文|吳理想

(資料圖)

來源|財(cái)富獨(dú)角獸

今年以來，東吳基金老將劉元海所管理的兩只產(chǎn)品一直跑在了公募排行榜的前列：截至8月11日，他所管理的東吳移動(dòng)互聯(lián)和新趨勢價(jià)值線排在混合型基金的第二、第三位。如果單純憑此推斷東吳基金規(guī)模大漲的話，結(jié)論或許就要打臉了。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，匯總基金二季報(bào)，6月30日時(shí)東吳基金的總資產(chǎn)階排名已經(jīng)跌至第108位，自去年2季度跌出前100位后，這也是該公司最低的排名。從主要基金經(jīng)理今年表現(xiàn)來看，任職超過16年的陳軍，今年目前在管兩只基金的回撤均超過15%。任職剛滿兩年的女將毛可君，管理三只基金但回撤均超過20%。任職接近兩年的基金經(jīng)理張浩佳，管理兩只基金但回撤也均超過18%。

01

女將毛可君主攻醫(yī)藥領(lǐng)域

非醫(yī)藥主題雙三角股票卻回撤最大

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，毛可君是復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士畢業(yè)，曾在上海浦東發(fā)展銀行和宏源證券任職；可能與在賣方時(shí)研究過醫(yī)藥有關(guān)，在加入東吳基金擔(dān)任基金經(jīng)理后，她所管理的三只產(chǎn)品有兩只都是醫(yī)藥主題。

無一例外，她管理這三只產(chǎn)品都是從2021年下半年開始的。至今，毛可君在三只基金上的任職回報(bào)均為大幅回撤，都以A類份額為例的話：東吳醫(yī)療服務(wù)股票回撤42.16%，東吳智慧醫(yī)療量化回撤44.92%，東吳雙三角股票回撤51.81%。如果說醫(yī)藥板塊近幾年在二級市場上表現(xiàn)低迷拖累了醫(yī)藥主題產(chǎn)品的話，為何東吳雙三角股票作為非醫(yī)藥主題表現(xiàn)最差呢？

從該基金分年度業(yè)績來看，從2021年到今年，該基金每年凈值下跌都超過了20%。從基金的產(chǎn)品契約來看，基金主要投資于注冊地、辦公地點(diǎn)所在地或主營業(yè)務(wù)所在地在長三角、珠三角或直接受益于兩地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上市公司股票。但是，自從毛可君管理以來，就將其轉(zhuǎn)變?yōu)榱艘恢粚?shí)際上的醫(yī)藥主題產(chǎn)品。

對比基金二季報(bào)和一季報(bào)的話，最大的變化可能就是3月31日時(shí)一枝獨(dú)秀被持倉超過9%的邁瑞醫(yī)療，在二季度時(shí)居然退出了基金的十大重倉。同時(shí)改變的還有基金的重倉風(fēng)格，二季報(bào)時(shí)基金的前五大重倉股占比均在5%~6%之間。重點(diǎn)分析這五只股票，其中僅有新華醫(yī)療和開立醫(yī)療在第一季度也能進(jìn)入前十。

同時(shí)，從二季報(bào)十大重倉股表現(xiàn)看，年內(nèi)既沒有漲幅較高的公司，同時(shí)也沒有年內(nèi)大幅下跌的公司，表現(xiàn)最好的同仁堂最新漲幅不到28%，表現(xiàn)最差的三諾生物恰好下跌27.5%。“醫(yī)療器械是制造強(qiáng)國戰(zhàn)略的重要組成部分，核心關(guān)鍵技術(shù)長期走向自主可控之路必要而正確，國產(chǎn)替代和制造升級屬性有望提供較多細(xì)分賽道和成長個(gè)股機(jī)會(huì)，中藥行業(yè)也有望在政策長期支持和引導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容。基于此，本報(bào)告期繼續(xù)重點(diǎn)配置了醫(yī)療器械，并增加配置中藥板塊。”似乎也可以看出，除去醫(yī)藥行業(yè)外，毛可君對其他領(lǐng)域似乎完全沒有覆蓋。

02

一只做充電樁儲(chǔ)能一只做軍工

新人張浩佳管理兩產(chǎn)品上演迷之操作

對比毛可君的“知行合一”，出道還不到兩年的張浩佳獨(dú)自管理著兩只產(chǎn)品，一只是東吳多策略混合，一只是東吳雙動(dòng)力混合。但是從最新的二季報(bào)來看，他在兩只產(chǎn)品上的重倉思路存在天壤之別。

先看恰好今年開始管理的東吳雙動(dòng)力，目前該基金已經(jīng)改名為東吳價(jià)值成長，今年重倉細(xì)分的主線基本上是圍繞著充電樁和儲(chǔ)能兩條賽道。基金一季報(bào)時(shí)的前兩大重倉還是陽光電源和盛華數(shù)據(jù)，但是到了二季報(bào)時(shí)就變成了通合科技和綠能慧充。6月30日時(shí)尤其是前五大重倉股，近三個(gè)月遭遇了全面的回調(diào)，特別是不綠能慧充和盛弘股份下跌都超過了20%。

再考慮到二季報(bào)中他對10只股票的重倉配置較為平均，因此即便通合科技上升到第一重倉股，但是僅僅幾萬股的加倉不足以讓其大幅領(lǐng)先其他重倉股，事實(shí)上6月30日時(shí)它的占比也僅僅是6.90%而已。在剩余的重倉股中，不再有任何一只年內(nèi)漲幅超過30%。

在基金季報(bào)中，他表示，二季度來看，隨著新能源的不斷發(fā)展，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度不斷加大，儲(chǔ)能、充電樁、特高壓等領(lǐng)域也持續(xù)受到政策支持，報(bào)告期內(nèi)本基金配置重點(diǎn)也以充電樁、儲(chǔ)能等方向?yàn)橹鳌Ｍ瑫r(shí)，他表示接下來將重點(diǎn)關(guān)注受益產(chǎn)業(yè)加速放量的中上游環(huán)節(jié)以及具備技術(shù)核心的公司。

但是在東吳多策略的二季報(bào)中，我們看到的10只重倉股竟然沒有一只和雙動(dòng)力重疊。特別是，張浩佳幾乎配置了清一色的中字頭軍工國企股，包括了中航高科、中航防務(wù)、中國重工、中航沈飛等等，雖然多只股年內(nèi)呈現(xiàn)上漲，但組合的跌幅也逼近了20%。

軍工自然是屬于高端制造的領(lǐng)域中，他在季報(bào)中沒有具體談軍工：“二季度來看，本基金持倉仍以高端制造業(yè)為主，長期看，高端制造行業(yè)仍有望是政策持續(xù)鼓勵(lì)的方向，同時(shí)業(yè)績持續(xù)增長也有望是市場主線，且板塊經(jīng)過一輪回調(diào)后估值或也在合理水平，橫向比較各行業(yè)情況，本基金比較關(guān)注高端制造行業(yè)景氣向上周期可能帶來的板塊業(yè)績彈性，也比較關(guān)注產(chǎn)業(yè)中具備技術(shù)核心及行業(yè)優(yōu)勢的公司。”

但問題在于，擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)間不長的張浩佳，究竟擅長儲(chǔ)能充電樁，還是擅長高端制造呢？

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