粵海飼料上演業(yè)績“變臉”?應(yīng)收賬款創(chuàng)歷史新高 短期借款半年激增逾七成丨財報解讀
財聯(lián)社8月27日訊(記者 魏思奇) 因下游水產(chǎn)養(yǎng)殖不景氣,粵海飼料(001313.SZ)今年上半年交出一份并不理想的“成績單”。
繼上市首年業(yè)績同比下滑后,今年上半年粵海飼料錄得虧損。財聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)公司應(yīng)收賬款、短期借款持續(xù)上漲,均創(chuàng)下公司歷史新高。對此粵海飼料向財聯(lián)社記者表示:“應(yīng)收賬款整體風(fēng)險可控,為了更好地解決應(yīng)收賬款過大問題,公司已采取加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理、優(yōu)化信用政策、多元化融資等方式提高經(jīng)營效率。”
應(yīng)收賬款持續(xù)增長
(資料圖片僅供參考)
今日披露的半年報顯示,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.18億元,同比增長3.05%;上半年虧損3499.4萬元,同比減虧33.83%。
自上市后,粵海飼料營業(yè)收入增速放緩,但應(yīng)收賬款激增,因此導(dǎo)致公司營運(yùn)能力變?nèi)酰瑧?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅上漲,且高于同行。
粵海飼料于去年2月上市,主要從事水產(chǎn)飼料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,并以蝦料、海水魚料等特種水產(chǎn)飼料為主。自去年起公司應(yīng)收賬款逐漲幅明顯,截至2023年6月底,粵海飼料應(yīng)收賬款已達(dá)16.91億元,占營業(yè)收入60%,而對比上市前2021年,應(yīng)收賬款激增近1.2倍,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從44天增長至98天。
對比同行業(yè)海大集團(tuán)(002311.SZ)和天馬科技(603668.SH),因受下游養(yǎng)殖不景氣影響,海大集團(tuán)和天馬科技應(yīng)收賬款均同比有所提升,但截至一季報應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別保持在9.56天、28天。
據(jù)了解,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變長會影響公司回款能力,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越長意味著公司回款周期速度變慢。
飼料行業(yè)回款與下游養(yǎng)殖周期關(guān)系緊密,粵海飼料相關(guān)負(fù)責(zé)人向財聯(lián)社記者表示,特種水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)品生長周期較長,資金投入大,養(yǎng)殖戶的資金回收速度較慢。公司水產(chǎn)飼料以特種水產(chǎn)飼料為主,特種水產(chǎn)養(yǎng)殖區(qū)別于普通水產(chǎn)養(yǎng)殖的一個重要方面即特種水產(chǎn)品種的地域分布特征明顯、價值較高、養(yǎng)殖周期較長,大部分特種水產(chǎn)養(yǎng)殖品種如大黃魚、石斑魚等從投苗到出魚需要一年半左右的時間,僅少數(shù)養(yǎng)殖品種如金鯧魚、對蝦等養(yǎng)殖周期不超過一年。
普通水產(chǎn)養(yǎng)殖一般采取分級標(biāo)粗、輪捕輪放的養(yǎng)殖模式,大部分一年可收魚2-4次,這種模式縮短了養(yǎng)殖周期。因此特種水產(chǎn)養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖過程中資金投入大且周轉(zhuǎn)速度較慢,導(dǎo)致銷售季節(jié)性明顯的特種水產(chǎn)飼料回款周期較長。特種水產(chǎn)飼料的應(yīng)收賬款賬期通常長于普通水產(chǎn)飼料的應(yīng)收賬款賬期。受經(jīng)濟(jì)形勢不利因素影響,2022年末與2023年1-3月水產(chǎn)品流通存在不利因素,過冬魚(金鯧魚、生魚及其他)存塘量較大,貨款回收被延后,公司貨款回收不及預(yù)期。
