曾在今年3月以大幅度政企補(bǔ)貼的模式，掀起汽車行業(yè)一輪大規(guī)模“價(jià)格戰(zhàn)”的東風(fēng)集團(tuán)，經(jīng)過幾個(gè)月后，并沒有收獲期待中的銷量增長，反而因旗下多個(gè)品牌的利潤空間被壓縮，集團(tuán)整體利潤大幅下探。

8月14日，東風(fēng)公司旗下核心業(yè)務(wù)上市主體東風(fēng)集團(tuán)股份（HK：489）發(fā)布的盈利預(yù)警顯示，預(yù)期2023年上半年歸母凈利潤同比下降75%到80%。

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2022年上半年，東風(fēng)集團(tuán)股份歸母凈利潤為55.29億元，由此計(jì)算，其2023年上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)為11.06億元到13.82億元。

關(guān)于本期業(yè)績變動(dòng)的主要原因，東風(fēng)集團(tuán)股份表示，主要原因包括集團(tuán)加速新能源轉(zhuǎn)型，高端新能源品牌建設(shè)、平臺、商品、關(guān)鍵總成及核心技術(shù)資源持續(xù)加大投入；行業(yè)合資非豪華品牌市場繼續(xù)下探，集團(tuán)合資乘用車業(yè)務(wù)利潤大幅下降；商用車市場恢復(fù)緩慢，行業(yè)競爭加劇，集團(tuán)商用車業(yè)務(wù)毛利降低；當(dāng)期外匯損益及股權(quán)投資帶來非經(jīng)營性收益相比同期預(yù)減。

在轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，東風(fēng)公司具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的商用車業(yè)務(wù)市場環(huán)境持續(xù)不佳、原有乘用車主力品牌風(fēng)神增速不再；利潤“奶?！睎|風(fēng)本田與東風(fēng)日產(chǎn)也遭遇發(fā)展阻力；高端新能源業(yè)務(wù)處于投入階段尚無法盈利。東風(fēng)公司整體處在一個(gè)利潤大幅流失的階段。

商乘兩大自主業(yè)務(wù)下滑

在東風(fēng)公司的自主品牌體系中，商用車業(yè)務(wù)在此前多年一直占據(jù)主要地位。特別是在2019年至2021年間，東風(fēng)公司商用車業(yè)務(wù)營收分別達(dá)到688.93億元、835.52億元、712.50億元，在東風(fēng)公司全年?duì)I收中的比重分別達(dá)68.15%、77.05%與63.05%，同期乘用車業(yè)務(wù)營收占比分別為26.45%、15.62%與28.80%（另有汽車金融等其他業(yè)務(wù)）。

但在疫情等因素導(dǎo)致的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓的大背景下，中國商用車市場從2021年開始進(jìn)入下行周期。2022年，國內(nèi)商用車產(chǎn)銷分別完成318.5萬輛和330萬輛，同比大降31.9%和31.2%。

這導(dǎo)致在營收上“商重乘輕”的東風(fēng)公司受到?jīng)_擊。2022年，東風(fēng)汽車商用車業(yè)務(wù)營收降至386.65億元，占比41.73%，同期東風(fēng)汽車乘用車營收為467.32億元，占比50.43%，反超商用車業(yè)務(wù)。

今年以來，國內(nèi)商用車市場開始逐步復(fù)蘇。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年上半年中國商用車銷量為197.1萬輛，同比增長15.8%。

同期，東風(fēng)公司的商用車銷量同比微增。但從利潤層面看，其商用車業(yè)務(wù)不增反降。對此，東風(fēng)集團(tuán)股份人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示：“商用車行業(yè)是在復(fù)蘇，但是目前仍然是一個(gè)很弱的復(fù)蘇，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到像2019年那樣的高點(diǎn)。同時(shí)商用車的價(jià)格戰(zhàn)也在蔓延，所以毛利水平也是在下降的。”

與此同時(shí)，東風(fēng)公司自主乘用車體系中的主力品牌東風(fēng)風(fēng)神，在經(jīng)歷了兩年的高速增長后，目前也面臨上漲壓力，短期內(nèi)貢獻(xiàn)有限。

2021年、2022年，東風(fēng)風(fēng)神分別銷售12.16萬輛、19.06萬輛，同比分別增長73%、58%，并在2022年創(chuàng)下歷史銷量新高。盡管如此，年銷近20萬的成績，在中國的乘用車市場中并不突出。

