對外披露物業(yè)公司股權收購計劃未滿三個月，融創(chuàng)服務與第一服務控股的股權收購事宜出現了“反轉”。1月3日晚間，融創(chuàng)服務對外發(fā)布公告顯示，由于在2021年12月31日的截止日期未能與賣方達成正式協(xié)議，收購第一服務控股部分股份的協(xié)議已終止。

此前，外界曾將融創(chuàng)服務許諾第一服務控股的近7億交易對價，解讀為當代置業(yè)的“救命錢”。現如今收購計劃生變，當代置業(yè)又將如何自救?

收購告吹

對于此次中止收購的原因，融創(chuàng)服務于公告中表示，第一服務控股關聯(lián)方當代置業(yè)此前遭遇的流動性問題，對第一服務控股來自當代置業(yè)業(yè)務的可實現性與可持續(xù)性及對當代置業(yè)應收款項的可收回性，均直接造成了重大不確定性。

基于上述情形，融創(chuàng)服務與控股股東賣方就交易對價根據實際情況變化進行的調減、及交易安排的相應調整等事項共同進行了協(xié)商，經協(xié)商調整后的正式協(xié)議控股股東賣方已書面表達無異議。然而，控股股東賣方于2021年12月31日突然推翻雙方就交易對價及相關交易安排已達成的共識，最終導致正式協(xié)議無法于最后終止日完成簽署。

相比融創(chuàng)服務對于中止收購事項的迅速回應，第一服務控股關于“融創(chuàng)服務要約收購公司股份失效”的說明，則顯得有些“些姍姍來遲”。繼3日早間在港交所公告宣布公司股票短暫停牌后，第一服務控股于3日深夜，就早間的停牌原因作出了回應。

第一服務控股于最新公告中表示，就有關要約人融創(chuàng)服務(三)投資有限公司擬收購該公司3.22億股股份，控股股東股份轉讓框架協(xié)議項下若干先決條件未于最后終止日或之前達成或獲豁免。因此，控股股東股份轉讓框架協(xié)議自動終止，管理層股份轉讓協(xié)議及鼎暉股份轉讓協(xié)議的完成也將不會落實。

同時，第一服務控股方面還表示，已向聯(lián)交所申請，自2022年1月4日上午九時正起恢復股份買賣。

值得一提的是，突然中止的收購，也使得融創(chuàng)服務的股價受到了一定影響。截至1月3日收盤，融創(chuàng)服務報6.96港元/股，跌12.45%。

“各取所需”未果

融創(chuàng)服務對第一服務控股的股權收購計劃始于2021年11月初。當時，融創(chuàng)服務和第一服務控股于11月1日聯(lián)合發(fā)布公告稱，已于2021年10月7日訂立股份轉讓協(xié)議，融創(chuàng)服務以總對價6.927億元收購第一服務3.22億股股份，占后者總股本約32.22%。

根據公告，當時收購的定價為每股對價2.15元(折合2.62港元)，較第一服務10月8日短暫停牌期間收盤價的1.37港元溢價91%。

彼時，在業(yè)內看來，這是一樁“各取所需”的交易。一方面，對于融創(chuàng)服務而言，因為第一服務控股的大部分在管項目位于北京、西安、長沙、太原等一二線城市，該筆收購將為融創(chuàng)服務帶來近7300萬平方米的合約面積、逾5300萬平方米的在管面積;另一方面，對于遭遇債券違約、陷入流動性危機的當代置業(yè)而言，出售旗下物業(yè)公司可使企業(yè)收回一定規(guī)模的現金流，以緩解公司現階段的流動性壓力。

不過回過頭來看，融創(chuàng)服務與第一服務控股間的收購進程也略顯波折。這似乎也為眼下融創(chuàng)服務中止收購第一服務控股，埋下了伏筆。

2021年11月22日，融創(chuàng)服務及第一服務曾聯(lián)合公告，宣布延長寄發(fā)要約收購事項綜合文件的時限。彼時融創(chuàng)服務稱，綜合文件本應在11月1日聯(lián)合公告日期的21日內(即于2021年11月22日或之前)寄發(fā)給第一服務控股的股東。但是，由于需要額外時間滿足股份轉讓協(xié)議的條件，所以雙方已向執(zhí)行人員提出申請并獲其授出同意，將寄發(fā)綜合文件的最晚時間延長至股份轉讓協(xié)議完成后7日或2022年6月10日(以較早者為準)。

到了2021年11月30日晚間，融創(chuàng)服務再度公告稱，將延長收購第一服務股權最后終止日至12月31日。彼時公告給出的解釋是：因控股股東股份轉讓框架協(xié)議的完成須待(其中包括)協(xié)議各方已簽署正式協(xié)議后才可落實;管理層股份轉讓協(xié)議及鼎暉股份轉讓協(xié)議的完成須待(其中包括)控股股東股份轉讓框架協(xié)議完成后才可落實。

接下來如何自救

對于眼下“告吹”的收購計劃，有業(yè)內人士表示，大概率是融創(chuàng)服務與作為賣方的當代置業(yè)在價格上沒有談攏。

“當前，房企不管是賣物業(yè)，還是出售其他類型資產，都是為了解決企業(yè)的資金流動性問題。但在當前物管降溫、地產下行的市場現狀，企業(yè)買賣之間的不確定性已經增大。”地產分析師嚴躍進如是說道。

在嚴躍進看來，中止收購第一服務控股股權，對于融創(chuàng)服務而言，只是短期失掉了一個快速擴張的機會;不過，對于眼下已成為債務違約房企的當代置業(yè)而言，還須盡快找到可行的辦法“自救”。

單靠企業(yè)自身之力償債，對于當代而言似乎難度頗大。據北京商報記者此前梳理，受規(guī)模需求推動，當代置業(yè)的資產負債率近些年來持續(xù)攀升。2016年-2020年當代置業(yè)的資產負債率分別為83.4%、84.47%、85.86%、87.45%以及86.6%。盡管“降負債”自2020年以來已為房企發(fā)展共識，但截至2021年中期，當代置業(yè)的資產負債率還是達到了87.6%，高于行業(yè)平均水平。

而在高負債之外，眼下當代置業(yè)的償債壓力仍在步步緊逼。公開資料顯示，目前當代置業(yè)存續(xù)美元債有4只，債券余額合計10.96億美元;而在2022年2月25日，當代置業(yè)還將面臨一筆2億美元的到期債務。

在業(yè)內看來，接下來，能否在加快銷售回款之外，或引入戰(zhàn)投或出售優(yōu)質資產等多種方式籌措資金償債，將是決定當代置業(yè)生存與否的關鍵。

就中止收購事項的原因，以及未來如何緩解公司流動性壓力等問題，截至記者發(fā)稿，當代置業(yè)方面未予回復。

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