值得一提的是,魚粉等飼料原料價格大幅上漲,但飼料提價難度較高,目前水產(chǎn)養(yǎng)殖和飼料銷售上下游均業(yè)績承壓。資深特種水產(chǎn)品飼料經(jīng)銷商向財聯(lián)社記者表示:“一般每年二、三季度是水產(chǎn)品飼料銷售旺季,最近一年魚市行情一般,加之料肉比一直上升,養(yǎng)殖周期變長,漁民壓力較大,而且水產(chǎn)品養(yǎng)殖多為個人養(yǎng)殖戶,規(guī)模化程度不高,賬期普遍在6月以上,只有賣了魚才能付款,催收難度大,有時候飼料銷售甚至為了穩(wěn)定客戶還會提供一些補(bǔ)貼或者貸款擔(dān)保。”
粵海飼料主要采取經(jīng)銷模式,據(jù)其招股說明書,粵海飼料大多數(shù)客戶為“非法人”客戶(個體戶或自然人),銷售占比在80%以上。某財務(wù)人士向財聯(lián)社記者表示,銷售客戶多為個人往往意味著客戶數(shù)量較大且分散,同時單筆銷售金額較低,年底交易額、回款核實(shí)較為困難。
對于應(yīng)收賬款回收管理,上述負(fù)責(zé)人表示:“公司持續(xù)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的回收管理,如繼續(xù)加大與銀行的合作力度,推動銀行給養(yǎng)殖戶提供更多的貸款支持來結(jié)算公司貨款;內(nèi)部加大資金回收的考核,設(shè)定嚴(yán)格有效的考核指標(biāo);制定并落實(shí)相應(yīng)的回收計劃及措施,營銷、財務(wù)等部門劃區(qū)域分客戶跟蹤落實(shí)等,多手段多渠道加大與強(qiáng)化貨款追收力度,應(yīng)收賬款整體可控。”
缺錢還是有錢?邊借錢邊買理財
除了營業(yè)收入和應(yīng)收賬款波動較為異常,公司的資金安排也令人疑惑,呈現(xiàn)出存貸雙高的特征。公司賬面貨幣資金金額近三年一直保持在10億左右,而且公司還有部分自有資金去做理財,但短期借款持續(xù)增長,與之伴隨的是財務(wù)負(fù)擔(dān)逐漸加重。
截至2023年6月30日,公司貨幣資金為8.69億元,交易性金融資產(chǎn)(一般為理財產(chǎn)品)6.19億元。但令人不解的是,公司短期借款目前已達(dá)到13.85億元,今年上半年同樣創(chuàng)出歷史新高,較去年年底增長78.14%。
從財務(wù)費(fèi)用來看公司資金安排則更為直觀,公司財務(wù)費(fèi)用較去年同期增長94.14%,其中利息費(fèi)用遠(yuǎn)大于利息收入和理財收益,而且近三年財務(wù)費(fèi)用還有繼續(xù)增長的趨勢。
不少投資者心中會產(chǎn)生疑問:“為何賬上有錢還要大額舉債?”
上述負(fù)責(zé)人表示,隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的逐步擴(kuò)大,公司在存貨備貨、原材料采購、人員薪酬及相關(guān)支出等方面的營運(yùn)資金需求也同步上升。為保證公司經(jīng)營業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn),同時考慮業(yè)務(wù)規(guī)模的增長性,公司需要保持較大規(guī)模的貨幣資金用于正常周轉(zhuǎn)。水產(chǎn)養(yǎng)殖季節(jié)性明顯,飼料公司旺季資金需求量大,淡季資金需求相對少,淡季時有暫時閑置的資金,為充分和有效的利用暫時閑置的資金,提供資金利用率,公司會將暫時閑置的資金用于購買低風(fēng)險的理財產(chǎn)品,大部分為可隨時贖回理財,可根據(jù)其資金需求隨時贖回,充分有效的利用暫時閑置的資金。
據(jù)2023年上半年現(xiàn)金流量表,粵海飼料經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù),僅籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量金額凈額為正數(shù),這也就意味著今年上半年現(xiàn)金流入主要來源于籌資活動。
對比同行業(yè)現(xiàn)金流量表,截至一季度,海大集團(tuán)和天馬科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為正數(shù)。
業(yè)績變臉、多項經(jīng)營指標(biāo)異常,股價持續(xù)下行的背景下,令投資者更為不安的是第三大股東已徹底“清倉跑路”。
今年6月公司第三大股東FortuneMagic拋出清倉減持計劃,擬將持有粵海飼料首次公開發(fā)行股票并上市前股份全部清倉,擬減持的原因為財務(wù)投資者的退出決策,減持價格區(qū)間將視市場價格確定。
(編輯 劉琰)
本文源自財聯(lián)社記者 張晨靜
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