財聯(lián)社8月1日訊（編輯 卞純）美國經(jīng)濟軟著陸的預(yù)期近期顯著升溫，股債市場紛紛上漲。然而，市場可能忽略了一件事——美國經(jīng)濟最重要驅(qū)動力之一的消費可能會減弱。

美國消費者正在耗盡他們在新冠疫情期間積累的“超額儲蓄”，在美聯(lián)儲繼續(xù)維持高利率抗擊通脹的情況下，這可能會損害美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸的能力。

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在新冠疫情期間，美國聯(lián)邦政府為消費者和企業(yè)提供了數(shù)萬億美元的財政支持，旨在在企業(yè)停工和供應(yīng)鏈中斷的情況下穩(wěn)定經(jīng)濟。現(xiàn)金流入使得美國家庭存放在銀行的錢較疫情前大幅增加，經(jīng)濟學(xué)家將此稱為“超額儲蓄”。

長期以來，分析師和央行官員一直將超額儲蓄吹捧為美國經(jīng)濟可以避免深度衰退的一個原因，因為超額儲蓄往往意味著超額消費。但是，居高不下的通脹和迅速上升的利率正在迅速減少這種儲蓄緩沖。

舊金山聯(lián)儲的經(jīng)濟學(xué)家估計，美國人疫情期間積累的超額儲蓄在2021年8月達到約2.1萬億美元的峰值，但截至今年春季已降至約5000億美元。

經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為，剩余的儲蓄可以支撐消費者支出到今年第四季度，但他們也指出，這一前景存在不確定性，理由包括美國家庭現(xiàn)在可能有更高的儲蓄意愿、消費習(xí)慣顯著改變等。

美聯(lián)儲專門研究國際金融的經(jīng)濟學(xué)家的另一份報告發(fā)現(xiàn)，美國在2023年第一季度已經(jīng)耗盡了疫情期間積累的超額儲蓄，略快于其他發(fā)達經(jīng)濟體。

經(jīng)濟學(xué)家寫道，超額儲蓄的急劇下降意味著這些資金過去一年在支持美國經(jīng)濟需求方面發(fā)揮了更大的作用。“鑒于超額儲蓄更快減少，過去一年美國的總需求可能比其他國家都要多。”

今年10月起，新冠疫情期間暫停償還的學(xué)生貸款就將恢復(fù)還貸，這可能會迫使美國借款人動用超額儲蓄，從而加速儲蓄耗盡。

無論超額儲蓄是已經(jīng)耗盡，還是可能在2023年底或2024年初耗盡，隨著這些資金被使用殆盡，消費者支出可能減少，從而使經(jīng)濟更難實現(xiàn)“軟著陸”，并避免深度衰退。

本文源自財聯(lián)社 卞純

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