端午假期全國國內旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%；實現國內旅游收入373.10億元，同比增長44.5%，按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%。旅游人次和收入的恢復程度較五一假期走弱。

(資料圖)

今日早盤A股市場普跌，消費板塊跌幅較大，消費ETF（159928）當前下跌1.81%，但資金關注度不減，當前成交突破7000萬，節前最后一個交易日再獲凈流入超2.5億！

數據來源：Wind

中金公司認為，“端午期間白酒動銷整體比較平穩，作為年中一個小旺季，端午更多定位為廠家出貨節點，在全年白酒消費中占比中較低，今年情況基本符合我們預期。目前板塊處于估值低位，布局性價比高，我們預計隨著經濟恢復和消費逐季復蘇催化，白酒板塊情緒和估值有望持續提升，當前優先基本面穩健和業績確定性強的高端和地產龍頭；大眾品消費復蘇態勢延續，建議關注短期消費場景復蘇+中長期消費力提升背景下的具備盈利好轉與估值提升機會的標的”

數據來源：中金公司，《日常消費：白酒端午動銷平穩，大眾品關注消費復蘇態勢》

東海證券認為，“從端午假期整體數據來看，出游熱情不減，游客人均旅游消費較2019恢復度仍有限，熱度較勞動節也有所降低，機票及酒店價格環比勞動節存在一定降低，但長途游趨勢提升趨勢不變，同時票房恢復趨勢不變，量價齊升。整體趨勢與目前消費“性價比”類消費趨勢性提升吻合，核心原因在于三點：第一，內因，消費意愿不高（支出增速持續低于收入）而非收入，公共衛生防控仍處過度期；第二，外因，其他服務型消費帶來的擠出效應，尤其是公共衛生防控彈性大的旅游及餐飲的支出占比較高；第三，此外，短期不同消費場景依次復蘇帶來的節奏變化，結合5月社零，我們認為服務型消費場景恢復基本達尾聲，商品型消費繼續維持弱復蘇且空間較大。綜上，疊加零食、乳制品等細分業態表現優秀，白酒邊際改善，故消費波動為短期現象，整體消費復蘇方向未變，依舊長期看好”

數據來源：東海證券，《端午出行熱情不減，客均消費恢復有限》

消費ETF（159928）跟蹤中證主要消費指數（000932.SH），投資剛需、內需型消費行業上市公司，覆蓋人們日常生活必須的消費品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養殖、調味品行業龍頭，前十大成分股權重占比達68%。

中證主要消費指數行業分布

中證主要消費指數前十大成分股

數據來源：中證指數公司，截至2023.6.21，指數成份股不代表個股推薦

此外，在公共衛生防控和豬價大幅下挫的擾動逐漸消退后，消費板塊2022年及2023年一季度的業績增速已得到較好恢復，2022年歸母凈利潤同比增速達45%，2023年一季度歸母凈利潤同比增速為39%，顯示出較強的韌性。

當前中證主要消費指數（000932）的指數點位已調整至2020年中水平，風險消化充分。估值方面，標的指數中證主要消費指數(000932) PE-TTM值28.25倍，位于近5年12.54％百分位，估值性價比凸顯。

數據來源：Wind

主要消費作為消費大板塊中的剛需、內需屬性板塊，具有明顯的抗CPI周期的盈利韌性，加之前期已經歷了較大幅度的回調，負面預期表達較為充分。中長期看，服務業恢復以及穩就業政策有望繼續發力并落地，有利于增加消費者信心和居民收入，增強居民消費能力，實現居民端從儲蓄到消費的轉化。當前市場對居民消費端復蘇的預期尚未反應充分，板塊在2023年的投資機遇值得關注！

消費ETF（159928）是投資主要消費板塊的優質選擇，是全市場規模領先消費類ETF，最新規模108億元。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費ETF（159928）屬于較高風險等級（R4）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資于中證主要消費指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險、參與轉融通證券出借業務的風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

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