迄今)1月至5月新增就業人數的第十大增幅,今年每月平均31.4萬個新增就業崗位的增速,遠遠超過了疫情前的水平。
而不出意外的話,這一火熱的美國勞動力市場表現,或許將在今晚繼續延續至6月。
隨著昨夜公布的“小非農”ADP就業數據翻倍式強于預期,許多業內人士已經對今晚的非農表現,更為看高一線。同時,股債市場的交易員們,眼下也正摩拳擦掌、略帶焦慮地等待著今晚非農夜的到來。要知道,就在周四,“爆表”的小非農數據已經率先引發了一輪股債市場的急跌行情……
今晚這個非農夜 市場預期究竟如何?
按照日程安排,美國勞工部將于北京時間今晚20:30公布6月非農就業數據。這也是在本月底的美聯儲議息會議前,市場人士所能收到的最后一份非農報告。該報告將讓投資者更為深入地了解美聯儲自去年以來加息500個基點(這是數十年來最激進的緊縮政策)后美國勞動力市場的實際表現。
根據媒體進行的最新調查數據,目前經濟學家對6月非農的普遍預期是新增22.5萬個工作崗位,失業率則預計將從3.7%下降到3.6%。此外,薪資同比增速則有望上升4.2%。
注:2020年11月以來的變化趨勢,綠線為新增崗位數,橙線為失業率
以下是知名華爾街投行對于今晚非農數據的具體預期:
(紅色數字為超出市場整體預期,黑色數字為符合預期。綠色數字為低于預期)
如圖中所示,業內機構對美國6月季調后非農就業人口增幅的預測主要介于17.5萬-27.5萬之間,失業率介于3.5%-3.7%之間,平均時薪年率增幅料介于4.2%-4.3%之間。這些預測雖然算不上特別出彩,但仍大致符合了近來美國就業市場依然緊俏的大趨勢。
其中,高盛(Goldman Sachs)預計美國6月非農就業人數將有望增加25萬人,該行的這一預測高于市場整體預期。
而德意志銀行則預計6月新增非農就業人數將增長20萬人。該行認為,隨著今年非農就業人數居高不下,人們可能需要看到非農向下移動到10萬-20萬的范圍,才能看到更為近期的衰退風險。
此前,5月份美國非農就業人數增加了33.9萬人,遠遠超出了預期,幾乎所有跡象都表明,美國勞動力市場依然在繼續蓬勃發展。
對于今晚的數據,有業內人士表示,今晚除了非農主指標外的另一個關鍵,或許是薪資的表現。平均時薪預計將較上月增長0.3%,較上年同期增長4.2%。這將使年增長率降至2021年6月以來的最低水平,盡管仍高于美聯儲認為符合2%通脹目標的水平,但這可能是朝著正確方向邁出的一步。
平均每周工作時間也將是另一個關鍵指標,自2021年初以來,美國雇員的工作時長一直在穩步但溫和地下降,目前已回落至2020年4月以來的最低水平。
“小非農”的爆表預示非農夜注定將不平靜?