進(jìn)入2023年以來，在國內(nèi)日益白熱化的“價(jià)格戰(zhàn)”中，品牌力較弱的東風(fēng)風(fēng)神增長勢頭不再，1至7月，東風(fēng)風(fēng)神累計(jì)銷售6.04萬輛，同比下降39.45%。

在新建立的新能源乘用車品牌嵐圖、猛士等尚未發(fā)展起來之時(shí)，東風(fēng)公司原有的東風(fēng)風(fēng)神及東風(fēng)商用車業(yè)務(wù)，都未能給集團(tuán)提供有效的營收和利潤支撐。

合資“利潤奶牛”風(fēng)光不再

在自主業(yè)務(wù)發(fā)展不利的同時(shí)，東風(fēng)集團(tuán)股份旗下的合資“利潤奶?！睎|風(fēng)日產(chǎn)與東風(fēng)本田也進(jìn)入下滑通道，對東風(fēng)公司的基本盤造成了一定的影響。

8月9日，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布的產(chǎn)銷快報(bào)顯示，2023年1-7月累計(jì)汽車銷量為110.89萬輛，同比下降24.7%。分類型來看，1-7月東風(fēng)集團(tuán)股份乘用車?yán)塾?jì)汽車銷量為90.83萬輛，同比下降28.8%；商用車?yán)塾?jì)汽車銷量為10.07萬輛，同比增長1.95%。

東風(fēng)集團(tuán)股份今年前7個(gè)月的市場銷售問題主要表現(xiàn)在乘用車方面，而東風(fēng)日產(chǎn)與東風(fēng)本田一直是東風(fēng)集團(tuán)股份乘用車的兩大銷售主力，兩個(gè)品牌1-7月累計(jì)汽車銷量為66.86萬輛，占東風(fēng)集團(tuán)股份乘用車總銷量的73.61%。2023年1-7月，東風(fēng)日產(chǎn)累計(jì)汽車銷量為38.68萬輛，同比下降30.49%；東風(fēng)本田累計(jì)汽車銷量為28.18萬輛，同比下降32.41%。

對此，上述東風(fēng)集團(tuán)股份人士表示：“去年是有購置稅的影響，首先是基數(shù)很大。另外去年市場受到購置稅的影響，把一些消費(fèi)提前透支了，所以今年上半年主流的乘用車市場整體銷量其實(shí)是不佳的，如果把上半年的出口銷量排除掉，跟去年相比銷量其實(shí)是下滑的?！?/p>

如果將時(shí)間線拉長去看，東風(fēng)日產(chǎn)與東風(fēng)本田早在2021年就出現(xiàn)了下滑勢頭。2022年全年，東風(fēng)日產(chǎn)（含啟辰和東風(fēng)英菲尼迪）銷量為92.16萬輛，同比下滑16.74%，這是東風(fēng)日產(chǎn)自2015年以來銷量首次跌破100萬輛。

東風(fēng)本田的銷量從2021年進(jìn)入下行周期，當(dāng)年東風(fēng)本田全年銷量下滑至79.3萬輛，同比下滑6.7%。2022年，東風(fēng)本田全年銷量為65.2萬輛，同比下降17.78%，降幅增大。

縱然當(dāng)前國內(nèi)合資車企普遍面臨銷量下滑的困局，但東風(fēng)系的兩家合資車企的下滑幅度偏大。數(shù)據(jù)顯示，今年前7月，廣汽本田累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量33.19萬輛，同比下滑23.32%；廣汽豐田累計(jì)銷量為52.28萬輛，下滑10.51%；上汽大眾累計(jì)銷量為60.23萬輛，同比下滑14.48%；上汽通用的累計(jì)銷量為53.63萬輛，同比下滑13.75%；長安福特累計(jì)11.9萬輛，同比下滑12.58%。今年1-6月，一汽豐田終端銷售汽車37.32萬輛，同比增長6%；一汽-大眾銷量83.87萬輛，同比下滑2.8%。相較之下，東風(fēng)本田與東風(fēng)日產(chǎn)的銷量下滑幅度超過30%，在一眾合資車企中墊底。

新能源成“吞金獸”

