農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新消息顯示，5月份全國生豬產(chǎn)能繼續(xù)回調(diào)，生豬出欄增速有所放緩，生豬價(jià)格低位小幅震蕩。豬企5月出欄量環(huán)比增速擴(kuò)大，現(xiàn)金流持續(xù)消耗影響下，行業(yè)出欄均重穩(wěn)中有降、仔豬占比明顯抬升，或表明行業(yè)出欄節(jié)奏有所加快。仔豬價(jià)格加速回落，行業(yè)或陷全面虧損，有望倒逼母豬產(chǎn)能加速去化。豬價(jià)底部或?yàn)橹匾渲脮r(shí)間節(jié)點(diǎn)。

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農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：生豬出欄增速有所放緩

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據(jù)介紹，隨著前期壓欄肥豬逐步出清，全國生豬出欄增速趨緩，短期供應(yīng)過剩壓力有所釋放。5月份，全國生豬出欄環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，增幅較上月收窄2.8個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)7.2%。6月份第3周，全國生豬平均價(jià)格為每公斤14.39元，環(huán)比下降0.3%，同比下降10.8%。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家王祖力：生豬出欄增速放緩，豬價(jià)低位震蕩運(yùn)行，按照當(dāng)前價(jià)格測(cè)算，養(yǎng)殖場(chǎng)戶每出欄一頭商品豬虧損約190元，生豬養(yǎng)殖處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.6%，同比增長(zhǎng)6%，連續(xù)5個(gè)月回調(diào)。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家王祖力：5月份，全國生豬產(chǎn)能繼續(xù)回調(diào)，據(jù)監(jiān)測(cè)，5月末，全國能繁母豬存欄4258萬頭，為4100萬頭正常保有量的103.9%，處于生豬產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上沿。

王祖力表示，隨著生豬產(chǎn)能回調(diào)，未來兩個(gè)月生豬出欄將減少，與此同時(shí)，三季度豬肉消費(fèi)將逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市生豬價(jià)格將逐步回升。

5月出欄環(huán)比增速擴(kuò)大，價(jià)格基本穩(wěn)定

2023年5月，13家上市豬企合計(jì)出欄生豬1262萬頭，環(huán)比+3.3%、主要系頭部豬企出欄增長(zhǎng)所致，同比增速擴(kuò)大至14%。其中，13家豬企中，僅傲農(nóng)生物、天邦股份、唐人神、金新農(nóng)環(huán)比增速超10%，7家豬企出欄量環(huán)比出現(xiàn)下滑。

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溫氏、唐人神、天邦等豬企2023年出欄目標(biāo)不動(dòng)搖，2024年紛紛上調(diào)出欄目標(biāo)？

從豬價(jià)上看，2023年5月，11家上市豬企肥豬銷售均價(jià)14.4元/公斤，環(huán)比上漲0.04元/公斤、基本持平，和行業(yè)豬價(jià)走勢(shì)保持一致。2023年1-5月，13家上市豬企累計(jì)出欄生豬5851萬頭，同比增長(zhǎng)11%、繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，唐人神、華統(tǒng)股份、東瑞股份等3家上市豬企出欄同比增速超過50%。

出欄體重穩(wěn)中有降，仔豬占比明顯抬升

從出欄體重上，2023年5月，豬價(jià)持續(xù)位于成本線以下運(yùn)行，行業(yè)現(xiàn)金流壓力逐步加大，根據(jù)我們估算，大部分豬企5月出欄均重穩(wěn)中有降，或表明行業(yè)出欄節(jié)奏有所加快。從銷售結(jié)構(gòu)上看，2023年5月，6家上市豬企合計(jì)銷售仔豬85萬頭，環(huán)比增長(zhǎng)41%，占比抬升2.3個(gè)百分點(diǎn)至9.0%。

豬價(jià)有望企穩(wěn)回升。主要邏輯在于：

1）供給端。23年1月至今，能繁母豬產(chǎn)能重啟去化，累計(jì)去化幅度2.4%。按照能繁母豬產(chǎn)能傳導(dǎo)周期進(jìn)行推算，生豬供給壓力或逐步緩解。

2）需求端。我國豬肉消費(fèi)量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性消費(fèi)特征，參考往年豬肉消費(fèi)情況，每年春節(jié)之后豬肉消費(fèi)最為疲軟，二季度整體處于低位，三季度環(huán)比二季度有明顯改善，四季度消費(fèi)環(huán)比三季度進(jìn)一步改善、并一直延續(xù)至春節(jié)。

基于此，考慮到母豬產(chǎn)能重啟去化，生豬供給壓力或逐步緩解，同時(shí)疊加需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)豬價(jià)有望企穩(wěn)回升。

產(chǎn)能或加速去化，板塊或迎配置窗口

2023年5月，13家上市豬企出欄環(huán)比增長(zhǎng)3.3%、同比增速擴(kuò)大至14%，為加快現(xiàn)金回流，出欄體重穩(wěn)中有降、仔豬占比明顯抬升，行業(yè)出欄節(jié)奏有所加快。

仔豬價(jià)格快速回落，行業(yè)或陷入全面虧損，有望倒逼母豬產(chǎn)能加速去化。參考最近兩輪豬周期，豬價(jià)底部時(shí)期或?yàn)橹匾渲脮r(shí)間節(jié)點(diǎn)，產(chǎn)能去化為重要催化因素。

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