很顯然的是,提及今晚的非農數據,許多市場人士便無法回避隔夜爆表的小非農ADP就業數據的表現。
根據美國ADP研究所周四發布的數據顯示,美國私營企業上個月增加了49.7萬個就業崗位,為自去年2月以來的最高水平。這一數字不僅遠高于預期的22.5萬人,也遠超前值的26.7萬人。
雖然ADP在與政府官方統計一致方面的記錄一直參差不齊,但至少表明今晚的非農報告,將可能存在不小的超出市場預期的可能性。
從行業角度來看,ADP數據顯示,美國6月休閑和酒店業新增就業人數最多,為23.2萬人,其次是建筑業,為9.7萬人,貿易、運輸和公用事業為9萬人。年工資增長率為6.4%,盡管持續放緩,但仍表明通脹壓力正在醞釀。
其他增長強勁的行業包括教育和衛生服務業(7.4萬人)、自然資源和采礦業(6.9萬人)以及"其他服務"類別(2.8萬人)。而制造業崗位減少了4.2萬人,信息行業崗位減少3萬人,金融行業崗位減少1.6萬人。
除了小非農ADP數據傳來捷報外,就業咨詢公司Challenger, Gray & Christmas公司周四的另一份報告顯示,美國雇主宣布的裁員人數在6月份也降至了8個月來的最低水平。美國6月挑戰者企業裁員人數40709人,較上月的80089人下降49%,為自2022年10月以來的最低水平。
當然,在今晚的非農公布前,也并非所有的美國就業指標發出的都是火熱信號。最新數據顯示,美國5月份的職位空缺再次跌破了1000萬大關,這表明從雇主層面看,仍然強勁的就業市場略有降溫。美國勞工部周四表示,5月份的職位空缺從4月份修正后的1030萬個下降到980萬個。
不過,業內人士對此其實也有不同的解讀。牛津經濟研究院的Ryan Sweet和Matthew Martin周四就寫道,“雖然5月份職位空缺數量下降,但下降幅度僅抹去了4月份增幅的一部分,而且仍然高于3月份的水平,凸顯了勞動力市場的持續緊張。勞動力市場數據的溫和性不太可能強到足以讓美聯儲暫停加息,我們預計聯邦公開市場委員會將在即將舉行的7月會議上加息。”
美聯儲眼下如何看待就業數據?
從目前的情況看,今晚的非農數據只要基本符合市場預期,哪怕最終略低于業內的平均預測,也不太可能影響美聯儲本月加息的大計。而一旦非農數據表現進一步超出市場預期,則無疑將給股債市場帶來更大的下行壓力。
根據貨幣市場交易員目前的最新預計,在7月26日的下次會議上,美聯儲加息25個基點的可能性已超過了90%,11月前再加息的可能性也已升至了約50%。美聯儲官員在上次會議上提交的利率點陣圖預測顯示,他們的預估中值是今年還會再加息兩次。
花旗經濟學家團隊周三在一份報告中就寫道,“我們預計6月失業率將降至3.6%,并存在下行風險,平均時薪將環比上漲0.4%。這應該會凸顯出,勞動力市場仍然沒有足夠的松動,能令人相信通脹率有望回落到2%,同時也應該會讓市場繼續期待美聯儲在7月加息。"
該行還指出,“就業方面更有利的季節性因素,可能意味著從7月到9月的月度就業增長仍然會強勁,這強化了我們對美聯儲在9月FOMC會議上再次加息的基準預期。”
當然在最后,我們不得不提的是,眼下美國就業數據持續火熱的背后,其真正的成色究竟如何,還是會被打上一個不小的問號——事實上,即便是在美聯儲內部,近來也開始浮現出了對就業數據表現的質疑聲……
本周三發布的美聯儲紀要中,其實就有一個容易被人們忽視的細節:部分美聯儲官員懷疑,非農就業人數強勁增長是否可能夸大了勞動力市場的強度。紀要顯示,有美聯儲決策者在會議期間指出,其他衡量就業狀況的指標,包括勞動部的家庭調查和人口普查報告,以及美聯儲工作人員自己的計算,表明就業增長可能弱于非農數據顯示的情況。
而在更早之前,也有業內人士提到,美國統計就業人口存在“家庭調查”和“企業調查”的雙重口徑標準,如今兩者的差異正愈發明顯。例如,5月份非農就業調查顯示就業人數增加33.9萬人,而家庭調查卻顯示就業人數減少31萬人。雖然兩者的調查口徑不同,但仍不免會令人懷疑就業數據的失真。
美國宏觀經濟學家Stuart Paul在本周三報告中指出,過去幾個月的美國非農就業數字可能最終將被下修。他引用了就業和工資季度普查,這是勞工部對就業市場更全面的調查。基于這份報告,他預計,當美國勞工部9月更新修正數據時,去年的非農就業人數將下修約90萬人。
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