國信證券發布研究報告稱，堅定看好民航上市公司業績反轉的趨勢，三季度民航業有望實現全面盈利，部分航司業績可能創歷史同期新高，繼續推薦春秋航空（601021）(601021.SH)等，關注華夏航空（002928）(002928.SZ)等。隨著出境團隊游的恢復和洲際長航線的持續加班，樞紐機場國際航線客流量有望持續走高，拉動其業績表現進一步回升。當前樞紐機場股價均處于低位，或迎來反彈機會，推薦上海機場（600009）(600009.SH)等，關注深圳機場（000089）(000089.SZ)。

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事件：

民航局公布7月民航運營情況，7月暑運需求整體保持旺盛，我國民航業單月旅客運輸量6242.8萬人次，同比增長83.7%，相比2019年同期增長5.3%，創單月客流新高，其中國內+地區航線旅客運輸量5907.5萬人次，同比增長74.6%，相比2019年同期提高12.1%，國際航線旅客運輸量335.3萬人次，恢復到2019年同期水平的50.9%。

▍國信證券主要觀點如下：

各航空公司披露7月運營數據。

大航方面，盡管當前國際航線航班量仍為2019年同期水平的50%左右，各大航飛機利用率相比2019年同期有一定差距，但整體運力投放量已經接近2019年同期水平，客運周轉量、旅客運輸量和2019年同期相比差距不大，客座率降幅進一步收窄，其中國內航線運投已經顯著超越2019年同期，運量相比2019年同期數據同樣實現增長，客座率全面恢復至75%以上。

國際市場仍在穩步恢復，運投、運量均恢復至2019年同期的50%左右。

民營航司7月運營表現優異。

整體業務量實現了對2019年同期的全面超越，春秋、吉祥國內線客運量相比2019年同期分別增長48.4%、35.9%，客座率達到歷史較高位置，相比2019年同期實現提升。7月民航業實現量價齊升基本印證了前期判斷。

繼續看好民航業供需反轉大方向。

2020-2022年民航機隊增速大幅放緩，2023年三大航預計飛機增速僅為3.6%，海航未來幾年機隊擴張計劃更為保守，年初至今各國內航司機隊擴張速度仍較慢，預計全年機隊擴張仍有望保持低速，供給持續收緊的趨勢不改，且隨著國際航線的進一步放松，供給結構將持續改善。

三年以來的疫情間歇期以及2023年旺季民航運營表現說明在沒有外部不可抗力的擾動時，民航需求具備充足韌性。伴隨著需求持續復蘇，民航終將由供大于求逐步向供需平衡乃至供不應求過渡，運價水平有望持續強勢。

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