曾經(jīng)熱衷保險(xiǎn)牌照的各路資本，如今越來越理性慎重。近日，民生人壽7.28億股股權(quán)兩次掛牌轉(zhuǎn)讓無果后，在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所第三次公開掛牌。不僅民生人壽股權(quán)難尋接盤方，1月23日，據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前共有8家險(xiǎn)企股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓，其中英大泰和財(cái)險(xiǎn)、英大泰和人壽兩家公司的混改項(xiàng)目掛牌半年未有結(jié)果，安心財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)也是多次掛牌轉(zhuǎn)讓無人問津。

業(yè)內(nèi)人士指出，股權(quán)遇冷或者過熱本質(zhì)上都是潛在投資主體在進(jìn)行股權(quán)投資之前對(duì)投資成本和收益綜合權(quán)衡的結(jié)果。而監(jiān)管對(duì)股東資質(zhì)的審查更加嚴(yán)格也“勸退”了部分投資方。

保險(xiǎn)牌照遇冷，多家險(xiǎn)企股權(quán)無人問津

兩次掛牌轉(zhuǎn)讓無果后，1月20日，民生人壽7.28億股股權(quán)(占總股比12%)第三次現(xiàn)身深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所。

除了三次掛牌深圳聯(lián)合財(cái)產(chǎn)交易所，民生人壽的這筆股權(quán)也曾在北京聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所和阿里司法拍賣平臺(tái)掛牌，但至今沒有買家出現(xiàn)。

項(xiàng)目信息顯示，該筆股權(quán)特指北京市第三中級(jí)人民法院作出的(2018)京03執(zhí)恢6號(hào)《執(zhí)行裁定書》所確定的權(quán)益，北京商報(bào)記者進(jìn)一步查詢相關(guān)裁判文書發(fā)現(xiàn)，這筆股權(quán)涉及的被執(zhí)行人是山西建龍鋼鐵有限公司(原名“海鑫鋼鐵集團(tuán)有限公司”)，現(xiàn)已變更至民生銀行名下，歸民生銀行所有。

雖然未獲資本“青睞”，但民生人壽并非常年虧損的“差等生”，項(xiàng)目信息顯示，截至2020年末，民生人壽總資產(chǎn)為1153億元，凈資產(chǎn)為151億元，凈利潤24.2億元，已連續(xù)11年實(shí)現(xiàn)盈利。截至2021年三季度末，其綜合償付能力充足率為323%，核心償付能力充足率為306%，分別遠(yuǎn)高于242.5%、230.5%的行業(yè)平均水平。

實(shí)際上，不被資本“青睞”的保險(xiǎn)公司并不止民生人壽一家。1月23日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前在各產(chǎn)權(quán)交易所和司法拍賣平臺(tái)，共有8家保險(xiǎn)公司的股權(quán)待售，包括永誠財(cái)險(xiǎn)、國任財(cái)險(xiǎn)、安心財(cái)險(xiǎn)等。

其中，英大泰和財(cái)險(xiǎn)、英大泰和人壽兩家公司的混改項(xiàng)目掛牌已有半年，目前并沒有投資方宣布出資。永誠財(cái)險(xiǎn)16552.8萬股股份(占總股本7.6%)已經(jīng)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌三個(gè)月，1月24日是掛牌期滿日，目前也沒有投資方宣布接盤。

此外，2021年12月，北京聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌了一則財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司增資項(xiàng)目，該財(cái)險(xiǎn)公司擬引入2-3家出資方，對(duì)應(yīng)股權(quán)比例不超過44%，據(jù)媒體報(bào)道，該公司正是現(xiàn)金流告急、多次增資無果的安心財(cái)險(xiǎn)。

監(jiān)管趨嚴(yán)，資本對(duì)保險(xiǎn)牌照更理性

曾經(jīng)，保險(xiǎn)牌照牌“一照難求”，各路資本為布局保險(xiǎn)業(yè)，對(duì)保險(xiǎn)公司股權(quán)趨之若鶩。

以“新浪系”公司北京微夢創(chuàng)科網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司為例，該公司為拿下牌照，曾計(jì)劃成立新浪人壽，也上線了網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)新浪互助，并宣布投資信美人壽，卻在投資信美人壽之際退卻，暫時(shí)未參與信美人壽增資項(xiàng)目。

為何現(xiàn)在保險(xiǎn)公司股權(quán)不再被追捧?首先，監(jiān)管對(duì)股東資質(zhì)的審查趨嚴(yán)“勸退”了部分投資方。《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法(試行)》等舉措的實(shí)施，對(duì)于投資方和保險(xiǎn)公司股東的要求越來越嚴(yán)格。2018年華業(yè)資本有意入股長城人壽，但因母公司業(yè)績虧損和收購的資金來源不能視為自有資金，無法滿足保險(xiǎn)公司股東資格，被迫放棄收購長城人壽股權(quán)的計(jì)劃。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司熱衷保險(xiǎn)牌照的情況，監(jiān)管也在一定程度上進(jìn)行了糾偏。2021年4月，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門聯(lián)合約談了騰訊、新浪金融、京東金融等13家從事金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)企業(yè)，要求各公司嚴(yán)格落實(shí)審慎監(jiān)管要求，完善公司治理，落實(shí)投資入股銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“兩參一控”要求，合規(guī)審慎開展互聯(lián)網(wǎng)存貸款和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，防范網(wǎng)絡(luò)互助業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

除了準(zhǔn)入趨嚴(yán)，資本在投資險(xiǎn)企股權(quán)時(shí)也會(huì)權(quán)衡利弊。南開大學(xué)中國公司治理研究院副教授郝臣表示，股權(quán)遇冷或者過熱本質(zhì)上都是潛在投資主體在進(jìn)行股權(quán)投資之前對(duì)投資成本和收益綜合權(quán)衡的結(jié)果。擬出讓股權(quán)險(xiǎn)企業(yè)目前的盈利狀況是重要影響因素，保險(xiǎn)公司虧損或者微利的狀況要求潛在投資主體要做一個(gè)有耐心的股東。同時(shí)，主要股東之間的關(guān)系甚至股東與管理層之間的關(guān)系也會(huì)影響潛在投資者的投資決策。

另外，投資方自身經(jīng)濟(jì)壓力加大也是保險(xiǎn)公司股權(quán)遇冷的一個(gè)重要原因，已入股財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的某大型控股集團(tuán)公關(guān)部總監(jiān)告訴北京商報(bào)記者，集團(tuán)曾有意入股一家壽險(xiǎn)公司，爭取拿下壽險(xiǎn)牌照，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)壽齊全”，但近兩年公司業(yè)績不好，難以籌集足額資金，相關(guān)計(jì)劃只能擱置。

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