轉(zhuǎn)型新能源，是各大車企集團(tuán)目前共同發(fā)力的戰(zhàn)略方向，東風(fēng)公司也在新技術(shù)、新產(chǎn)品與新品牌方面加大投入力度，以打造新的利潤增長點(diǎn)。與其他傳統(tǒng)車企紛紛推出高端新能源品牌相似，東風(fēng)公司在近幾年相繼推出了全新高端智能電動(dòng)品牌嵐圖汽車和豪華電動(dòng)越野車品牌猛士。

截至目前，嵐圖汽車已上市嵐圖FREE、嵐圖夢想家與嵐圖追光三款車型，初步形成在轎車、SUV、MPV三大品類中的布局；猛士品牌僅推出一年，仍處于蓄勢待發(fā)階段，尚未有產(chǎn)品上市。

在投入方面，東風(fēng)公司并未透露過對于嵐圖汽車與猛士科技的投資額度。但從二者的高端定位來看，東風(fēng)公司多年來的投入并不會少。

嵐圖汽車A輪融資時(shí)披露的財(cái)務(wù)信息顯示，2021年和2022年上半年，嵐圖汽車凈利潤虧損分別為7.03億元和7.38億元，一年半累計(jì)虧損14.41億元。猛士科技方面，由于品牌發(fā)布時(shí)間較短，尚未實(shí)現(xiàn)營收。

在今年4月舉辦的“2023東風(fēng)汽車品牌春季發(fā)布會”上，東風(fēng)公司表示，未來三年將投入500億元發(fā)展新能源事業(yè)。

除了嵐圖汽車與猛士科技這兩個(gè)高端品牌，今年4月，東風(fēng)公司還在東風(fēng)風(fēng)神體系中發(fā)布了全新電動(dòng)系列品牌eπ，并將在8月23日發(fā)布全新小型電動(dòng)品牌東風(fēng)納米。這些新品牌都是東風(fēng)公司為轉(zhuǎn)型新能源而建立的，但現(xiàn)階段都成了東風(fēng)公司發(fā)展的“吞金獸”。

為了集中力量、節(jié)約成本、提高效率等目的，8月16日，東風(fēng)公司宣布對自主乘用車新能源事業(yè)進(jìn)行重大管理體制調(diào)整，將成立東風(fēng)乘用車銷售有限公司和東風(fēng)乘用車制造總部，一體化管理東風(fēng)風(fēng)神、東風(fēng)eπ、東風(fēng)納米三大產(chǎn)品系列品牌的營銷、制造工作。同時(shí)，將三個(gè)產(chǎn)品品牌的商品企劃與項(xiàng)目管理集中在集團(tuán)統(tǒng)一管理，實(shí)現(xiàn)商企集中。

“在新能源轉(zhuǎn)型方面我們投入很大，這幾年還處于一個(gè)投入期。目前新能源行業(yè)，其實(shí)賺錢的主機(jī)廠也不多?！币晃粬|風(fēng)集團(tuán)股份人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，“像嵐圖汽車的保本點(diǎn)（盈虧平衡點(diǎn)），之前預(yù)計(jì)是在10萬臺以內(nèi)，現(xiàn)在因?yàn)殡姵氐膬r(jià)格有一些下降，保本點(diǎn)可能還會下降一些?！?/p>

新能源投資巨大且難以實(shí)現(xiàn)盈利的現(xiàn)象在中國新造車品牌中非常普遍。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年的五年間，蔚來汽車?yán)塾?jì)虧損達(dá)446億元，小鵬汽車?yán)塾?jì)虧損達(dá)218億元，同樣是傳統(tǒng)車企（吉利汽車）旗下新品牌的極氪汽車2021年至2022年分別虧損10.1億元和20.4億元，兩年累計(jì)虧損30.5億元。

在發(fā)動(dòng)“價(jià)格戰(zhàn)”的邊際效應(yīng)遞減甚至出現(xiàn)副作用之后，東風(fēng)公司不得不重新思考破局之道。目前來看，穩(wěn)住合資“利潤奶?！迸c具有一定市場優(yōu)勢的商用車業(yè)務(wù)，是東風(fēng)公司當(dāng)下的首要任務(wù)。同時(shí)，在巨資投入之下打造出自主新能源明星品牌，將決定其是否能夠找到中長期的增長點(diǎn)。

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