圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）

與益豐藥房（SH603939，股價37.71元，市值381.02億元）、老百姓（SH603883，股價30.35元，市值177.49億元）等已經邁入“萬店”時代的同行企業相比，一心堂（SZ002727，股價26.67元，市值158.96億元）目前仍然在“萬店”門外徘徊。?

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在今年4月21日舉行的投資者調研活動上，一心堂方面表示，今年全年預計會保持直營門店數量增速在20%左右，門店拓展計劃1900家。其中自建接近1000家，并購1000家左右。按照這一計劃，一心堂不僅將在今年跨入“萬店”時代，其計劃收購的數量也超過同行企業去年的平均收購水平。?

6月20日晚，一心堂公布了3筆收購交易。具體來看，一心堂此次收購的藥店資產均位于四川，為將66家門店收入囊中，一心堂合計將花費5942萬元。

斥資近6000萬收購66家四川藥店?

6月20日晚間，一心堂發布了三則擬收購資產的公告，子公司四川一心堂醫藥連鎖有限公司（以下簡稱四川一心堂）計劃收購66家藥店資產。?

具體來看，一心堂此次收購的藥店資產均位于四川。其中，四川一心堂擬以不超過2750萬元收購黃紅梅持有的簡陽康之興1家、張偉持有的簡陽康之欣5家、周華持有的天順祥6家、陳東旭持有的天順祥4家、周杰持有的天順祥5家、萬繼輝持有的天順祥1家，合計22家門店資產及其存貨。這些門店均分布于成都簡陽市境內各區縣，店均面積111.77平方米。?

四川一心堂擬以不超過1140萬元購買成都宣漢縣百姓人藥房、四川濟民堂大藥房有限公司、宣漢縣民濟堂大藥房合計27家門店資產及其存貨。上述門店分布于成都達州市宣漢縣、開江縣境內，店均面積約80平方米。?

四川一心堂擬以不超過2052萬元收購尹彥、舒汞勝持有的涼山藥房合計17家門店資產及其存貨。門店分布于四川省涼山彝族自治州西昌市、德昌縣，店均面積約88.12平方米。?

為實現上述三起收購，四川一心堂合計將花費5942萬元。一心堂表示，收購上述藥店門店將為公司加強鞏固四川市場，擴大公司覆蓋范圍，綜合提升本公司競爭力。據公司預計，收購上述門店后將在第一個完整年度實現營業收入7830萬元、凈利潤534萬元。

門店數量、平效落后于行業頭部企業?

從擴張速度來看，近年來一心堂相較其他藥房龍頭企業略有落后。

一心堂2022年年報顯示，截至報告期末，公司直營連鎖門店數量合計9206家，主要集中在西南地區，分布有7261家，其中“大本營”云南省數量最多，四川省門店數居第二位。其次是華南地區分布有1253家。

但是從其他藥房龍頭企業數據來看，益豐藥房、老百姓、大參林（SH603233，股價27.98元，市值318.66億元）均已跨入“萬店”時代，去年底的門店數量分別為10268家、10783家與10045家，數量上領先一心堂約千家。?

一些近年上市的連鎖藥房企業，如，健之佳（SH605266，股價82.89元，市值82.2億元）2022年全年新開門店1042家，當年末門店總數為4055家，較2021年末凈增33.21%。

漱玉平民(SZ301017，股價17.87元，市值72.43億元）則全年新增門店2115家，截至年末時共擁有門店5456家。與前述龍頭企業相比，這些藥房連鎖企業還有約一半規模的差距。?

從一心堂披露的門店平效（日均營業收入/門店經營面積）來看，省會級直營門店的日均平效最高，為40.42元，縣市級門店日均平效最低，為34.65元，合計平效37.37元。?

以老百姓2022年年報公布的門店平效為例，其旗艦店的日均平效高達229元，大店為109元，各類門店合計日均平效為61元，高于一心堂的水平。?

在開店模式上，一心堂也一直堅持直營模式，與已經開放加盟的其他同行企業有所區隔。但堅持直營一定程度上也限制了開店速度。據《醫藥經濟報》報道，2023年2月以來，一心堂相繼在海南、山西、重慶召開加盟招商會。一心堂加盟業務負責人在加盟會上表示，加盟已成為一心堂轉型發展的四大戰略之一，目標是直營式加盟、會員式加盟。?

在今年4月21日進行的投資者調研中，一心堂方面也闡釋了最新的開店戰略。公司方面表示，今年全年預計會保持直營門店數量增速在20%左右，門店拓展計劃1900家，自建接近1000家，并購1000家左右，并稱今年一季度開了200多家店，還有一定量的門店處于籌備期。并購方面，今年一季度做了大量并購標的的盡調談判，從今年二季度開始將加快拓店步伐。?

按照一心堂的這一計劃，一心堂今年的開店速度將明顯提升。如果順利，一心堂今年也將進入萬店階段。?

同時，目前公司云南門店數量及收入占比都比較高，后續會花三年左右時間讓省外收入占比超過50%。公司方面還談到，后續藥房擴張以“自建+并購”多種方式為主，重點發展區域在西南地區，以川渝地區為主，兼顧華南地區、華北地區同步發展。

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